El impulso de EU
Se espera que la Fed eleve las tasas de interés cuatro veces este año.
Varios responsables de las políticas de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos ( EU) en su más reciente reunión dijeron que revisaron hacia arriba sus pronósticos de crecimiento a partir de los del mes anterior, alentados por un firme crecimiento global, mercados financieros alentadores y el potencial de que los recortes fiscales de EU impulsen la economía más de lo esperado. Otros dijeron que “los riesgos alcistas” para el crecimiento tal vez aumentaron.
Los inversionistas ahora esperan que la Fed eleve las tasas de interés cuatro veces este año, en lugar de las tres que se señalaron con anterioridad. El rendimiento de los bonos del tesoro a 10 años alcanzó un máximo en cuatro años de poco menos de 3%, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años subió siete puntos base para llegar a 3.23%, el más alto desde el verano de 2015.
La reunión de la Fed se realizó poco antes de la salida de Janet Yellen como presidenta y del brote de volatilidad de mercado que recibió a su sucesor Jay Powell, durante sus primeros días en el cargo.
Los responsables de las políticas, entre ellos Bill Dudley, el presidente de la Fed de Nueva York, señalaron que es poco probable que los vaivenes en el mercado bursátil cambien los planes del banco central para continuar con su programa gradual de aumentos en las tasas de interés.
Si bien las deliberaciones de enero precedieron a la peor de las fluctuaciones del mercado, el historial sugiere que los funcionarios de la Fed tienen más confianza en la economía desde su reunión de diciembre, cuando elevaron por última vez las tasas de interés. En la junta de enero, el Comité Federal de Mercado Abierto dejó su rango objetivo para la tasa de fondos federales en espera en 1.25 a 1.5, mientras preparaba el terreno para otro movimiento en la reunión que se realizará el 20 y 21 de marzo.
Entre los factores que van a influir en las deliberaciones se encuentra la evaluación de la Fed sobre los cambios de la política fiscal. En diciembre, los republicanos aprobaron recortes de impuestos por 1,500 millones de dólares (mdd) en 10 años, una pieza de legislación que los responsables de las políticas de la Fed pudieron incluir en sus más recientes deliberaciones.
Al elevar sus pronósticos, varios responsables de las políticas dijeron que los efectos de los recortes de impuestos, si bien aún son inciertos, “podrían ser en cierta medida más grandes en el corto plazo de lo que se pensaba con anterioridad”. El Congreso llegó a un acuerdo presupuestario que eleva en 300,000 mdd los topes de los gastos discrecionales en dos años, lo que agrega un mayor estímulo.
Los economistas externos proyectaron que el impacto combinado del paquete de recortes de impuestos del Congreso y los mayores límites del gasto federal impulsarán a EU a un déficit presupuestario de más de 1,000 mdd para 2019, lo que provocó que algunos elevaran sus pronósticos de crecimiento.
Con los responsables de las políticas de la Fed que siguen quebrándose la cabeza por las lecturas de inflación por debajo del objetivo, las minutas de la junta sugieren que algunos banqueros centrales están cada vez más optimistas sobre las perspectivas de inflación. Varios de los asistentes a la reunión dijeron que los acontecimientos recientes aumentaron las perspectivas de un mayor avance hacia el objetivo de 2%.
Por otro lado, algunos de los responsables de las políticas continuaron insistiendo en que existe un “riesgo evidente” de que la inflación no logre alcanzar el objetivo del banco central. Los participantes también señalaron algunos indicios de un incremento amplio en el crecimiento salarial, aunque desde la reunión un informe oficial mostró que el crecimiento de las ganancias año con año se aceleró a 2.9% en enero.
Dadas las altas valoraciones de activos, varios funcionarios advirtieron que los “desequilibrios” en los mercados financieros podrían comenzar a surgir, ya que la economía opera por encima del potencial. “Podría ser difícil detectar el aumento en el uso del apalancamiento por parte de las instituciones financieras no bancarias”, señalaron los responsables de las polí-ticas de la Fed.