México vacía la alcancía para comprarle tiempo a Pemex
Analistas. El rescate de 5 mil mdd, insuficiente para solucionar los enormes problemas de la empresa mientras lucha por evitar una catastrófica segunda degradación en su calificación
Al saquear sus arcas y hacer una apuesta audaz por eliminar los próximos pagos de deuda, México compróuntiempovaliosoparaPemex,sucompañíapetroleraestatal en dificultades.
Los analistas advierten que un nuevo rescate financiero —usando un pago de fondos federales por valor de 5 mil millones de dólares— no es suficiente para solucionar los enormes problemas de flujo de efectivo y producción que enfrenta Pemex mientras lucha porevitarunacatastróficasegunda degradaciónensucalificaciónpara que se ubique en nivel de basura, y esto simplemente terminará erosionando las cuentas estatales.
“Me temo que tiran una solución inmediata al suelo, tal vez a sus pies”, dijo un ex funcionario de alto nivel que calificó la medida como “muy pequeña y demasiado tarde”, y dijo que debería acompañarse con un cambio hacia políticasdelsectordeenergíafavorables al mercado.
“No fortalece la capacidad de Pemex de hacer cosas, le quita el peso de la necesidad de refinanciarse. Solamente cambia la carga de deuda de regreso al gobierno federal”, agregó.
El gobierno encontró una manera de hacerlo sin aumentar la deuda del gobierno, algo que el presidente de izquierda, Andrés Manuel López Obrador, prohibió.
“Es un paso en la dirección correcta y en general nos sorprende gratamente”, dijo Jens Nystedt, gerente senior de cartera de Emso Asset Management. Pemex busca evitar una crisis de pagos de alrededor de 44 mil mdd que se deben realizar en los próximos cuatro años al canjear alrededor de 15 mil millones de dólares en bonos con plazos de vencimiento más largos.
Pero los inversionistas creen ampliamente que el gobierno aún tendrá que inyectar más efectivo a Pemex. Con las cuentas del Estado ya tensas por su compromiso de manejar un superávit primario para demostrar su prudencia fiscal, y la economía que se tambalea albordedelarecesión,lasopciones del gobierno se reducen.
“Es un paso en la dirección correcta y en general nos sorprende gratamente”
Jens Nystedt
Gerente de Emso Asset Management
“Aunque esta operación debería proporcionar alivio financiero a Pemex, no cambia materialmente las perspectivas crediticias de la deuda soberana”
“Se puede requerir apoyo adicional con los vencimientos de deuda restantes ”
Ariane Ortiz-Bollin
Analista de Moody’s
“La operación del miércoles no elimina el riesgo de otra degradación”
Lucas Aristizabal
Director senior de Fitch
“Si López Obrador saliera de su capullo ideológico y permite que el sector privado participe mucho más en el sector energético, la tasa de crecimiento de México comenzaría a aumentar materialmente” Alberto Bernal
Jefe de mercados emergentes de XP Investments