¿Seguirán bajando las tasas de interés en EU?
Es una pregunta bastante pertinente, ya que no está claro lo que la Reserva Federaldecidiráensupróximareunióndepolítica monetaria, el próximo 26 de septiembre. Es posible que una pista sobre este tema se aclare hoy en la reuniónanualdelosprincipalesbanquerosdelmundo en Jackson Hole, donde el presidente de la Fed será el anfitrión y dará el discurso inaugural. Los mercados esperan un mensaje de una política acomodaticia que suponga futuras bajas de la tasa de interés este año; sin embargo, lo que está mostrando la realidad es que la economía de Estados Unidos, aunque desacelerándose un poco en comparación con el año anterior, sigue
mostrando signos de fortaleza que no necesariamente ameritan que la economía se tengaqueestimulardesdeahorareduciendo el costo del dinero.
También es cierto que Estados Unidos es la excepción de lo que está sucediendo en las principales economías del mundo, que sí estánmostrandounafrancadisminuciónenel ritmodecrecimiento,yalgunashastapequeñas contracciones como es el caso de Alemania,GranBretañaymuyposiblementeItalia en el futuro próximo, amén de que en China losdatosdecrecimientodelaproducciónindustrial salieron a 4.8%, la cifra más baja de expansión en los últimos 17 años.
Una recesión mundial, por supuesto está dentro de lo posible, pero al día de hoy la probabilidaddequeestoocurraesapenasde 30%.SilaguerracomercialentreChinayEU seconvierteenrealidad,laposibilidadtenderáaincrementarse;hoyelmiedodelosinversionistas está provocado más por la incertidumbre que por los datos reales que se están mostrando en las economías del mundo. La incertidumbre no es solo por la disputa comercialChina-EU,tambiénestárelacionada con que nadie sabe bien a bien cuáles serán las consecuencias de un brexit duro o de que lospopulistasesténganandoterrenopolítico en el mundo. El caso extremo es Argentina, pero las corrientes radicales en Europa van avanzando y ganando más influencia todos los días.
Laseconomíasdelmundo(enlospasados 10 años) se beneficiaron de políticas monetarias relajadas que pusieron en la manos de los mercados enormes cantidades de dinero a costos realmente bajos, lo cual era insostenible, y ahora que los estímulos se empezaron a retirar, resulta que los mercados quieren seguir viviendo en la abundancia sin que las economías reaccionen por sus propios méritoscomosonlosincrementosenlaproductividad y la inventiva. Se requiere de una nueva ola de adelantos tecnológicos que impulsen la creación de empleos distintos a los tradicionales, también que los beneficios de loscrecimientosobservadosnosesiganconcentrando en unos cuantos. Es indispensablequeselogreunamejordistribucióndelos beneficios (lo cual implica políticas públicas mucho más estrictas) y esquemas fiscales, que sin desalentar los procesos productivos, permitan que la distribución de beneficios sea más generalizada.
Las tasas de interés seguirán bajando, pero no tanto como los mercados quieren, y si esasí,québueno,porquedelocontrarioquerría decir que las cosas no están tan bien como creemos.