A los banqueros centrales les va mejor cuando cierran la boca

El sorpresivo giro en 180 grados que dio el Banco Nacional Suizo en materia de política en 2015 ha quedado en los anales de la historia por causar turbulencias en los mercados. Ahora dos economistas de la institución han dado su respaldo al enfoque del banco respecto de las comunicaciones.

Thomas Lustenberger y Enzo Rossi sostienen que el aumento de la comunicación de los bancos centrales a través de los años ha “creado confusión en lugar de claridad” y no ha ayudado a los inversores ni a los académicos a mejorar sus pronósticos macroeconómicos.

Esto refuta la opinión de que la transparencia ayuda a los bancos centrales a reducir la volatilidad del mercado y a alcanzar sus objetivos de política.

La crisis financiera, en particular, abrió la puerta a un nuevo consenso de que proporcionar a los inversores orientaciones prospectivas para guiar las expectativas sobre las tasas de interés ayudaría a los funcionarios a transitar la peor recesión en una generación.

Pero, datos de 73 países “advierten que no deberíamos esperar demasiado de una mayor transparencia y un aumento de la comunicación”, dijeron los economistas.

El número de alocuciones se multiplicó casi por seis entre 1998 y 2014 en las economías estudiadas Se analizaron, arrojando que una mayor transparencia y comunicación no apoyan los objetivos de política.

pero Lustenberger y Rossi no encontraron “casi ninguna evidencia” de que la mayor comunicación mejorara la precisión de los pronósticos.

Los resultados indican que la situación varía de país a país, señalaron, y que la publicación de las actas de votación era perjudicial para los pronósticos de tasas de interés. Centrales fueron considerados como ‘demasiado transparente’ y 20 tienen un grado óptimo de apertura.

Añadieron que la práctica de algunos fijadores de tasas de ventilar el disenso en público puede perjudicar el mensaje de un banco central. “Los bancos centrales deberían hablar con menos frecuencia, en especial aquellos que ya han logrado cierto grado de transparencia”.