Elizabeth Warren va contra “saqueo de Wall Street”
Iniciativa de ley. Señala a fondos de capital privado que compran empresas usando grandes cantidades de deuda
Elizabeth Warren, la senadora estadunidense del Partido Demócrata, publicó un proyecto de ley con el llamativo título de “Ley para detener el saqueo de Wall Street”. ¿Suena un tanto ligero? Bueno, en realidad es muy serio.
Los“saqueadores”deltítuloson losfondosdecapitalprivado,inversionistas especializados que compran empresas utilizando grandes cantidades de deuda. Alguna vez una actividad minoritaria, el capital privado tuvo un enorme crecimiento en las últimas cuatro décadas en ambos lados del Atlántico. Yaen2017habíaalrededorde8mil empresas de propiedad del capital privado en EU. Eso es casi el doble de las que cotizaban en bolsa.
La forma en que logró esta expansión se encuentra en el corazóndelahistoria.Losejecutivosde capital privado insisten en que sus prácticas se han extendido porque manejan mejor estas empresas. Es posible que eso pueda ser cierto en algunos casos, tal vez muchos. Pero hay un lado más cuestionable del sorprendente crecimiento de la industria de compras parecida a la de los Trífidos.
Sederivadelaformacomoseestructuran los acuerdos de capital privado. Cuando las empresas de compras adquieren una empresa, financian la transacción principalmente con dinero prestado. Esto luego se traslada a la compañía de cartera, que tiene que pagar esas pesadas deudas.
El resultado es una empresa que puede ser más ágil debido a la llamada “disciplina de la deuda”. Hay que recordar, la ingeniería financiera es una habilidad fundamental para el capital privado. Pero también es mucho menos resistente a las crisis de las empresas o a los problemas de idiosincrasia. Su principal recurso cuando pegan estos problemas simplemente es vender activos, reducir el número de empleados o reducir el monto que invierte la empresa. están pagando), en la práctica son demasiado conflictivos y están ansiosos por tener rendimientos como para preocuparse mucho.
La respuesta de Warren es simple y decisiva. Ella eliminaría los incentivos más dañinos, retiraría el privilegio de responsabilidad limitada para las inversiones de capital privado y haría que la empresa que compra, fuera responsable de las deudas de las compañías de su cartera.
Si una empresa de capital privado quiebra, los acreedores pueden ir tras los activos del patrocinador del fondo, así como de la riqueza personal de sus socios generales. El proyecto de ley también capturaría transferencias que movieron lagarantíaparaquequedefueradel alcance de los bancos. Todos estos serían fraudulentos, a menos que se demuestre lo contrario.
También restringiría la capacidad del capital privado de obtener