Menores utilidades, un lastre para los mercados

Avanzan por previsión de políticas de bancos centrales e ignoran debilidad en economía

Los mercados accionarios han mostrado un comportamiento positivo en las últimas semanas, a pesar de las señales de enfriamiento en el crecimiento económico y de la generación en las utilidades de las empresas.

Sin embargo, los mayores precios de las acciones se han traducido en un encarecimiento de los mercados en algunos de sus indicadores, lo que les resta atractivo y podrían limitar su avance.

A unos días de que las empresas comiencen a presentar sus resultados financieros al segundo trimestre, los índices accionarios de referencia en Estados Unidos y en México muestran un comportamiento positivo. El Dow Jones, el S&P 500, el Nasdaq muestran avances de 6.98, 6.01 y 4.85 por ciento, respectivamente. En México, el principal indicador burátil, el IPC, avanza 4.85 por ciento en dólares.

“El bajo crecimiento económico y, por ende, en la generación de utilidades, ha desembocado en que el precio de las acciones le gane la carrera a la generación de utilidades de las empresas, lo cual se ha reflejado en un encarecimiento, en lo general, de los mercados”, declaró Gerardo Copca, director de la consultoría MetAnálisis.

MENORES UTILIDADES

La relación del precio con las utilidades (P/U) en el referencial S&P 500 se encuentra en 19.34 veces, un nivel por arriba del promedio de los últimos 10 años, el cual asciende a 17.74 veces.

Un menor dinamismo en la economía se reflejará en que las utilidades de las empresas que integran al índice S&P 500 puedan crecer por debajo del 5 por ciento en lo que resta del año, muy por debajo de las tasas superiores al 20 por ciento observadas en promedio en el segundo y tercer trimestre del 2018, de acuerdo con cifras de Bloomberg. “El principal combustible de los mercados en las últimas semanas ha sido la expectativa de que algunos bancos centrales, encabezados por la Fed, puedan aplicar una política monetaria que haga caer los rendimientos en el mercado de deuda, lo cual ha inducido a los inversionistas a buscar alternativas de inversión en instrumentos de mayor riesgo como son la compra de acciones”, explicó Copca.

BAJO CRECIMIENTO EN MÉXICO

La volatilidad se puede intensificar en los próximos días, debido a que en buena parte el comportamiento de los precios de las acciones dependerá de otros factores diferentes a la generación de utilidades, como es el caso de la negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China, de acuerdo con Copca. En México, el P/U se ubica en 15.71 veces, menor a su promedio de 10 años de 22.48. “Un P/U en México por debajo del promedio de largo plazo se explica por un crecimiento económico débil, incluso, por debajo del de Estados Unidos, a lo que se le ha sumado la incertidumbre con respecto al inicio de un nuevo gobierno”, añadió Copca. La perspectiva de mejoría en la liquidez en los mercados y de un menor costo del dinero ha permitido hacer a un lado, por el momento, las pobres expectativas para el segundo trimestre y lo que resta del año, en materia de crecimiento económico y de generación de las utilidades de las empresas, señaló.