Pese a tasas altas en EU, beneficios decepcionan
La recuperación tras años de rendimientos deprimidos no ha resultado tan sencilla como la mayoría de inversionistas esperaba
Alistair Gray/ Junto con los impuestos más bajos y la desregulación financiera, las tasas de interés más altas supuestamente le darían un gran impulso a los bancos de Estados Unidos tras la elección de Donald Trump.
Los ejecutivos les dicen a los inversionistas que van a poder elevar los cargos a los solicitantes de préstamos, pagar una nimiedad a los ahorradores y embolsarse la diferencia. La Reserva Federal de EU (Fed) se ha visto obligada con los tres aumentos de las tasas base desde diciembre.
Sin embargo, un grupo mixto de resultados financieros en los últimos días muestra que la recuperación para los bancos después de años de rendimientos deprimidos no es tan sencilla como creían algunos inversionistas. “Las tasas de interés suben, y comenzamos a ver algunos beneficios, pero en algunos casos resulta que no es así”, dijo Chris Wheeler, analista de banca estadunidense de Atlantic Equities. “Todavía tratamos de entender cuál es el impacto total.
La dinámica en EU ofrece lecciones para ejecutivos de la banca en Europa y otras partes, quienes también esperan que una política monetaria más dura pueda dar socorro a sus instituciones.
Bank of America, Citigroup y JPMorgan Chase registraron márgenes netos de interés más bajos —el diferencial entre lo que los bancos pagan por sus fondos y lo que ganan por sus préstamos y otras actividades— en el segundo trimestre en comparación con el primero. Entre los cuatro grandes bancos minoristas de EU, solo Wells Fargo logró alcanzar un incremento cercano a la medición observada. Tristemente para los inversionistas de la banca, la tasa de interés de la Fed está lejos de determinar la rentabilidad bancaria.
Los rendimientos de los bonos, que no se establecen en Washington sino en los mercados de capitales, tienen la misma influencia. Éstos cayeron desde marzo, ya que los inversionistas adoptan una opinión más débil sobre las perspectivas de la economía y la inflación de EU.
Charles Peabody, analista de Compass Point, dijo que algunos inversionistas “subestimaron” el impacto de la reducción de utilidades de lo que se conoce como aplanamientodelacurva derendimientos. “La guía a futuro no está cumpliendo”, apuntó. “Me dice que estamos en un punto de inflexión, al final de un ciclo”.
Para estar seguro, parte del aumento de los resultados del banco por el incremento de las tasas, de hecho, llegó a suceder. Muchos préstamos bancarios son a corto plazo, a los cargos de los intereses sobre ellos fácilmente se les da un nuevo valor hacia arriba. En algunos casos se hace automáticamente poco después de que la Fed eleva las tasas, según las condiciones del préstamo.
La tasa preferencial de EU que se utiliza para determinar los cargos de intereses sobre varios tipos de activos, como las tarjetas de crédito y algunos préstamos corporativos, subieron hace un año de 3.5 a 4.25 por ciento. Sin embargo, otros préstamos son a largo plazo. Los plazos sobre las hipotecas, por ejemplo, se extienden por décadas. “Tuvimos una mejora significativa en los ingresos por intereses netos por el lado del corto plazo, pero en el largo plazo nos impactó significativamente”, dijo Paul Donofrio, director financiero de Bank of America, al citar la cartera de valores del grupo.
La teoría de que las tasas de interés más altas le permiten a los bancos aumentar automáticamente los