Las finanzas públicas para el próximo Gobierno
Si bien la decisión de Moody's Investors Service (Moody's) de bajar la evaluación del riesgo crediticio base (BCA, por sus siglas en inglés) de Petróleos Mexicanos (Pemex) a Ca desde Caa3 siendo una doble rebaja el pasado 9 de febrero, no tuvo impacto en el tipo de cambio en los días posteriores, porque ya estaba descontada por los inversionistas, no deja de ser trascendente considerando que la calificadora toma la medida destacando los “mayores requerimientos de capital, un mayor costo de capital y a los elevados vencimientos de deuda que enfrentará en los siguientes dos a tres años.” Estos alcanzarán un máximo de 13 mil 700 millones de dólares en 2026.
También redujo a B3 desde B1 la calificación de familia corporativa (CFR, por sus siglas en inglés de Pemex, las calificaciones respaldadas senior quirografarias de las notas existentes de la compañía, así como las calificaciones respaldadas senior quirografarias de Pemex Project Funding Master Trust. En este caso fundamentó la disminución considerando que el apoyo que recibe la compañía del Gobierno pasó de muy alto a alto, así como el deterioro de las finanzas públicas en 2024 por el mayor gasto social y costo de endeudamiento, lo que limitará los recursos que pueda obtener a futuro.
Anticipa que la carga financiera para el próximo Gobierno será más pesada y que la baja de calificación ya contempla la posibilidad de que Pemex “podría realizar una transacción como un intercambio de deuda, una recompra o cualquier otra transacción que pudiera reducir la deuda a través de un importante descuento de par o cualquier otro cambio que Moody's pudiera considerar como canje de deuda forzoso,” y de facto considerado como incumplimiento de pago.
Sólo se hace alusión a los acreedores financieros cuyas pérdidas esperadas podrían ser superiores, pero que ello se evaluaría en un periodo de 12 a 18 meses.
El decreto que eliminó los llamados gravámenes de Derecho de Utilidad Compartida y Derecho sobre Extracción de Hidrocarburos a Pemex correspondientes a octubre, noviembre y diciembre de 2023, así como enero de 2024, fue interpretado como una respuesta a Moody’s de que el respaldo sigue siendo muy alto, máxime según Reuters que dicho beneficio sería de entre los 70 mil millones y 110 mil millones de pesos (unos seis mil 400 millones de dólares).