Norwegian kan bli britisk
I går kjøpte International Airlines Group en liten bit av Norwegian, men kan tenke seg å sluke hele selskapet.
Etter en oppgang på 25 prosent da nyheten ble kjent, stanset Oslo Børs handelen med aksjen i 35 minutter før den ble gjenåpnet.
Etter gjenåpningen hoppet aksjen til rundt 250 kroner pr. stykk, og mot slutten av børsdagen var den nesten 50 prosent over onsdgens sluttkurs. Det verdsetter Norwegian til over 10 milliarder kroner.
Tidligere Skagen Fondeneforvalter, og nå Norwegianinvestor Kristoffer Stensrud, mener et bud på det dobbelte av denne kursen bør vaere mulig.
– I ettertid fremstår alt dette som svaert logisk. Det blir interessant å se verdsettelsen. En kurs på 460 til 500 kroner burde vaere realistisk, skriver Stensrud i en tekstmelding til Aftenposten.
– Hvor mange aksjer eier du nå?
– For få, svarer Stensrud. Aksjeanalytiker Jo Erlend Korsvold i SEB følger Norwegian-aksjen tett, men presiserer at han ikke følger Londonregistrerte IAG.
– Er Norwegian en god match for IAG?
– IAG eier både Vueling og Iberia. De har med andre ord en ganske stor spansk eksponering, og dette er jo et av markedene Norwegian har vokst mest i de siste årene. Sånn sett kan en konsolidering gi litt mening. De har også en satsing på lavpris langdistanse med flyselskapet Level, der Norwegian i dag er lengst fremme, og har utfordret monopolet på tvers av Atlanteren, mener Korsvold. Han legger til at Norwegian også har begynt å fly en del ruter som British Airways hadde monopol på tidligere, for eksempel fra London til Buenos Aires i Argentina og Austin i USA.
– Dermed har de lagt litt press på prisingen der. Dette er i hvert fall noen punkter jeg har tenkt på, som kan gi et bud på Norwegian mening, sier han.
– Hva tror du kan vaere konsekvensen for den norske og nordiske delen av Norwegian ved et eventuelt oppkjøp?
– Den norske delen av Norwegian er et marked som går ganske bra og som jeg antar det at ville vaere dumt å trekke seg ut fra. Da vil SAS stå igjen alene, og dermed vil noen andre komme inn og fylle det området. Jeg vil tro at det er et område de vil beholde dersom det blir et oppkjøp, sier Korsvold.
Aksjeanalytiker Korsvold opplyser at han før denne hendelsen hadde et kursmål på 220 kroner for Norwegian-aksjen.
– Vi var positive til aksjen før dette, vi. Nå er aksjen opp 40 prosent, og gjennom målet vårt. At en industriaktør sier de vil by på hele selskapet sier at det er attraktivt, at det var for lavt priset, og at det er verdier og langsiktig inntjeningspotensialet i Norwegian. Det har også vaert vårt syn, sier Korsvold.
– Det har vaert for mye kortsiktig fokus på risikoen i Norwegian, og for lite fokus på langsiktig inntjening og de underliggende verdiene i selskapet, sier han.
– Stensrud håper på 460 til 500 kroner?
– Han snakker nok for sin egen bok, noe som ikke er et ukjent fenomen blant investorer. Det høres ut som en veldig saftig premie.
– Hva tror du Bjørn Kjos tenker om aksjekursen, slik den er nå?
– Jeg tror Kjos gnir seg i hendene. Jeg vet ikke hvor hans terskel for å selge ligger, men sist kjøpte han aksjer på 220 kroner fordi han mente aksjen var underpriset. Det kan jo vaere en indikasjon på at han mener selskapet er verdt vesentlig mer enn det. Men hvor hans magiske beløp er, vet jeg like lite om som deg, sier Korsvold.
– Vil neppe trekke seg ut
Professor Tor W. Andreassen ved Norges Handelshøyskole mener nyheten er svaert spennende.
– Norwegian er gode på innovasjon, og har en klar styrke her sammenlignet med SAS og Widerøe. Men Norwegian har et driftsproblem når det gjelder regulariteten, og dette irriterer folk. Selskapet oser av irregularitet på driften, og det har noe med profesjonalitet å gjøre. En ny aktør som dette, som kan vise til helt andre resultater innenfor regularitet, kan komme inn og tilføre ledelse som vet å håndtere slike problemer, sier Andreassen, og konkluderer:
– Med ny eier kan Norwegian både få regulariteten i orden, og beholde sin sterke posisjon på innovasjonssiden.
Han mener Norwegians inntjening i det norske markedet er såpass god at de trolig vil beholde den posisjonen.
– Og dersom de får orden på regulariteten, kan de løfte prisen. De tjener gode penger i kabinen, men da kan de etter min mening få ut en enda høyere betalingsvilje fra kundene, sier han.
Norwegian kan bli britisk. Flyeksperter tror en ny eier vil beholde den norske delen av selskapet.