La anunciada reforma fiscal en Estados Unidos
Esta semana el Congreso de Estados Unidos aprobó la reforma fiscal republicana. Creo que es una reforma mala y que además se va a dar en un momento inadecuado. En primer término, es una reforma que va a aumentar el déficit fiscal de Estados Unidos de forma importante; las estimaciones más serias indican que el déficit aumentaría en 1 billón y medio de dólares. Además, es una reforma que aumentará la desigualdad. En el mediano plazo, esta reforma significará una de las transferencias de recursos más grandes de la historia estadounidense de familias de clase media hacia las familias más ricas. Esto es preocupante en un contexto en el que la desigualdad del ingreso en Estados Unidos ya es muy alta y en el que ese factor parece haber sido determinante en el hecho de que se haya elegido como presidente a un personaje populista y nacionalista.
Hay quien dice que la reforma será buena debido a dos factores: i) promoverá mayor crecimiento de la economía, y ii) ese mayor crecimiento hará que el déficit no crezca, es decir, que la reforma “se pagará sola”. Estos argumentos son incorrectos. Es cierto que hay ocasiones en las que una política fiscal expansiva puede traer consigo un mayor crecimiento. La cuestión que se debe analizar es el contexto en que se dan las políticas fiscales. Una política fiscal expansionista sí puede traer un mayor crecimiento si es que se lleva a cabo cuando la economía crece por debajo de su potencial. Eso puede traer un impulso de la demanda agregada que estimule a la economía. Pero cuando se lleva a cabo una expansión fiscal cuando una economía está creciendo por encima del potencial, lo único que se consigue son presiones inflacionarias. Y ahora nadie duda que la economía de Estados Unidos está creciendo por encima del potencial. Es una economía que ya no necesita un impulso fiscal.
El resultado del impulso fiscal será mayor inflación y que la Reserva Federal tenga que aumentar las tasas más rápido . En cuanto al segundo argumento, hay quienes citan estudios que afirman que una reforma de este tipo aumenta la tasa de crecimiento de la economía,
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