La tasa real de Cetes alcanza máximos de últimos 14 años
Las tasas de interés nominales de corto plazo ampliaron a mayor velocidad su brecha respecto al crecimiento de la inflación, lo cual contribuye a la estabilidad financiera, pero también se constituyen en un lastre para la recuperación de la economía. La tasa real del Cete a 28 días, una vez descontada la inflación, se reportó en 6.83 por ciento en promedio, entre enero y julio de este año, la mayor para un mismo lapso desde el 2005, es decir en 14 años, con base en datos del Banco de México y del INEGI. Los rendimientos reales son, incluso, superiores a periodos caracterizados por una fuerte inflación y turbulencia en los mercados, como el observado a finales del 2008 y los primeros meses del 2009, periodo de la crisis financiera.
Los rendimientos de los Cetes en términos nominales son de los que están más entrañamente ligados a la política monetaria del Banco de México, por lo que han mostrado una mayor resistencia a bajar, a pesar de que otros factores han mejorado considerablemente. “Prevemos que Banxico deje la tasa objetivo sin cambios en agosto ante la elevada incertidumbre y dado que la inflación subyacente sigue mostrando resistencia a bajar, pese a la desaceleración económica. Además, la reciente depreciación del tipo de cambio y mayores costos al productor representan un riesgo adicional al alza”, indicó Alejandro Javier Saldaña, analista de Ve por Más.
Las tasas de corto plazo, por lo tanto, todavía podrían mantenerse elevadas a pesar de que algunas condiciones han mejorado para inducir niveles más bajos, como es el caso de la reciente reducción en la tasa de referencia de la Reserva Federal de Estados Unidos y del reporte de inflación en México durante julio que la ubicó en el nivel más bajo desde diciembre del 2016. El promedio del mercado espera que el Banco de México pueda contar con mejores condiciones para que en el próximo septiembre llegue a bajar su tasa de referencia en 25 puntos base, lo cual se reflejará en menores rendimientos en instrumentos como los Cetes.