Tror på uendret rente
Styringsrenten fra Norges Bank blir mest sannsynlig liggende uendret fram til høsten 2019, tror analytikerne i Norges største bank DNB.
Når sentralbanksjef Øystein Olsen legger fram hovedstyrets rentebeslutning torsdag formiddag, er det ventet at den rekordlave styringsrenten på 0,5 prosent blir liggende fast.
Spørsmålet er om det kommer noen nye signaler for fremtidsutsiktene når Norges Bank samtidig legger fram pengepolitisk rapport. Analytikerne i DNB Markets mener at det meste taler for at det ikke blir noen renteheving før i september 2019.
KRONEKURS OG LØNNSVEKST
Vekst i antall utlyste stillinger og tegn til stigende formkurve for norsk økonomi generelt er langt fra tilstrekkelig for at det blir noen renteheving med det første, mener Dnb-økonomene Kyrre Aamdal og Jeanette Strøm Fjaere.
De to peker imidlertid på fire faktorer som kan trekke i motsatt retning:
Hvis kronekursen svekkes ytterligere fra dagens nivåer oppunder 10 kroner for en euro, vil det presse inflasjonen til høyere nivåer enn antatt. Det kan igjen føre til at lønnsveksten stiger mer enn det som til nå er lagt til grunn. I tillegg kan en generell bedring i arbeidsmarkedet føre til økt risiko for at arbeidstakerne blir mer kravstore i lønnsoppgjøret neste år, påpeker Aamdal og Strøm Fjaere.
RENTER OPP UTE
I tillegg kan vi oppleve at pengepolitikken strammes inn hos våre viktigste handelspartnere. Den svenske Riksbanken kan komme til å heve renten allerede til sommeren, og med tegn til oppgang i lønnsveksten i euroområdet kan den europeiske sentralbanken ESB finne rom for en renteøkning mot slutten av neste år.
– I et slikt scenario anser vi sannsynligheten for at også Norges Bank hever renten mot slutten av 2018 som relativt høy, heter det i analysen fra Aamdal og Strøm Fjaere. De legger til at sannsynligheten for at ESB hever renten likevel er å anse som liten.
BOLIGMARKEDET
Utsiktene for boligmarkedet er den fjerde nøkkelfaktoren som spiller inn. Prisfallet har bremset opp noe i Oslo, men på landsbasis tar det nå lengre tid å selge en bruktbolig enn det har gjort på ni år. Dnbanalysen er at boligprisene avtar ytterligere neste år, noe som vil bidra til at gjeldsbyrden for folk flest avtar.
Imidlertid er det en risiko for at prisene i stedet begynner å stige igjen, ikke minst hvis boliglånsforskriften ikke fornyes når den utløper til sommeren. Prisvekst i boligmarkedet vil gjøre sannsynligheten for renteoppgang middels høy, anslår Dnb-analytikerne.
LITE SANNSYNLIG
Hver for seg er det lite sannsynlig at disse faktorene – om de skulle inntreffe enkeltvis – vil føre til endret rente i løpet av 2018. Men dersom flere av faktorene inntreffer på en gang, endres bildet og sannsynligheten for renteheving blir større.
– En betydelig bedring i arbeidsog boligmarkedet, og sterkere lønnsvekst, vil trolig også gi en sterkere krone. Det gjør det vanskeligere for Norges Bank å heve renten, mener Aamdal og Strøm Fjaere.
Den viktigste enkeltfaktoren som kan trekke i motsatt retning, vil vaere om ESB hever rentene. Sannsynligheten for det anslår DNBS meglerhus imidlertid bare til mellom 0 og 15 prosent.