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Los gigantes de la tecnología apuestan por la recompra de acciones, que subieron 44% en lo que va del año debido a las reformas fiscales en EU.
Las cinco grandes compañías estadounidenses de tecnología aprovecharon las reformas fiscales del presidente de Estados Unidos (EU), Donald Trump, para gastar más de 115,000 millones de dólares (mdd) en recompra de acciones.
En lo que va del año, las recompras de acciones por parte de Apple, Alphabet, Cisco, Microsoft y Oracle, después de que entrara en vigor el cambio de impuestos a finales de 2017, casi se duplicó en comparación con lo que gastaron las empresas en todo el año pasado.
Por lo que los inversionistas se convirtieron en algunos de los mayores beneficiarios del plan que se presentó para impulsar los empleos en EU. También aumentaron 42% sus inversiones de capital en comparación con el mismo periodo del año pasado, para llegar a 42,600 mdd, de acuerdo con los cálculos del FT.
Las empresas de tecnología también encabezaron una tendencia paralela, que se identificó en un informe que presentó Moody’s Investors Service, de empresas estadounidenses que canalizan gran parte de sus beneficios fiscales inesperados en pagar deudas.
El mes pasado, la Asociación Nacional de Economía Empresarial (NABE, por sus siglas en inglés) informó que esos cambios al código fiscal “no tuvieron un impacto generalizado en los planes de contratación e inversión”.
Las compañías de tecnología se encuentran entre las que cuentan con la mayor cantidad de dinero, casi todo en el extranjero, donde eludían un impuesto inmediato.
El año pasado, la Ley de Recortes de Impuestos y Empleos incorporó esas reservas a la red de impuestos, pero a una tasa reducida, algo que le dio libertad a las empresas de usar el dinero en lugar de dejar que siguiera acumulándose.
“La mayoría de las empresas utilizan el efectivo para recomprar acciones y hacer adquisiciones, en lugar de invertir en nuevas instalaciones”, dice Walter Price, gerente de inversión de tecnología de Allianz.
Las empresas de tecnología también pagaron las deudas que tomaron en los años anteriores para la recompra de acciones.
Apple, con la mayor cantidad de dinero e inversiones en el extranjero, llegó a los titulares poco después de la aprobación del proyecto de ley de impuestos, cuando dijo que “su contribución directa” a la economía de EU sería de 350,000 mdd en los siguientes cinco años.
Desde entonces, aumentó su gasto de capital a 14,500 mdd, un incremento de 14% en comparación con el año anterior. Pero el gasto en recompras se disparó a 62,600 mdd en los primeros nueve meses del año, casi tres veces la cantidad que gastó en el mismo periodo del año pasado.
Los inversionistas y analistas dijeron que el dinero que se repatrió también contribuye a una renovación de la inversión. Pero la planeación de nuevas instalaciones toma más tiempo para realizar una recompra, y tardará aún más para que aparezca en las cifras de gastos de capital, menciona Price.
“Hay una fuerte correlación entre la reforma fiscal y el gasto de capital”, agrega Youssef Squali, un analista de internet de SunTrust Robinson Humphrey, señalando a Google y Facebook, que planean gastar un total combinado de 37,000 mdd este año, en comparación con poco menos de 21,000 mdd en 2017.
El departamento de comercio de EU dice que ese crecimiento en la inversión empresarial en general disminuyó en el tercer trimestre, después de un gran inicio de año.
Brett Ryan, economista senior para EU de Deutsche Bank, dice que espera una recuperación en el gasto de capital en el cuarto trimestre, que después registrará una desaceleración gradual en 2019.
Mientras tanto, las recompras de acciones subieron 44% en lo que va del año, de acuerdo con Goldman Sachs, que estima que las recompras van a subir otro 22% en 2019. Solo 25 empresas representan 99% del crecimiento de las recompras este año, concluyó el banco, señalando la enorme influencia del uso de efectivo por parte de las empresas de tecnología.
“Después de la revisión de impuestos, hemos visto un cambio drástico en el comportamiento de las compañías, ya que las empresas pasaron de ser solicitantes netos de crédito a tener una posición como pagadores netos”, dice David Gonzales, analista senior de contabilidad de Moody’s.
Las compañías de tecnología están a la vanguardia, y Moody’s encontró un aumento neto de pago de deuda de 6,500 mdd de Apple y de 4,800 mdd de Microsoft, en comparación con el ritmo de 2016- 2017.
Por su parte, Abbott Laboratories, Chevron y Gilead Sciences también estuvieron entre los que aumentaron considerablemente los pagos de deuda.
La deuda de las corporaciones de EU se elevó a niveles previos a la crisis de 9.4 millones de mdd, o 46% de la producción nacional, y la expresidenta de la Fed, Janet Yellen, expresó su alarma de que los estándares crediticios se relajaron a medida que se desvanecían los recuerdos de la crisis.
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25 EMPRESAS REPRESENTAN
99% DEL CRECIMIENTO DE LAS RECOMPRAS ESTE AÑO