Movimientos de bonos anticipan cautela semestral
El cambio de gobierno y la negociación del TLCAN, entre los principales riesgos
8.03%
RENDIMIENTO
4.88%
INFLACIÓN ANUAL
Aunque algunos factores de incertidumbre económica se han disipado, en los próximos seis meses todavía mostrarán la cautela de los inversionistas nacionales y extranjeros, según la curva de rendimientos de los bonos soberanos del país. En los instrumentos con vencimiento a seis meses se paga actualmente un rendimiento de 8.03 por ciento, superando solamente al otorgado por los bonos a plazos que van de uno hasta diez años, los cuales se ubican entre 7.91 y 8.02 por ciento. Lo anterior implica que, aunque una parte de la curva sigue invertida, los rendimientos se han ido normalizando conforme los riesgos han disminuido.
“El ‘premio’ exigido por la compra de instrumentos de deuda en un ho- rizonte de vencimiento a seis meses se debe a que prevalecen factores de incertidumbre como los relacionados con la tasa de referencia de la Reserva Federal de Estados Unidos, el futuro del TLCAN, el comportamiento de la inflación en México, la postura monetaria de Banxico e, incluso, de la derivada del posible arranque del nuevo gobierno de Andrés Manuel López Obrador” indicó Carlos Hernández, analista de Masari Casa de Bolsa. La situación actual contrasta con la que prevalecía a finales de marzo de este año, cuando la tasa de los instrumentos de deuda a seis meses se ubicaba en 7.69 por ciento, superando incluso a los bonos con vencimientos entre 10 y 30 años. “La curva de rendimientos se podrá normalizar completamente en los primeros meses del 2019, dependiendo de cómo se vayan resolviendo los principales factores”, añadió Hernández.
Una curva invertida, para algunos especialistas, es considerada una señal anticipada de una recesión, sin embargo, en México fue un reflejo de diversos factores de incertidumbre, como la retórica de Donald Trump en contra de los migrantes mexicanos y de los déficits comerciales, entre otros.
SUBASTA CON ALTIBAJOS
En la subasta primaria de valores gubernamentales de ayer los Cetes a plazo de 28 y 91 días presentaron una baja en sus rendimientos de 0.04 y 0.03 puntos porcentuales, al ubicarse en 7.65 y 7.90 por ciento. En tanto, en el plazo de 182 días quedó sin cambio en 8.07 por ciento. Los rendimientos de los Cetes bajaron, siguiendo a un sorpresivo resultado de la inflación menor a lo esperado por el mercado para la primera quincena de septiembre. A esto se sumó una menor probabilidad de que Banxico eleve su tasa en su reunión de octubre.
El bono a 30 años, con vencimiento a noviembre de 2047, reportó un alza de 0.22 puntos porcentuales, para ascender a 8.18 por ciento. La tasa del bono de más largo plazo presentó una tendencia ascendente, siguiendo a sus similares en EU. La demanda del bono de largo plazo fue baja debido a que “el diferencial entre el plazo de 10 y 30 años tiene un margen limitado para una mayor contracción, con un riesgo de ampliarse en caso de mayores noticias complicadas en el entorno global”, señalaron analistas de Banorte.
Por otra parte se espera que la Reserva Federal eleve su tasa de referencia hoy, lo que impactaría en el país.
“(El alza) tiene un impacto negativo para los activos financieros mexicanos, en especial para la moneda, debido a que reduce el premio de tasa que México ofrece a los inversionistas extranjeros”, explicaron especialistas de CI Banco.