Recula AB inBev y cancela la mayor salida a bolsa del año
Demasiado caro y poco premium. Los inversionistas de Hong Kong encontraron en Budweiser APAC fue un grupo cervecero común, ligeramente sin cambios; la matriz queda con una pesada deuda
Al promocionar la venta de participación de su operación asiática, Anheuser-Busch InBev presentaba el argumento de ventas de un grupo cervecero premium con perspectivas de rápido crecimiento que merecía un precio correspondiente demasiado alto.
Lo que los inversionistas de Hong Kong encontraron en Budweiser APAC —que comercializa docena de marcas, entre ellas Budweiser y Stella Ar to is, en países que van desde China hasta Australia— fue un grupo cervecero común, ligeramente sin cambios. Ese choque llevó a que el viernes se cayera lo que habría sido una de las ofertas públicas iniciales más grandes del mundo este año, dejando ala matriz fuertemente endeudada responsabilizando“alas condiciones actuales del mercado” por el fracaso del acuerdo.
Pero los analistas y los banqueros cercanos al acuerdo señalan la negativa de la administración de AB InBev a reducir el precio, después de una tibia recepción por parte de los inversionistas. Las consecuencias dejaron a los principales bancos de inversión de la región —encabezados por JPMorgan Chase y Morgan Stanley— lamentando un fracaso embarazoso y la pérdida de honorarios por un total de 192 millones de dólares, de acuerdo con el prospecto de la oferta.
Los planes de la OPI también llegaron en un momento crítico para Hong Kong, que experimenta malestar político en las últimas semanas, y cuando otras empresas, entre ellas Ali baba, buscan realizar grandes salidas a bolsa en la ciudad. En su lugar, se une a una lista de ofertas que quedan archivadas que plantean preguntas sobre la condición del mercado de las OPI fuera de Estados Unidos.
Un banquero que participó en el acuerdo, al hablar bajo condición de anonimato, dijo que, de acuerdo con lar et ro alimentación inicial del mercado, estaba claro que el rango objetivo de AB InBev probablemente era más alto de lo que los inversores acepta rían. Pero agregó que la compañía sintió que no estaba bajo ninguna presión para cederen la val oración .“Respaldamos a nuestro cliente y respetamos sus decisiones, incluso si difieren de lo que sería nuestro mejor consejo”, destacó el banquero.
Otro fue más contundente. “No son vendedores de alfombras que necesitan comercializar con una
pistola en la cabeza”, comentó, refiriéndose a AB InBev. Señaló que el alza en el precio de las acciones de la compañía desde principios de año sugería que los inversores estaban cómodos con la deuda neta del grupo de más de 100 mil mdd. “No obtuvieron el valor que querían, así que retiraron la oferta”.
AB InBev no quiso hacer comentarios.
La OPI le habría dado a la operación de Budweiser APAC un valor de empresa de entre 54 mil 300 a 63 mil 700 mdd, el equivalente a un múltiplo de entre 16 y 18 veces las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación
y amortización, no muy lejos de las valoraciones de los grupos cerveceros que cotizan en Hong Kong como CRE y Tsingtao. AB InBev cotiza a un valor de empresa de aproximadamente 12.7 veces el Ebitda, mientras que el promedio de sus pares de la industria es de alrededor de 14 veces.