Maersk inicia divorcio del negocio energético
Planea tres operaciones más para desligarse de los hidrocarburos
Con la venta de la unidad de petróleo por 7 mil 500 mdd a la francesa Total inicia el proceso para centrarse en transporte y logística
AP Moller-Maersk no solo dio el primer paso, sino el paso más grande para su división. La venta de Maersk Oil a la francesa Total por 7 mil 500 millones de dólares es solo una de cuatro transacciones que planea hacer el grupo danés el próximo año para vender todas sus operaciones de energía y centrarse en el transporte y la logística.
Pero los analistas esperan que las otras tres operaciones —sus negocios de plataformas de perforación, buques petroleros y de servicio de suministro— logren en conjunto casi la misma cantidad de dinero.
Solo 11 meses después de anunciar una de las reestructuraciones más radicales de un peso pesado industrial europeo, el director ejecutivo, Soren Skou, logró una cifra satisfactoria. “Claramente, para nosotros es un buen día. Logramos el valor total por Maersk Oil. Logramos un avance real en los planes que hicimos el año pasado para centrarnos en nuestra operación de transporte de contenedores, puertos y logística”, dijo al Financial Times.
Los accionistas estuvieron de acuerdo, por lo que los títulos de la compañía subieron 4 por ciento, para llegar a 13 mil 310 coronas danesas. Las estimaciones de consenso entre los analistas eran que el valor de Maersk Oil era de 6 mil 300 mdd. “Esto marca la división del conglomerado para un mejor precio de lo que se esperaba. Así que el valor oculto se vuelve más claro”, dijo David Kerstens, analista de Jefferies.
Maersk recibe 4 mil 950 millones de dólares en acciones de Total, al igual que reduce 2 mil 500 mdd la deuda de la compañía matriz en Maersk Oil. Sujeto a mantener su calificación de crédito de grado de inversión, Maersk dijo que va a devolver una “parte sustancial” de los 5 mil mdd en acciones de Total a sus propios inversionistas, ya sea a través de un dividendo extraordinario, la recompra de acciones o la distribución de las mismas acciones.
Kerstens estimó que si se devolvieran de una sola vez el total de los 5 mil mdd, sería el equivalente a un rendimiento de 12 por ciento de las acciones de Maersk.
AP Moller Holding, la compañía de inversión familiar que es la accionista mayoritaria de Maersk, probablemente mantenga la inversión en Total, de acuerdo con personas familiarizadas con su postura.
El acuerdo es el segundo más grande que logra Skou desde que lo nombraron director ejecutivo el verano pasado. Está en el proceso de fortalecer el grupo de transporte de contenedores más grande del mundo, Maersk Line mediante la compra de Hamburg Süd por alrededor de 4 mil mdd. “Con estas dos transacciones, tenemos un buen avance en la reconfiguración de la compañía hacia el transporte marítimo y la logística”, dijo Skou el lunes.
Maersk se divide debido a que la lógica de convertirse en un conglomerado más amplio demostró estar equivocado después de la crisis financiera. “La idea era que Maersk Oil era una cobertura natural para Maersk Line, eso no funcionó”, dijo Kerstens. Pero los acuerdos paralelos aumentan la atención y la presión sobre los activos de envíos y logística restantes, entre los que se encuentra el negocio APM Terminals que opera en muchos puertos del mundo. Por ejemplo, en 2016, Maersk Oil fue la división con mayores utilidades, logró 477 mdd en comparación con 438 millones de dólares de APM Terminals y la pérdida de 376 mdd de Maersk Line. De alguna manera, Maersk fue afortunado con el momento porque unos días antes de la venta a Total anunció los resultados del segundo trimestre, donde se mostró que Maersk Line volvió a manejar números negros por primera vez en el año.
Skou declaró en ese momento que las condiciones del transporte de contenedores eran tan buenas como han sido desde la crisis financiera. Gran parte de se debe a la mejora de las tarifas de transporte después de la guerra de precios del año pasado, y gran parte de eso es el resultado de una gran consolidación entre los grupos de contenedores en la que los 20 principales grupos se redujeron a 12, y Skou predice que en una década solo quedarán cinco o seis.
Skou dijo que Maersk sentía que tiene mejores oportunidades en el negocio de contenedores —en el que transporta 15 por ciento de la carga marítima del mundo— y la logística que en la energía en la que de alguna manera es un participante pequeño, sobre todo después de perder un campo petrolero esencial en Qatar, irónicamente con Total. “En envíos y la logística es donde tenemos las mayores posibilidades de éxito y donde creemos que están las mejores oportunidades de crecimiento”, agregó.
La venta de los negocios restantes, Maersk Drilling, Maersk Tankers y Maersk Supply Services, probablemente sea más difícil, ya sea por medio de una venta, una fusión o una salida a bolsa, dicen los analistas. Las tres operaciones tuvieron ingresos combinados de 629 millones de dólares en el segundo trimestre, pero con una pérdida total de 465 mdd debido a una enorme amortización en la operación de buques petroleros.
Kerstens dijo que asignó un valor de alrededor de 4 mil 700 mdd al negocio de perforación, y entre mil 300 y mil 400 millones de dólares a cada uno de los otros dos grupos.
Agregó que con la venta de Maersk Oil el grupo danés podría comprar un poco de tiempo y buena voluntad de los inversionistas sobre la separación de los otros tres negocios de energía. “Los activos que quedan serán más difíciles de separar. Todos ellos operan en un entorno más difícil que el del petróleo. Por ejemplo a escala mundial, alrededor de 50 por ciento de la flota de perforación está inactiva”, dijo.