Guerradecelulares crea rompecabezas en la Fed
La distorsión en los datos complica la decisión de cuándo elevar las tasas de interés en EU
Los usuarios de teléfonos celulares en Estados Unidos recibieron un regalo inesperado este año: como parte de la guerradeprecios, las compañías de telecomunicaciones del país colmaron a sus suscriptores con minutos gratis.
Esas son grandes noticias para los consumidores que hablan mucho, pero es un dolor de cabeza para la Reserva Federal de EU. En el momento en que los banqueros centrales se reúnan para su simposio anual de Jackson Hole, esos fastidiosos teléfonos pueden contribuir a una distorsión de los la llamada curva de Phillips. Esos dos supuestos normaldebe estar subiendo ahora. La Fed expandió drásticamente la política monetaria desde 2009. El desempleo cayó en medio de un crecimiento económico estable. Ahora se encuentra en 4.4 por ciento, muy por debajo del umbral de 4.7 por ciento que la Fed considera una tasa “sostenible”, lo que de obra debe elevar los salarios y los precios.
Pero eso no ha sucedido. En su lugar, la medida que favorece la —índice central de “gasto personal de consumo”, excluidos alimentos y energía— quedó por debajo de su tasa objetivo de 2 por ciento durante 59 meses, y en junio cayó más, para llegar a 1.4 por ciento.
Algunos funcionarios de la Fed culpan de ello a las distorsiones anormales de corto plazo. Por ejemplo, John Williams, director de la Fed de San Francisco, cita las guerrasdeprecios de los teléfonos móviles como uno de los culpables, otros señalan hacia los menores costos médicos.
Pero los asuntos de corto plazo claramente no cuentan toda la
- do por debajo desde hace mucho tiempo y los precios también son débiles en otras partes de Occidente. En su lugar, la mayoría de los funcionarios de la Fed sospechan que también intervienen los fac- estadísticas, rezagados; están hechos para las economías del siglo XX tores estructurales. Por ejemplo, pueden tener un papel: las personas de mayor edad consumen de forma menos agresiva. El declive de los sindicatos y el cambio al trabajo temporal contingente tal vez redujo el poder de negociación de los trabajadores, lo que socava el crecimiento salarial.
Entonces están los teléfonos. Olviden el hecho de que los “minutos gratis” quedaron eliminados del índice de precios de gasto personal (PCE, por su sigla en inglés) de este año. El punto realmente interesante es que eso es un símbolo de una tendencia más grande: la rápida innovación digital expande la capacidad productiva del sistema económico de maneras inesperadas.
Eso cambia las señales de los precios de una manera que los economistas y los estadísticos luchan por entender o medir. Nuestros sistemas de estadística se desarrollaron para el mundo industrial del siglo XX, donde los bienes y servicios contaban con precios tangibles y cualidades consistentes. Estos pueden contar bien productos y servicios, desde automóviles de motor hasta masajes. publicadas ayer.
El nivel de inversión empresarial en el segundo trimestre del año fue de 43 mil 800 millones de prácticamente el mismo que los tres meses previos al referendo del año pasado.
El gasto de capital de las empresas aumentó constantemente entre 2009
- tenido relativamente sin cambios desde el tercer trimestre de 2015. Las últimas cifras que presentan pruebas para el argumento de que la incertidumbre relacionada con el brexit llevó a los negocios a aplazar las decisiones de gastos.
A principios de mes, Mark Carney, gobernador del Banco de Inglaterra, advirtió que la constante incertidumbre sobre la relación de Reino Unido con la UE frena la inversión de las empresas. Dijo que la naturaleza impredecible del brexit pesa sobre la oferta y la demanda, y algunas compañías ya retrasan sus decisiones sobre la entrada a nuevos mercados.
El Banco de Inglaterra espera ahora que la inversión en la economía británica sea 20 puntos porcentuales más baja en 2020 de lo pronosticado antes del referendo.
Los estudios de los agentes del Banco de Inglaterra encontraron que las intenciones de inversión de las empresas aumentan este año, después de tener una fuerte caída tras el referendo. Pero hay un gran desfase entre el momento en que las empresas deciden invertir y cuando realmente gastan dinero, por lo que puede tomar un tiempo para que cualquier cambio en las intenciones se presente plenamente en las cifras
Howard Archer, asesor económico principal de EY ITEM Club, dijo que la recuperación en la inversión empresarial dependerá de cómo avancen las negociaciones del brexit. “Si un acuerdo de transición se ve cada vez más probable a medida que avanza el año, eso debe ser un respaldo para la inversión”, dijo.
Las cifras de inversión empresarial
Los sistemas de
Estadística de Reino Unido (ONS, por su sigla en inglés) junto a su segunda estimación de crecimiento económico de la isla para el segundo trimestre de este año.
En general, la economía se expandió a una tasa trimestral de 0.3 por ciento en los tres meses La cifra no se revisó a partir de julio. El crecimiento del PIB se impulsó sobre todo por la inversión en vivienda y gasto público. Sin embargo, el consumo familiar aumentó a una tasa trimestral de 0.1 por ciento, la más lenta desde el tercer trimestre de 2014.