– Aksjemarkedet vil svinge mer – og der ligger sjansen
ØKONOMI: Investor Harald Espedal kjøpte seg opp da aksjekursene gikk ned i oktober og november. Han tror aksjemarkedet vil svinge mer framover enn det har gjort de siste årene.
Både Oslo børs og andre børser har gjort det elendig i oktober og november. Nesten hele årets oppgang har forsvunnet, og mange aksjeeiere er bekymret.
– Korreksjonen i aksjemarkedet nå i høst hører til normalen, og jeg tror vi vil få flere slike i tiden framover, sier investor og tidligere Skagen-sjef Harald Espedal til Aftenbladet. - Det har vaert unormalt stabile aksjekurser de siste årene, og korreksjonene har vaert sjeldne. Tidligere var det en eller to slike korreksjoner hvert år.
Ingen knekk
Espedal tror ikke det noen fare for en kraftig knekk på børsene med det første.
– Verdensøkonomien er generelt robust, veksten er der, så jeg tror markedet vil nøye seg med korreksjoner.
De siste årene har flere faktorer favorisert aksjemarkedet. Først og fremst at flere sentralbanker, med USA i spissen, har tilført mye likviditet gjennom oppkjøp av egne staters obligasjonspapirer. Dermed holdes rentene lave, noe som gjør aksjer mer populaere. Årsaken er at avkastningen på rentepapirer er svaert lav og dermed ikke er et fristende alternativ for investorene.
– Dette bildet er i ferd med å endre seg nå. Myndighetene i USA og flere andre land strammer inn, og tilførselen av likvide midler går ned. I tillegg stigers inflasjonen noe siden arbeidsmarkedet strammer seg til. Dermed vil rentenivået stige, og det blir mer sannsynlig med hyppigere korreksjoner i aksjemarkedet, sier Espedal.
Når rentene stiger og aksjemarkedet svinger mer, vil flere investorer velge rentepapirer framfor aksjer, noe som kan påvirke aksjemarkedet negativt. Men samtidig vokser altså økonomien, noe som er et positivt bidrag inn i markedet.
Verdiaksjer best
Espedal har i alle år satset på såkalte verdiaksjer, altså selskaper med solid egenkapital, gjerne lav gjeld og der avkastningen kan ligge lenger fram i tid.
– Når markedsforholdene nå endrer seg fordi likviditeten reduseres og rentenivået heves, vil investorer vaere mindre villige til å betale for inntjening langt fram i tid, sier Espedal. Dermed er det enda større grunn til å satse på verdiaksjer framover.
– Hvilke type aksjefond vil du råde folk til å kjøpe? Er globale fond tryggere enn for eksempel norske fond?
– Det viktigste er ikke type fond, men langsiktighet. Man bør vaere i et fond minst i fem år, og ikke la humøret påvirkes av kortsiktige svingninger i markedet.
En fin anledning
Litt hyppigere, mindre korreksjoner i aksjemarkedet er gode nyheter for flinke aksjeplukkere. Da blir aksjene billigere i en periode, og det er smart å kjøpe seg opp. Og det er nettopp det Espedal selv har gjort i løpet av oktober og november.
– Ja, jeg har benyttet anledningen til å øke posisjonene mine, stort sett i selskaper som jeg allerede hadde i porteføljen fra før, sier Espedal.
I tillegg til å drive egne aksjeinvesteringer driver Espedal formuesforvaltning for andre gjennom selskapet «Salt Value AS». Ved utgangen av 2017 hadde selskapet investert 303 millioner kroner i aksjer og andre verdipapirer og kontantbeholdningen var på 63 millioner kroner.
I løpet av 2018 har kapitalen økt til over 450 millioner kroner.