ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ ﻣﺤﺬرﴽ: اﻟﺮﻛﻮد اﻟﻘﺎدم ﻗﺪ ﻳﻜﻮن أﻗﺮب ﻣﻤﺎ ﻧﻌﺘﻘﺪ
رﻓﻊ ﺗﻮﻗﻌﺎﺗﻪ ﻟﻠﻨﻤﻮ ودﻋﺎ ﺻﻨﺎع اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت ﳌﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﺤﻮط
ﺗـــﺰاﻣـــﻨـــﺎ ﻣــــﻊ اﻧـــﻌـــﻘـــﺎد ﻣــﻨــﺘــﺪى داﻓـﻮس اﻻﻗﺘﺼﺎدي اﻟﻌﺎﳌﻲ، أﻋﻠﻦ ﺻــﻨــﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟــﺪوﻟــﻲ أﻣـــﺲ، أﻧﻪ ﻳﺘﻮﻗﻊ ارﺗــﻔــﺎع اﻟﻨﻤﻮ اﻟـﻌـﺎﳌـﻲ إﻟﻰ ﻣـﺴـﺘـﻮى ٩٫٣ ﻓــﻲ اﳌــﺎﺋــﺔ ﻓــﻲ ﻋﺎﻣﻲ ٨١٠٢ و٩١٠٢، ﺑـﺰﻳـﺎدة ﺑﻨﺴﺒﺔ ٢٫٠ ﻓـــﻲ اﳌـــﺎﺋـــﺔ ﻋـــﻦ ﺗــﻮﻗــﻌــﺎﺗــﻪ اﻟـﺴـﺎﺑـﻘـﺔ ﻓــﻲ ﺷـﻬـﺮ أﻛـﺘـﻮﺑـﺮ )ﺗـﺸـﺮﻳـﻦ اﻷول( اﳌـــــﺎﺿـــــﻲ؛ ﻟـــﻜـــﻦ اﻟــــﺼــــﻨــــﺪوق ﺣـــﺬر ﻣــﻦ اﻻرﺗـــﻜـــﺎن إﻟـــﻰ ﻗـــﻮة اﻻﻗــﺘــﺼــﺎد اﻟــــﻌــــﺎﳌــــﻲ ﺣــــﺎﻟــــﻴــــﺎ، داﻋـــــﻴـــــﺎ ﺻــﻨــﺎع اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت ﺣــﻮل اﻟﻌﺎﻟﻢ ﳌﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﺤﻮط واﻏﺘﻨﺎم اﻟﻔﺮﺻﺔ ﳌﻮاﺟﻬﺔ اﻟﺘﺤﺪﻳﺪات اﻟﻜﺜﻴﺮة اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ، ﻗﺎﺋﻼ إن »اﻟـﺮﻛـﻮد اﻟـﻘـﺎدم ﻗـﺪ ﻳﻜﻮن أﻗـﺮب ﻣﻤﺎ ﻧﻌﺘﻘﺪ«.
وﻓــــــــﻲ ﺗــــﻘــــﺮﻳــــﺮ آﻓــــــــــﺎق اﻟـــﻨـــﻤـــﻮ اﻻﻗـﺘـﺼـﺎدي اﻟﻌﺎﳌﻲ اﻟــﺬي أﺻــﺪره ﺻــــﻨــــﺪوق اﻟـــﻨـــﻘـــﺪ اﻟـــــﺪوﻟـــــﻲ أﻣــــﺲ، أﺷﺎر اﻟﺨﺒﺮاء إﻟﻰ أن اﻟﺘﺨﻔﻴﻀﺎت اﻟﻀﺨﻤﺔ ﻟﻠﻀﺮاﺋﺐ ﻓــﻲ اﻟــﻮﻻﻳــﺎت اﳌــــﺘــــﺤــــﺪة ﻣـــــﻦ اﳌــــﺘــــﻮﻗــــﻊ أن ﺗــﻌــﺰز اﻻﺳــــﺘــــﺜــــﻤــــﺎر ﻓـــــﻲ أﻛــــﺒــــﺮ اﻗـــﺘـــﺼـــﺎد ﻓـــﻲ اﻟـــﻌـــﺎﻟـــﻢ، وﺗــﺴــﺎﻋــﺪ ﺷــﺮﻛــﺎءﻫــﺎ اﻟــــﺘــــﺠــــﺎرﻳــــﲔ اﻟــــﺮﺋــــﻴــــﺴــــﻴــــﲔ؛ ﻟــﻜــﻦ اﻟــﺼــﻨــﺪوق ﺣــﺬر ﻣــﻦ أن اﻟـﻨـﻤـﻮ ﻓﻲ اﻟـــﻮﻻﻳـــﺎت اﳌــﺘــﺤــﺪة ﻣــﻦ اﳌــﺮﺟــﺢ أن ﻳﺒﺪأ ﻓـﻲ اﻟﻀﻌﻒ ﺑﻌﺪ ﻋــﺎم ٢٢٠٢؛ ﺣﻴﺚ ﺗﻨﺘﻬﻲ اﻟﺼﻼﺣﻴﺎت اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑـﺤـﻮاﻓـﺰ اﻹﻧــﻔــﺎق اﳌــﺆﻗــﺖ اﻟﻨﺎﺟﻤﺔ ﻋﻦ اﻟﺘﺨﻔﻴﻀﺎت اﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ. وﻗﺎل اﻟﺘﻘﺮﻳﺮ إﻧـﻪ ﻣـﻦ اﳌﺤﺘﻤﻞ أﻳﻀﺎ أن ﻳﺒﺪأ اﻟﻌﺠﺰ ﻓـﻲ اﻟﺤﺴﺎب اﻟﺠﺎري ﻓﻲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة، وﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺗﺪﻓﻘﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺪوﻟﻲ.
وﻗﺎﻟﺖ ﻛﺮﻳﺴﺘﲔ ﻻﻏﺎرد، ﻣﺪﻳﺮة اﻟﺼﻨﺪوق ﻓﻲ ﻣﺆﺗﻤﺮ ﺻﺤﺎﻓﻲ، إن »ﺟـﻤـﻴـﻊ اﻟــﺪﻻﺋــﻞ ﺗـﺸـﻴـﺮ إﻟـــﻰ ﻣـﺰﻳـﺪ ﻣــﻦ اﻧـﺘـﻌـﺎش اﻟﻨﻤﻮ اﻟـﻌـﺎﳌـﻲ، وﻫﻮ أﻣـــﺮ ﻣــﺸــﺠــﻊ؛ ﻟـﻜـﻨـﻨـﺎ ﻻ ﻳـﻨـﺒـﻐـﻲ أن ﻧﺸﻌﺮ ﺑﺎﻻرﺗﻴﺎح؛ ﻷن ٠٢ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻣـــﻦ اﻷﺳــــــﻮاق اﻟــﻨــﺎﺷــﺌــﺔ واﻟــﻨــﺎﻣــﻴــﺔ ﺷـﻬـﺪت اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ ﻓــﻲ دﺧــﻞ اﻟﻔﺮد ﺧــــﻼل ﻋــــﺎم ٧١٠٢«. وأﺿــــﺎﻓــــﺖ أن »ﻫﻨﺎك ﻗــﺪرا ﻛﺒﻴﺮا ﻣﻦ ﻋـﺪم اﻟﻴﻘﲔ ﻓﻲ اﻟﻌﺎم اﳌﻘﺒﻞ، ﺣﻴﺚ أدت اﻟﻔﺘﺮة اﻟـــﻄـــﻮﻳـــﻠـــﺔ ﻣــــﻦ اﻧـــﺨـــﻔـــﺎض أﺳـــﻌـــﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة إﻟﻰ ﺗﺮاﻛﻢ ﻣﻮاﻃﻦ اﻟﻀﻌﻒ اﻟﺨﻄﺮة ﻓﻲ اﻟﻘﻄﺎع اﳌﺎﻟﻲ، وﻧﺸﻬﺪ زﻳـــﺎدة ﻣﻘﻠﻘﺔ ﻓـﻲ اﻟــﺪﻳــﻮن، وﻋﻠﻴﻨﺎ أن ﻧﺒﻘﻰ ﺣــﺬرﻳــﻦ«؛ ﻧـﺎﺻـﺤـﺔ ﻗــﺎدة اﻟﻌﺎﻟﻢ ﺑﺎﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ اﻹﺻﻼﺣﺎت واﺳـﺘـﻐـﻼل اﻻﻧـﺘـﻌـﺎش اﻟـﺤـﺎﻟـﻲ ﻓﻲ اﻟﻘﻴﺎم ﺑﺈﺻﻼﺣﺎت ﻫﻴﻜﻠﻴﺔ وﻣﺎﻟﻴﺔ ﺻـﻌـﺒـﺔ، واﺗــﺨــﺎذ ﺧــﻄــﻮات ﻟﺘﻌﺰﻳﺰ اﻟﻨﻤﻮ ﻋﻠﻰ اﳌﺪى اﻟﻄﻮﻳﻞ.
وﻧﺸﺮ اﻟﺼﻨﺪوق ﻋﻠﻰ ﻣﻮﻗﻌﻪ أﻣــﺲ ﻛﻠﻤﺔ ﳌــﻮرﻳــﺲ أوﺑﺴﺘﻔﻴﻠﺪ، اﳌـﺴـﺘـﺸـﺎر اﻻﻗــﺘــﺼــﺎدي ﻟـﺼـﻨـﺪوق اﻟــﻨــﻘــﺪ اﻟــــﺪوﻟــــﻲ وﻣـــﺪﻳـــﺮ اﻟــﺒــﺤــﻮث، أﻟﻘﺎﻫﺎ ﻓﻲ اﳌﺆﺗﻤﺮ اﻟﺼﺤﺎﻓﻲ ﺣﻮل ﺗﺤﺪﻳﺚ آﻓﺎق اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ.
وﻳــﻘــﻮل أوﺑﺴﺘﻔﻴﻠﺪ، إﻧــﻪ »ﻣﻊ ﺑــﺪاﻳــﺔ ﻋـــﺎم ٨١٠٢، ﻓـــﺈن اﻻﻗــﺘــﺼــﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ ﻳـﺘـﺴـﺎرع، وﻳﻨﺎﻗﺶ ﺗﻘﺮﻳﺮ )آﻓـــﺎق اﻻﻗـﺘـﺼـﺎد اﻟـﻌـﺎﳌـﻲ( اﻟﺠﺪﻳﺪ ﺗﻮﻗﻌﺎﺗﻨﺎ ﻟﻨﻤﻮ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ ﻓــﻲ ﻋــﺎﻣــﻲ ٨١٠٢ و٩١٠٢ إﻟـــﻰ ٩٫٣ ﻓﻲ اﳌـﺎﺋـﺔ، ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻜﻼ اﻟﻌﺎﻣﲔ، أي ﺑـــﺰﻳـــﺎدة ٢٫٠ ﻧـﻘـﻄـﺔ ﻣــﺌــﻮﻳــﺔ ﻋﻦ ﺗــﻮﻗــﻌــﺎت أﻛــﺘــﻮﺑــﺮ اﳌـــﺎﺿـــﻲ، و٢٫٠ ﻧﻘﻄﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ أﻋـﻠـﻰ ﻣـﻦ ﺗﻘﺪﻳﺮاﺗﻨﺎ اﻟـﺤـﺎﻟـﻴـﺔ ﻟﻠﻨﻤﻮ اﻟـﻌـﺎﳌـﻲ ﻓــﻲ اﻟـﻌـﺎم اﳌﺎﺿﻲ«.
وﻳــــﺮى أوﺑــﺴــﺘــﻔــﻴــﻠــﺪ أن »ﻫـــﺬه أﺧـــﺒـــﺎر ﺟـــﻴـــﺪة؛ وﻟـــﻜـــﻦ ﻳــﺠــﺐ ﻋـﻠـﻰ اﻟــــﺰﻋــــﻤــــﺎء اﻟـــﺴـــﻴـــﺎﺳـــﻴـــﲔ وﺻـــﻨـــﺎع اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت أن ﻳﻈﻠﻮا ﻋﻠﻰ ﻋﻠﻢ ﺑﺄن اﻟﺰﺧﻢ اﻻﻗﺘﺼﺎدي اﻟﺤﺎﻟﻲ ﻳﻌﻜﺲ اﻟﺘﻘﺎء اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻟﺘﻲ ﻣﻦ ﻏﻴﺮ اﳌﺮﺟﺢ أن ﺗﺴﺘﻤﺮ ﻟﻔﺘﺮة ﻃﻮﻳﻠﺔ. وﻗﺪ ﻳﺒﺪو أﻧﻨﺎ اﺑﺘﻌﺪﻧﺎ ﻛﺜﻴﺮا ﻋﻦ اﻷزﻣﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟــﻌــﺎﳌــﻴــﺔ، وﻟـــﻜـــﻦ ﻣـــﻦ دون اﺗــﺨــﺎذ إﺟــﺮاءات ﻋﺎﺟﻠﺔ ﳌﻌﺎﻟﺠﺔ ﻣﻌﻮﻗﺎت اﻟﻨﻤﻮ اﻟﻬﻴﻜﻠﻲ، وﺗﻌﺰﻳﺰ ﺷﻤﻮﻟﻴﺔ اﻟــــﻨــــﻤــــﻮ، وﺑـــــﻨـــــﺎء ﻣـــــﺨـــــﺰوﻧـــــﺎت ﻣــﻦ اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت واﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ اﻟﺼﻤﻮد، ﺳﻴﺄﺗﻲ اﻻﻧﻜﻤﺎش اﻟﺘﺎﻟﻲ ﻋﺎﺟﻼ، وﺳﻴﻜﻮن ﻣﻦ اﻷﺻﻌﺐ ﻣﺤﺎرﺑﺘﻪ«.
وﻳﺆﻛﺪ اﳌﺴﺘﺸﺎر اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻟﻠﺼﻨﺪوق أن »ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﺣﻜﻮﻣﺔ أن ﺗــﻄــﺮح ﻋـﻠـﻰ ﻧـﻔـﺴـﻬـﺎ ﺛــﻼﺛــﺔ أﺳﺌﻠﺔ اﻟــــﻴــــﻮم: أوﻻ، ﻛــﻴــﻒ ﻳــﻤــﻜــﻨــﻨــﺎ رﻓــﻊ اﻟـﻜـﻔـﺎءة اﻻﻗـﺘـﺼـﺎدﻳـﺔ وﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻹﻧﺘﺎج ﻋﻠﻰ اﳌﺪى اﻟﻄﻮﻳﻞ؟ ﺛﺎﻧﻴﺎ، ﻛــﻴــﻒ ﻳــﻤــﻜــﻨــﻨــﺎ دﻋـــــﻢ اﻟــــﻘــــﺪرة ﻋـﻠـﻰ اﻟــﺼــﻤــﻮد واﻟــﺸــﻤــﻮﻟــﻴــﺔ، ﻣـــﻊ اﻟـﺤـﺪ ﻣـــﻦ اﺣــﺘــﻤــﺎل أن ﻳـﻨـﺘـﻬـﻲ اﻻرﺗـــﻔـــﺎع اﻟﺤﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺗﺒﺎﻃﺆ ﻣﻔﺎﺟﺊ أو ﺣﺘﻰ أزﻣﺔ ﺟﺪﻳﺪة؟ وﺛﺎﻟﺜﺎ، ﻛﻴﻒ ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ اﻟـــﺘـــﺄﻛـــﺪ ﻣــــﻦ أﻧـــﻨـــﺎ ﻧــﻤــﺘــﻠــﻚ أدوات اﻟــﺴــﻴــﺎﺳــﺔ اﻟــﺘــﻲ ﺳــﻨــﺤــﺘــﺎج إﻟـﻴـﻬـﺎ ﳌﻮاﺟﻬﺔ اﻟﺘﺮاﺟﻊ اﻟﺘﺎﻟﻲ؟«.
اﻟﺘﻮﻗﻌﺎت ﻋﻠﻰ اﳌﺪى اﻟﻘﺮﻳﺐ
وﻟﻺﺟﺎﺑﺔ ﻋﻦ ﻫﺬه اﻟﺘﺴﺎؤﻻت، ﻳـــﻘـــﻮل أوﺑــﺴــﺘــﻔــﻴــﻠــﺪ: »إذا ﻧـﻈـﺮﻧـﺎ أوﻻ إﻟــــﻰ أﻳــــﻦ ﻧــﺤــﻦ اﻵن، وﻛــﻴــﻒ ﻧــﺮى اﻻﻗـﺘـﺼـﺎد اﻟـﻌـﺎﳌـﻲ ﻓــﻲ اﳌــﺪى اﻟــﻘــﺮﻳــﺐ؟ ﻓــﺈن اﳌــﺼــﺎدر اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﺘﺴﺎرع اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤﻠﻲ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﻛـــــﺎﻧـــــﺖ ﺣــــﺘــــﻰ اﻵن ﻓــــــﻲ أوروﺑـــــــــﺎ وآﺳﻴﺎ، ﻣﻊ ﺗﺤﺴﻦ اﻷداء أﻳﻀﺎ ﻓﻲ اﻟــﻮﻻﻳــﺎت اﳌـﺘـﺤـﺪة وﻛــﻨــﺪا وﺑﻌﺾ اﻷﺳــــــﻮاق اﻟــﻨــﺎﺷــﺌــﺔ اﻟــﻜــﺒــﻴــﺮة، وﻻ ﺳﻴﻤﺎ اﻟﺒﺮازﻳﻞ وروﺳﻴﺎ، وﻛﻼﻫﻤﺎ ﺗــﻘــﻠــﺺ ﻓــــﻲ ﻋـــــﺎم ٦١٠٢، إﺿـــﺎﻓـــﺔ إﻟــــﻰ ﺗـــﺮﻛـــﻴـــﺎ. وﺳــﻴــﺴــﺘــﻤــﺮ اﻟـﻜـﺜـﻴـﺮ ﻣـﻦ ﻫــﺬا اﻟـﺰﺧـﻢ ﻓـﻲ اﳌــﺪى اﻟﻘﺮﻳﺐ. وﺳــﻴــﺴــﻬــﻢ اﻟــﺘــﺸــﺮﻳــﻊ اﻟــﻀــﺮﻳــﺒــﻲ اﻷﻣـﻴـﺮﻛـﻲ اﻷﺧــﻴــﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻠﺤﻮظ ﻓـــﻲ ﻧــﻤــﻮ اﻟـــﻮﻻﻳـــﺎت اﳌــﺘــﺤــﺪة ﻋﻠﻰ ﻣــــﺪى اﻟـــﺴـــﻨـــﻮات اﻟــﻘــﻠــﻴــﻠــﺔ اﳌـﻘـﺒـﻠـﺔ، وﻳـــﺮﺟـــﻊ ذﻟــــﻚ إﻟــــﻰ ﺣـــﺪ ﻛــﺒــﻴــﺮ إﻟــﻰ اﻟﺤﻮاﻓﺰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ اﻻﺳﺘﺜﻨﺎﺋﻴﺔ اﳌـﺆﻗـﺘـﺔ اﻟـﺘـﻲ ﻳـﻘـﺪﻣـﻬـﺎ. وﺳﺘﺤﻘﻖ ﻫــﺬه اﻟــﺰﻳــﺎدة ﻋـﻠـﻰ اﳌـــﺪى اﻟﻘﺼﻴﺮ ﺗـــﺪاﻋـــﻴـــﺎت إﻳـــﺠـــﺎﺑـــﻴـــﺔ، وإن ﻛــﺎﻧــﺖ ﻗـــﺼـــﻴـــﺮة اﻷﺟــــــــﻞ، ﻋـــﻠـــﻰ اﻟـــﺸـــﺮﻛـــﺎء اﻟﺘﺠﺎرﻳﲔ ﻓـﻲ اﻟـﻮﻻﻳـﺎت اﳌﺘﺤﺪة، وﻟﻜﻦ ﻣﻦ اﳌﺤﺘﻤﻞ أﻳﻀﺎ أن ﺗﻮﺳﻊ اﻟـﻌـﺠـﺰ ﻓــﻲ اﻟــﺤــﺴــﺎب اﻟــﺠــﺎري ﻓﻲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة، وﺗﺪﻋﻢ اﻟﺪوﻻر، وﺗــﺆﺛــﺮ ﻋــﻠــﻰ ﺗــﺪﻓــﻘــﺎت اﻻﺳـﺘـﺜـﻤـﺎر اﻟﺪوﻟﻲ«.
وﻳﺸﻴﺮ ﻣﺪﻳﺮ اﻷﺑﺤﺎث إﻟﻰ أن »ﺣـﺮﻛـﺔ اﻟﺘﺠﺎرة ﺗﻨﻤﻮ ﻣـﺮة أﺧـﺮى ﺑﻮﺗﻴﺮة أﺳـﺮع ﻣﻦ اﻟﺪﺧﻞ اﻟﻌﺎﳌﻲ، ﻣﺪﻓﻮﻋﺔ ﺟﺰﺋﻴﺎ ﺑﺰﻳﺎدة اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻌﺎﳌﻲ، ﻛﻤﺎ ارﺗﻔﻌﺖ أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ، ﻣﻤﺎ ﻳﻌﻮد ﺑﺎﻟﻨﻔﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻠﺪان اﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﺻﺎدرات اﻟـﺴـﻠـﻊ اﻷﺳــﺎﺳــﻴــﺔ«، ﻣﺘﺎﺑﻌﺎ ﺑﺄﻧﻪ »ﺣﺘﯽ ﻣﻊ ﻋـﻮدة اﻻﻗﺘﺼﺎدات إﻟﯽ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ اﻟﻜﺎﻣﻠﺔ، ﻓﻼ ﺗﺰال ﺿﻐﻮط اﻟـﺘـﻀـﺨـﻢ ﺗــﺤــﺖ اﻟــﺘــﺤــﻜــﻢ، ﮐــﻤــﺎ أن اﻟـﻨـﻤـﻮ اﻷﺳــﺎﺳــﻲ ﻟــﻸﺟــﻮر ﺧـﺎﻓـﺖ، ﻓﺎﻟﻈﺮوف اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺳﻬﻠﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ، ﻣﻊ ازدﻫﺎر أﺳﻮاق اﻷﺳﻬﻢ، واﻧﺨﻔﺎض ﺗــﻜــﺎﻟــﻴــﻒ اﻻﻗـــــﺘـــــﺮاض اﻟــﺤــﻜــﻮﻣــﻴــﺔ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟـــﻞ، وﻓـــﻮارق ﺿﻐﻮط اﻟــــﺸــــﺮﻛــــﺎت، وﺷـــــــﺮوط اﻻﻗــــﺘــــﺮاض اﻟـــﺠـــﺬاﺑـــﺔ ﻻﻗــــﺘــــﺼــــﺎدات اﻷﺳــــــﻮاق اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ«.
أﺳﺒﺎب ﻟﻠﺘﺤﺴﻦ
وﺑـــﺤـــﺴـــﺐ أوﺑـــﺴـــﺘـــﻔـــﻴـــﻠـــﺪ، ﻟــﻢ ﻳﺤﺪث اﻻﻧﺘﻌﺎش اﻟﺤﺎﻟﻲ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﻟﺼﺪﻓﺔ، وﻗﺪ ﺑﺪأ ﻓﻲ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﻋﺎم ٦١٠٢، وﻳــــﻌــــﻮد اﻟــﻔــﻀــﻞ ﻓــــﻲ ذﻟــﻚ إﻟــــﻰ ﺳــﻴــﺎﺳــﺎت اﻻﻗـــﺘـــﺼـــﺎد اﻟـﻜـﻠـﻲ اﻟـﺘـﻜـﻴـﻔـﻴـﺔ اﻟــﺘــﻲ دﻋــﻤــﺖ ﻣـﻌـﻨـﻮﻳـﺎت اﻟﺴﻮق، وأﺳﺮﻋﺖ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﻌﺎﻓﻲ اﻟــﻄــﺒــﻴــﻌــﻲ. وﻗــــﺪ ﻇــﻠــﺖ اﻟــﺴــﻴــﺎﺳــﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﻣــﺪ - وﻻ ﺗــﺰال - ﻣﺘﻴﺴﺮة ﻓﻲ أﻛﺒﺮ اﻟﺒﻠﺪان، ﻣﻤﺎ ﻳﺪﻋﻢ اﻟــﻈــﺮوف اﳌــﺎﻟــﻴــﺔ اﻟـﻌـﺎﳌـﻴـﺔ اﻟﺴﻬﻠﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ. وﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ اﺳﺘﻤﺮار اﻻﺣــﺘــﻴــﺎﻃــﻲ اﻟــﻔــﻴــﺪراﻟــﻲ )اﳌــﺮﻛــﺰي اﻷﻣﻴﺮﻛﻲ( ﻓﻲ رﻓﻊ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺗﺪرﻳﺠﻴﺎ، ﻓﻘﺪ ﻛـﺎن ﺣــﺬرا، ﺑﻌﺪ أن اﺳـﺘـﺠـﺎب ﺑﺤﻜﻤﺔ ﻟـﻼﺿـﻄـﺮاب ﻓﻲ أواﺋﻞ ﻋﺎم ٦١٠٢، ﺑﺘﺄﺟﻴﻞ اﻟﺰﻳﺎدات اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﺳﺎﺑﻘﺎ ﻓﻲ اﻷﺳﻌﺎر.
وﻗـــــــــﺪ ﺑـــــــــﺪأ اﻟــــﺒــــﻨــــﻚ اﳌـــــﺮﻛـــــﺰي اﻷوروﺑــــﻲ ﻓـﻲ ﺗﻘﻠﻴﺺ ﻣﺸﺘﺮﻳﺎﺗﻪ ﻣﻦ اﻷﺻﻮل ﻋﻠﻰ ﻧﻄﺎق واﺳﻊ، اﻟﺘﻲ ﻟﻌﺒﺖ دورا ﺣﺎﺳﻤﺎ ﻓﻲ إﻧﻌﺎش ﻧﻤﻮ ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻟﻴﻮرو، وﻟﻜﻨﻪ أﺷﺎر أﻳﻀﺎ إﻟﻰ أن اﻟﺰﻳﺎدات ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺗﻌﺪ أﻫﺪاﻓﺎ أﺑﻌﺪ.
وإﺿــــﺎﻓــــﺔ إﻟــــﻰ ذﻟـــــﻚ، ﺗــﺤــﻮﻟــﺖ اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﳌـﺎﻟـﻴـﺔ ﻓـﻲ اﻻﻗـﺘـﺼـﺎدات اﳌــﺘــﻘــﺪﻣــﺔ، ﻣــﻦ ﺣـﻴـﺚ اﻟـــﺘـــﻮازن، ﻣﻦ اﻧــﻜــﻤــﺎﺷــﻴــﺔ إﻟــــﻰ ﻣــﺤــﺎﻳــﺪة ﺗـﻘـﺮﻳـﺒـﺎ ﺧــﻼل اﻟــﺴــﻨــﻮات اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ اﳌـﺎﺿـﻴـﺔ، ﻓــــــﻲ ﺣــــــﲔ ﻗـــــﺪﻣـــــﺖ اﻟـــــﺼـــــﲔ دﻋـــﻤـــﺎ ﻣــﺎﻟــﻴــﺎ ﻛــﺒــﻴــﺮا ﻣــﻨــﺬ ﺗــﺒــﺎﻃــﺆ ﻧﻤﻮﻫﺎ ﻓـﻲ ﻣﻨﺘﺼﻒ اﻟﻌﻘﺪ، ﻣـﻊ ﺗﺪاﻋﻴﺎت إﻳــﺠــﺎﺑــﻴــﺔ ﻣــﻬــﻤــﺔ ﻋــﻠــﻰ ﺷــﺮﻛــﺎﺋــﻬــﺎ اﻟﺘﺠﺎرﻳﲔ. وﻓﻲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة، ﺑــﻄــﺒــﻴــﻌــﺔ اﻟــــﺤــــﺎل، ﻓـــــﺈن اﻟــﺴــﻴــﺎﺳــﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ وﺷﻚ أن ﺗﺘﺨﺬ ﻣﻨﻌﻄﻔﺎ ﺗﻮﺳﻌﻴﺎ ﻣﻠﺤﻮﻇﺎ، ﻣﻊ آﺛﺎر ﻣﺮﻛﺒﺔ ﻋﻠﻰ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ.
ﻣﻮاﺿﻊ اﻟﺘﺸﻜﻚ
ﻟــﻜــﻦ أوﺑــﺴــﺘــﻔــﻴــﻠــﺪ، ﻳـﺸـﻴـﺮ ﻣﻦ ﺟـﺎﻧـﺐ آﺧــﺮ إﻟــﻰ ﻋــﺪد ﻣـﻦ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﺘﻲ ﻳﻨﺒﻐﻲ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻬﺎ، ﻗﺎﺋﻼ: ﻧﺮى أن اﻟﺘﺤﺴﻦ اﻟﺤﺎﻟﻲ، ﻣﻬﻤﺎ ﻛﺎن ﻣﻮﺿﻊ ﺗﺮﺣﻴﺐ، ﻣﻦ ﻏﻴﺮ اﳌﺤﺘﻤﻞ أن ﻳــﺼــﺒــﺢ )ﻃــﺒــﻴــﻌــﻴــﺎ ﺟــــﺪﻳــــﺪا(، وﻳﻮاﺟﻪ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺳﻠﺒﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﳌﺪى اﳌﺘﻮﺳﻂ ﻣـﻦ اﳌـﺮﺟـﺢ أن ﺗﻨﻤﻮ ﻣﻊ ﻣﺮور اﻟﻮﻗﺖ. وﻧﺮى ﻋﺪة أﺳﺒﺎب - إﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ ﺗﻨﻌﻜﺲ ﻓﻲ ﺗﻮﻗﻌﺎﺗﻨﺎ ﻟﻠﻨﻤﻮ ﻋﻠﻰ اﳌﺪى اﳌﺘﻮﺳﻂ - ﻟﻠﺸﻚ ﻓﻲ ﻣﺘﺎﻧﺔ اﻟﺰﺧﻢ اﻟﺤﺎﻟﻲ:
* ﺗﻘﻮد اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ اﻻرﺗﻔﺎع، وﻟﻜﻦ ﺑﻤﺠﺮد ﺳﺪ ﺛﻐﺮات اﻹﻧﺘﺎج، ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺳﺘﻌﻮد إﻟﻰ ﻣﻌﺪﻻت ﻧــﻤــﻮ أﻃــــﻮل أﺟــــﻼ، ﻻ ﻧــــﺰال ﻧﺘﻮﻗﻊ أن ﺗــﻜــﻮن أﻗـــﻞ ﺑﻜﺜﻴﺮ ﻣــﻦ ﻣـﻌـﺪﻻت ﻣــﺎ ﻗﺒﻞ اﻷزﻣــــﺔ. وﻓــﻲ اﻟــﻮﻗــﺖ اﻟــﺬي ﻧﺸﻬﺪ ﻓﻴﻪ ﻧـﻤـﻮا ﻓـﻲ اﻻﻗـﺘـﺼـﺎدات اﳌﺘﻘﺪﻣﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ٣٫٢ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻓﻲ ٨١٠٢، ﻓﺈن ﺗﻘﻴﻴﻤﻨﺎ ﻟﻨﻤﻮ اﳌﺠﻤﻮﻋﺔ اﳌﺤﺘﻤﻞ ﻋﻠﻰ اﳌــﺪى اﻟﻄﻮﻳﻞ ﻳﺒﻠﻎ ﻧﺤﻮ اﻟﺜﻠﺜﲔ ﻓﻘﻂ. وﻳﺸﻜﻞ اﻟﺘﻐﻴﺮ اﻟـــﺪﻳـــﻤـــﻮﻏـــﺮاﻓـــﻲ واﻧـــﺨـــﻔـــﺎض ﻧـﻤـﻮ اﻹﻧــــﺘــــﺎﺟــــﻴــــﺔ ﺗــــﺤــــﺪﻳــــﺎت واﺿـــﺤـــﺔ ﺗﺴﺘﺪﻋﻲ اﺳــﺘــﺜــﻤــﺎرات ﻛـﺒـﻴـﺮة ﻓﻲ اﻟﺒﺸﺮ واﻟﺒﺤﻮث. وﻳﻮاﺟﻪ ﻣﺼﺪرو اﻟـــﻮﻗـــﻮد آﻓــﺎﻗــﺎ أﻗـــﻞ ﺑــﻮﺟــﻪ ﺧــﺎص، وﻳﺘﻌﲔ ﻋﻠﻴﻬﻢ إﻳﺠﺎد ﺳﺒﻞ ﻟﺘﻨﻮﻳﻊ اﻗﺘﺼﺎداﺗﻬﻢ.
* ﻣــﻦ اﳌـﺘـﻮﻗـﻊ أن ﻳﺘﺠﻪ أﻛﺒﺮ اﻗﺘﺼﺎدﻳﻦ ﻋﺎﳌﻴﲔ ﻳﻘﻮدان اﻟﻨﻤﻮ اﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻲ واﻟﻘﺮﻳﺐ اﻷﺟﻞ، إﻟﻰ ﻧﻤﻮ أﺑﻄﺄ. ﻓﺎﻟﺼﲔ ﺳﺘﺨﻔﺾ اﻟﺤﻮاﻓﺰ اﳌــﺎﻟــﻴــﺔ ﺧـــﻼل اﻟــﻌــﺎﻣــﲔ اﳌـﺎﺿـﻴـﲔ، وأﻳـــــــﻀـــــــﺎ ﺗـــﻤـــﺸـــﻴـــﺎ ﻣـــــــﻊ اﻟــــﻨــــﻮاﻳــــﺎ اﳌﻌﻠﻨﺔ ﻟﺴﻠﻄﺎﺗﻬﺎ، ﺳﺘﻘﻠﺺ ﻧﻤﻮ اﻻﺋــﺘــﻤــﺎن ﻟـﺘـﻌـﺰﻳـﺰ ﻧـﻈـﺎﻣـﻬـﺎ اﳌـﺎﻟـﻲ ﻋـﺎﻟـﻲ اﳌـﺨـﺎﻃـﺮ. واﺗـﺴـﺎﻗـﺎ ﻣـﻊ ﻫﺬه اﻟﺨﻄﻂ، ﻓﺈن ﻋﻤﻠﻴﺔ إﻋﺎدة اﻟﺘﻮازن اﻟـــﺠـــﺎرﻳـــﺔ واﻟـــﻀـــﺮورﻳـــﺔ ﻓـــﻲ اﻟـﺒـﻠـﺪ ﺗﻨﻄﻮي ﻋﻠﻰ ﻧﻤﻮ أﻗﻞ ﻓﻲ اﳌﺴﺘﻘﺒﻞ. أﻣـــﺎ ﺑـﺎﻟـﻨـﺴـﺒـﺔ ﻟــﻠــﻮﻻﻳــﺎت اﳌـﺘـﺤـﺪة، ﻓــــﺈن أي ﺗــﺄﺛــﻴــﺮ ﻧــﺎﺟــﻢ ﻋـــﻦ ﺧﻔﺾ اﻟﻀﺮاﺋﺐ - ﻓﻲ اﻗﺘﺼﺎد ﻗﺮﻳﺐ ﺟﺪا ﻣﻦ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ اﻟﻜﺎﻣﻠﺔ - ﺳﻮف ﻳﺆﺛﺮ ﺟــﺰﺋــﻴــﺎ ﻓــﻲ وﻗـــﺖ ﻻﺣـــﻖ ﻓــﻲ ﺷﻜﻞ اﻧﺨﻔﺎض اﻟﻨﻤﻮ، ﻓﻲ ﺻﻮرة اﻧﺘﻬﺎء ﺣﻮاﻓﺰ اﻹﻧﻔﺎق اﳌﺆﻗﺖ )وﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﺑــﺎﻟــﻨــﺴــﺒــﺔ ﻟــﻼﺳــﺘــﺜــﻤــﺎر(، وزﻳـــــﺎدة اﻟﺪﻳﻦ اﻻﺗﺤﺎدي ﻣﻊ ﻣﺮور اﻟﻮﻗﺖ.
* إن اﻟـﻈـﺮوف اﳌﺎﻟﻴﺔ اﳌﻴﺴﺮة واﻟـــــﺪﻋـــــﻢ اﳌـــــﺎﻟـــــﻲ، رﻏــــــﻢ أﻫــﻤــﻴــﺘــﻬــﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟــﻺﻧــﻌــﺎش اﻻﻗــﺘــﺼــﺎدي، ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺗﺘﺮك إرﺛﺎ ﻣﻦ اﻟﺪﻳﻮن، ﺳﻮاء ﻋــﻠــﻰ ﻣــﺴــﺘــﻮى اﻟــﺤــﻜــﻮﻣــﺎت، وﻓــﻲ ﺑﻌﺾ اﻟﺤﺎﻻت ﻟﻠﺸﺮﻛﺎت واﻷﺳﺮ، وذﻟــــﻚ ﻓــﻲ اﻻﻗـــﺘـــﺼـــﺎدات اﳌـﺘـﻘـﺪﻣـﺔ واﻟـﻨـﺎﺷـﺌـﺔ ﻋﻠﻰ اﻟــﺴــﻮاء. وﻻ ﻳـﺰال ﻣـﻌـﺪل اﻟﺘﻀﺨﻢ وأﺳــﻌــﺎر اﻟـﻔـﺎﺋـﺪة ﻣﻨﺨﻔﻀﺎ ﻓﻲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺤﺎﻟﻲ، ﻏﻴﺮ أن اﻻرﺗﻔﺎع اﳌﻔﺎﺟﺊ ﻣﻦ اﳌﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟـﺤـﺎﻟـﻴـﺔ، رﺑـﻤـﺎ ﺑﺴﺒﺐ اﻟـﺘـﻄـﻮرات ﻓـــﻲ اﻟــﺴــﻴــﺎﺳــﺔ اﻟـــﻌـــﺎﻣـــﺔ، ﺳــﻴــﺆدي إﻟـﻰ ﺗﺸﺪﻳﺪ اﻷوﺿــﺎع اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺼﻌﻴﺪ اﻟﻌﺎﳌﻲ، وﻳﺤﺚ اﻷﺳﻮاق ﻋــﻠــﻰ إﻋــــــﺎدة ﺗــﻘــﻴــﻴــﻢ اﻟــــﻘــــﺪرة ﻋـﻠـﻰ ﺗﺤﻤﻞ اﻟﺪﻳﻮن ﻓﻲ ﺑﻌﺾ اﻟﺤﺎﻻت. وﺳﺘﻜﻮن أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ اﳌﺮﺗﻔﻌﺔ أﻳــــﻀــــﺎ ﺿــﻌــﻴــﻔــﺔ، ﻣـــﻤـــﺎ ﻳــــﺰﻳــــﺪ ﻣـﻦ ﻣـﺨـﺎﻃـﺮ إﺟــــﺮاء ﺗـﻌـﺪﻳـﻼت ﺳﻌﺮﻳﺔ ﻣﻘﻠﻘﺔ.
* ﻋــــﻠــــﻰ اﻟــــــﺮﻏــــــﻢ ﻣــــــﻦ اﻟـــﻨـــﻤـــﻮ اﳌــــــﺘــــــﺰاﻳــــــﺪ ﻓــــــﻲ أوروﺑــــــــــــــﺎ وآﺳــــﻴــــﺎ وأﻣــﻴــﺮﻛــﺎ اﻟـﺸـﻤـﺎﻟـﻴـﺔ، ﻓـــﺈن ﻣﻨﺎﻃﻖ أﺧــﺮى ﺗﺸﻬﺪ ﻧـﻤـﻮا أﻗــﻞ. وﻗــﺪ أدى اﻟــﻨــﻤــﻮ اﻟــﻀــﻌــﻴــﻒ اﻟــﻨــﺎﺟــﻢ ﺟـﺰﺋـﻴـﺎ ﻋــﻦ اﻟــﻈــﻮاﻫــﺮ اﳌـﻨـﺎﺧـﻴـﺔ اﳌـﻌـﺎﻛـﺴـﺔ وأﺣﻴﺎﻧﺎ ﻣﻘﺘﺮﻧﺔ ﺑﺎﻟﺤﺮوب اﻷﻫﻠﻴﺔ، إﻟــﻰ ﻫــﺠــﺮات ﻛـﺒـﻴـﺮة إﻟــﻰ اﻟــﺨــﺎرج، أﻳﻀﺎ رﻏﻢ اﻟﺘﺤﺴﻴﻨﺎت اﳌﻠﺤﻮﻇﺔ ﻓــﻲ ﺑــﻌــﺾ اﻻﻗـــﺘـــﺼـــﺎدات اﻟـﻜـﺒـﻴـﺮة ﻓــﻲ أﻣـﻴـﺮﻛـﺎ اﻟﻼﺗﻴﻨﻴﺔ، ﻓــﺈن اﻟﻨﻤﻮ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ اﳌﻨﻄﻘﺔ ﺳﻴﺘﺄﺛﺮ ﺳﻠﺒﺎ ﻫﺬا اﻟﻌﺎم ﺑﺴﺒﺐ اﺳﺘﻤﺮار اﻻﻧﻬﻴﺎر اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻓﻲ ﻓﻨﺰوﻳﻼ.
* ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أن اﻻﻧﺘﻌﺎش ﻗﺪ أدى إﻟﻰ رﻓﻊ اﻟﻌﻤﺎﻟﺔ وإﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﺪﺧﻞ ﻣﻦ أدﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻷزﻣﺔ، ﻓــــــــﺈن اﳌـــــﻮاﻃـــــﻨـــــﲔ ﻓــــــﻲ ﻛـــﺜـــﻴـــﺮ ﻣــﻦ اﻻﻗــﺘــﺼــﺎدات اﳌـﺘـﻘـﺪﻣـﺔ ﻏـﺎﺿـﺒـﻮن ﻋـــﻠـــﻰ اﳌـــــﺆﺳـــــﺴـــــﺎت اﻟـــﺴـــﻴـــﺎﺳـــﻴـــﺔ، وﺷـﻜـﻮا ﻓـﻲ ﻗﺪرﺗﻬﻢ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻧــــﺠــــﺎح ﻋــــﻠـــﻰ ﻧــــﻄــــﺎق واﺳـــــــــﻊ ﻓــﻲ ﻣﻮاﺟﻬﺔ ﻣﻜﺎﺳﺐ اﻷﺟﻮر اﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ اﻟـــــﻔـــــﺎﺗـــــﺮة، واﻧــــﺨــــﻔــــﺎض ﺣــﺼــﺺ اﻟـــﻌـــﻤـــﺎﻟـــﺔ ﻓـــــﻲ اﻟـــــﺪﺧـــــﻞ اﻟـــﻘـــﻮﻣـــﻲ، وارﺗﻔﺎع اﺳﺘﻘﻄﺎب اﻟﻮﻇﺎﺋﻒ؛ ﻏﻴﺮ أن اﻟﺘﺤﻮل إﻟـﻰ ﻧﻤﺎذج ﺣﻜﻢ أﻛﺜﺮ أوﺗـﻮﻗـﺮاﻃـﻴـﺔ ﻳﻤﻜﻦ أن ﻳــﺆدي إﻟﻰ ﺗﻌﻮﻳﻖ اﻹﺻــﻼﺣــﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻓﻲ اﻟﺪاﺧﻞ، واﻧﺴﺤﺎب ﻣﻦ اﻟﺘﻜﺎﻣﻞ اﻻﻗــﺘــﺼــﺎدي ﻋــﺒــﺮ اﻟـــﺤـــﺪود. وﻣــﻦ ﺷـــــﺄن ﻫـــﺬﻳـــﻦ اﻷﻣــــﺮﻳــــﻦ أن ﻳــﻀــﺮا ﺑـﺂﻓـﺎق اﻟﻨﻤﻮ اﻷﻃــﻮل أﺟــﻼ، وذﻟـﻚ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺎب ﻣﻦ ﺗﺮاﺟﻌﻮا ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﺪى اﻟﻌﻘﻮد اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ اﳌﺎﺿﻴﺔ. أﻳــﻀــﺎ، ﻣـﺴـﺘـﻮﻳـﺎت ﻋـــﺪم اﳌــﺴــﺎواة ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﻓــﻲ اﻗــﺘــﺼــﺎدات اﻷﺳـــﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻻﻗﺘﺼﺎدات اﳌﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟــﺪﺧــﻞ، وﺗﺤﻤﻞ ﺑــﺬور اﺣﺘﻤﺎﻻت ﺣــــﺪوث اﺿـــﻄـــﺮاﺑـــﺎت ﻣﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ، ﻣﺎ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻣﻦ اﳌﻤﻜﻦ ﺟﻌﻞ اﻟﻨﻤﻮ أﺷﻤﻞ.
ﻋﻠﻰ ﺻﺎﻧﻌﻲ اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت ﻣﻮاﺟﻬﺔ اﻟﺘﺤﺪﻳﺎت
وﻓــــﻲ ﺧـــﺘـــﺎم اﻟـــﺘـــﻘـــﺮﻳـــﺮ، ﻳــﺆﻛــﺪ أوﺑﺴﺘﻔﻴﻠﺪ: »رﺑـﻤـﺎ ﻳـﻜـﻮن اﻟﺨﻄﺮ اﻟــﺸــﺎﻣــﻞ ﻫـــﻮ اﻟـــﺮﺿـــﺎ ﻋـــﻦ اﻟـــﻮاﻗـــﻊ. وﻓﻲ ﺣﲔ ﻗﺪ ﻳﺒﺪو اﻟﻮﺿﻊ اﻟﺤﺎﻟﻲ ﻧـﻘـﻄـﺔ ﺟــﻴــﺪة ﻟـﻼﻗـﺘـﺼـﺎد اﻟـﻌـﺎﳌـﻲ، ﻓﺈﻧﻪ ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻰ ﺻﻨﺎع اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﻟــﺤــﻜــﻤــﺎء أن ﻳـﺘـﻄـﻠـﻌـﻮا إﻟـــﻰ أﺑـﻌـﺪ ﻣـﻦ اﳌــﺪى اﻟـﻘـﺮﻳـﺐ«. وﻳﺸﻴﺮ ﻣﺪﻳﺮ اﻷﺑﺤﺎث ﺑﺼﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ، إﻟﻰ أﻧﻪ ﻳـﻨـﺒـﻐـﻲ ﻋــﻠــﻰ ﺻــﻨــﺎع اﻟــﺴــﻴــﺎﺳــﺎت اﻟﺘﺤﺮك ﻟﺘﻌﺰﻳﺰ اﻻﻧﺘﻌﺎش.
وﻗـــﺪ ﺣـــﺎن اﻟــﻮﻗــﺖ اﻵن ﻟـﺒـﻨـﺎء ﻣــﺨــﺰوﻧــﺎت ﻟـﺘـﺨـﻔـﻴـﻒ اﻟــﺼــﺪﻣــﺎت، وﺗــــﻌــــﺰﻳــــﺰ اﻟـــــﺪﻓـــــﺎﻋـــــﺎت ﺿـــــﺪ ﻋــــﺪم اﻻﺳﺘﻘﺮار اﳌﺎﻟﻲ، واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻹﺻـــﻼﺣـــﺎت اﻟـﻬـﻴـﻜـﻠـﻴـﺔ، واﻟـﺒـﻨـﻴـﺔ اﻟﺘﺤﺘﻴﺔ اﻹﻧــﺘــﺎﺟــﻴــﺔ، إﺿــﺎﻓــﺔ إﻟـﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻟﺒﺸﺮ.
وﻳـﺨـﺘـﺘـﻢ ﻣـــﺤـــﺬرا: »ﻗـــﺪ ﻳـﻜـﻮن اﻟــﺮﻛــﻮد اﻟــﻘــﺎدم أﻗـــﺮب ﻣﻤﺎ ﻧﻌﺘﻘﺪ، وأﺳﻠﺤﺘﻨﺎ ﻓﻲ ﻣﻮاﺟﻬﺘﻪ أﻗﻞ ﺑﻜﺜﻴﺮ ﻣﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻋﻠﻴﻪ ﻗﺒﻞ ﻋﻘﺪ ﻣﻦ اﻟﺰﻣﺎن، وﻻ ﺳﻴﻤﺎ أن اﻟﺪﻳﻮن اﻟﻌﺎﻣﺔ أﻋﻠﻰ ﺑﻜﺜﻴﺮ«، ﻣﻮﺿﺤﺎ أن اﺗﺴﺎع ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺤﺪﻳﺎت اﳌﺘﻌﺪدة اﻷﻃﺮاف ﻳﻮﻓﺮ أﻳﻀﺎ ﻟﺤﻈﺔ ﻣﺜﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺘﺼﺪي ﻟﻬﺎ. وﺗﺸﻤﻞ ﻫــﺬه اﻟﺘﺤﺪﻳﺎت ﻣﻮاﺟﻬﺔ ﺗﻬﺪﻳﺪات اﻻﺳﺘﻘﺮار اﳌﺎﻟﻲ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ، ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ اﻟﺘﻬﺪﻳﺪات اﻟﺴﻴﺒﺮاﻧﻴﺔ؛ وﺗﻌﺰﻳﺰ اﻟﻨﻈﺎم اﻟﺘﺠﺎري اﳌﺘﻌﺪد اﻷﻃـــــــــﺮاف؛ واﻟـــﺘـــﻌـــﺎون ﻓـــﻲ ﻣــﺠــﺎل اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ اﻟﺪوﻟﻴﺔ، ﺑﻤﺎ ﻓــﻲ ذﻟـــﻚ ﻣـﻜـﺎﻓـﺤـﺔ ﻏــﺴــﻞ اﻷﻣـــــﻮال؛ وﺗــﻌــﺰﻳــﺰ اﻟـﺘـﻨـﻤـﻴـﺔ اﳌــﺴــﺘــﺪاﻣــﺔ ﻓﻲ اﻟـﺒـﻠـﺪان اﳌﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟــﺪﺧــﻞ. وﻣﻤﺎ ﻟــــــﻪ أﻫــــﻤــــﻴــــﺔ ﺧـــــﺎﺻـــــﺔ ﻋــــﻠــــﻰ وﺟــــﻪ اﻟــــﺨــــﺼــــﻮص ﻣـــﻜـــﺎﻓـــﺤـــﺔ اﻷﺿــــــــﺮار اﻟﺒﻴﺌﻴﺔ اﻟـﺘـﻲ ﻻ رﺟـﻌـﺔ ﻓـﻴـﻬـﺎ، وﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﻣﻦ ﺗﻐﻴﺮ اﳌﻨﺎخ.