El punto de inflexión del Banco de México
La suerte está echada en el Banco de México, cuya postura de política monetaria está por alcanzar un punto de inflexión.
A juzgar por los comentarios recientes de algunos miembros de la Junta de Gobierno y por las expectativas de la mayoría de los analistas, el primer recorte
de 25 puntos base en la tasa de referencia se anunciará este 21 de marzo.
Con esta decisión, de confirmarse a las 13:00 horas de mañana, la tasa de interés objetivo se ubicará en 11 por ciento, después de que el banco central la dejó sin cambio en 11.25 por ciento en siete reuniones consecutivas.
Previo a la decisión de Banxico, hoy concluye la reunión de dos días de la Reserva Federal de Estados Unidos, donde se espera que no anuncie ningún ajuste en su tasa de fondos federales, aunque la atención de los analistas se centrará en el llamado dot plot o ‘diagrama de puntos’ que señale los posibles recortes de tasas en 2024.
Los economistas estadounidenses esperan que se produzcan entre dos y tres recortes de tasas este año, lo cual es consistente con lo que la Fed ha venido anticipando y que se espera sea confirmado en el ‘diagrama de puntos’ que se publicará al término de la reunión de política monetaria este miércoles.
El banco de inversión Goldman Sachs cambió sus perspectivas sobre la política monetaria de EU al anticipar ahora tres recortes de 25 puntos base este año, comenzando en junio, en vez de cuatro, “principalmente debido a la trayectoria de inflación ligeramente más alta”.
La inflación en la economía estadounidense, que resultó más alta de lo previsto en el segundo mes del año, sigue representando un desafío para la Fed.
En Estados Unidos la inflación general medida por el índice de precios al consumidor aumentó en términos anuales de 3.1 por ciento en enero a 3.2 por ciento en febrero y se ubicó por encima de la expectativa del mercado.
La inflación anual del componente subyacente, que excluye los precios más volátiles, disminuyó de 3.9 a 3.8 por ciento en la misma comparación, situándose igualmente por arriba del pronóstico.
La firma de Wall Street también pronostica cuatro recortes de tasas en 2025 y un último ajuste en 2026, que dejarían la tasa de referencia entre 3.25 y 3.5 por ciento desde su rango objetivo actual entre 5.25 y 5.5 por ciento.
Por el contrario, en México la inflación de febrero dio señales positivas que fortalecen las posibilidades de que Banxico realice el primer recorte a la tasa de referencia en su decisión de política monetaria de esta semana.
El mes completo resultó en una inflación anual de 4.4 por ciento, menor al 4.9 por ciento observado en enero.
Se prevé que la Junta de Gobierno de Banxico decidirá por mayoría recortar en 25 puntos base la tasa de referencia a un nivel de 11 por ciento.
Votarían a favor al menos la gobernadora Victoria
Rodríguez y los subgobernadores Galia Borja y Omar
Mejía, que harían un bloque mayoritario en esta decisión de política monetaria, que marcaría el primer recorte de la tasa.
En el frente de línea dura contra la inflación están los subgobernadores Irene Espinosa y Jonathan Heath.
Mejía considera que si bien el balance de riesgos para la inflación continúa sesgado al alza, es menos adverso que el prevaleciente a finales de 2022 o inicios de 2023, por lo que existe espacio para recortar la tasa de referencia.
La semana pasada, previo al inicio del periodo de silencio que antecede a las reuniones de política monetaria, en su participación en Norte Económico, el podcast de Grupo Financiero Banorte, el banquero central expuso las razones por las cuales
no cree que sería prematuro pensar en un ajuste de la tasa.
Si se concreta el recorte de la tasa de referencia, se evitará que la postura monetaria restrictiva adoptada por Banxico siga extendiéndose, sin que deje de ser congruente con el mandato prioritario de estabilidad de precios.
Es poco probable que,
en su guía prospectiva sobre las acciones de política monetaria, el banco central sea explícito sobre un ciclo de recortes continuos o con pausas.
Para no adelantar una señal que podría cambiar pronto dado que aún hay retos en el panorama inflacionario, lo mejor es privilegiar la cautela y prudencia.
“Si se concreta el recorte de la tasa de referencia, se evitará que la postura restrictiva de Banxico siga extendiéndose...”
“La estimación, a partir del diálogo con empresas, es que hay 35 mil mdd si resolvemos estos pendientes” JOSÉ MEDINA MORA Presidente de la Coparmex