ﻻ ﻣﻜﺎن ﻟﺨﺒﺮاء اﻻﻗﺘﺼﺎد ﻓﻲ أﺳﻮاق اﻟﻴﻮم

اﺳﺘﻴﻘﻆ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮون ﻓﻲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌـــﺘـــﺤـــﺪة، اﻟــﺨــﻤــﻴــﺲ، ﻋــﻠــﻰ ﻃـــﻮﻓـــﺎن ﻣﻦ ﺗـﻘـﺎرﻳـﺮ اﻟـﺨـﺒـﺮاء رﻓـﻌـﻮا ﻓﻴﻬﺎ ﻣـﻦ ﺳﻘﻒ ﺗـﻮﻗـﻌـﺎﺗـﻬـﻢ ﻟـﻠـﻨـﻤـﻮ ﺧـــﻼل اﻟــﺮﺑــﻊ اﻟـﺜـﺎﻧـﻲ ﻣـﻦ اﻟـﻌـﺎم اﻟــﺠــﺎري. ﺗــﺮاوﺣــﺖ اﻟﺘﻮﻗﻌﺎت اﻟـــﺘـــﻲ ﺻـــــﺪرت ﻋـــﻦ ﺷـــﺮﻛـــﺎت ﻣــﺜــﻞ »ﺟــﻲ ﻟــــﻲ ﻣـــــﻮرﻏـــــﺎن ﺗـــﺸـــﻴـــﺲ« و»أﻣـــﻬـــﺮﻳـــﺴـــﺖ ﺑﻴﺮﺑﻮﻧﺖ ﺳﻴﻜﻴﻮرﻳﺘﻴﺰ« ﻣﺎ ﺑﲔ ٥٧٫٢٪ و٢٫٤٪، ﻓﻴﻤﺎ ﺗﺮاﺟﻊ ﻣﺆﺷﺮ أﺳﻬﻢ »إس أﻧﺪ ﺑﻲ ٠٠٥« وواﺻﻠﺖ اﻟﺴﻨﺪات اﳌﺎﻟﻴﺔ ارﺗﻔﺎﻋﻬﺎ. ﻣﺎ اﻟﺮﺳﺎﻟﺔ إذن؟ ﻛﻞ اﻟﺮﻫﺎﻧﺎت ﻣﺘﻮﻗﻔﺔ ﻓﻲ اﻟﺤﺮب اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ.

وﻟـــﺬﻟـــﻚ، ﻓــﺈﺣــﺴــﺎس اﻟــﺘــﻔــﺎؤل اﻟـــﺬي ﺷــﻌــﺮ ﺑـــﻪ اﳌــﺴــﺘــﺜــﻤــﺮون ﺑــﺸــﺄن اﳌــﻨــﻈــﻮر اﻻﻗـﺘـﺼـﺎدي ﺳـﺮﻋـﺎن ﻣـﺎ ﺗـﻼﺷـﻰ ﻋﻨﺪﻣﺎ أﻋﻠﻨﺖ إدارة ﺗﺮﻣﺐ أﻧﻬﺎ ﻓﺮﺿﺖ ﺗﻌﺮﻳﻔﺎت ﻋـﻠـﻰ اﻟـﺤـﺪﻳـﺪ واﻷﳌــﻨــﻴــﻮم اﳌــﺴــﺘــﻮرد ﻣﻦ اﻻﺗـــﺤـــﺎد اﻷوروﺑـــــــﻲ وﻛـــﻨـــﺪا واﳌــﻜــﺴــﻴــﻚ. واﻋـﺘـﺒـﺮت وﻛـﺎﻟـﺔ أﻧـﺒـﺎء »ﺑﻠﻮﻣﺒﻴﺮغ« أن اﻟـﺘـﺤـﺮك ﻫــﻮ أﺷــﺪ اﻹﺟـــــﺮاءات اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﻗﺴﻮة اﻟﺘﻲ اﺗﺨﺬﺗﻬﺎ اﻟـﻮﻻﻳـﺎت اﳌﺘﺤﺪة ﺿﺪ ﺣﻠﻔﺎﺋﻬﺎ اﻟﻜﺒﺎر. وﺟﺎء رد اﻟﺤﻠﻔﺎء ﺳـﺮﻳـﻌـﴼ ﺑــﺄن ﺗــﻮﻋــﺪوا ﺑـﺎﺗـﺨـﺎذ إﺟـــﺮاءات اﻧﺘﻘﺎﻣﻴﺔ آﻧﻴﺔ. وﺣﺘﻰ اﻵن ﻻ ﻳﻌﺮف أﺣﺪ إﻟﻰ أﻳﻦ ﺳﻴﻨﺘﻬﻲ ﻫﺬا اﻟﻮﺿﻊ وﻻ ﻛﻴﻒ ﺳﻴﻜﻮن ﺗﺄﺛﻴﺮه ﻋﻠﻰ اﻻﻗﺘﺼﺎد. وﻟﺬﻟﻚ ﻓــــﺈن اﳌــﺴــﺘــﺜــﻤــﺮﻳــﻦ ﻳـــﻮاﺟـــﻬـــﻮن ﻣـﻌـﻀـﻠـﺔ ﻛﺒﻴﺮة. ﻓﺎﻟﺨﻴﺎر اﳌﺘﺎح أﻣﺎﻣﻬﻢ ﻫﻮ إﻣﺎ أن ﻳﻘﻴﺪوا أﻧﻔﺴﻬﻢ ﺑﺎﻷﺻﻮل ﻋﺎﻟﻴﺔ اﳌﺨﺎﻃﺮ ﻣﺜﻞ اﻷﺳﻬﻢ ﺛﻢ ﻳﺘﻤﻨﻮن أن ﺗﻨﺘﻬﻲ اﻟﺤﺮب اﻟــﺘــﺠــﺎرﻳــﺔ اﻟــﺸــﻌــﻮاء وﻳـﻨـﻘـﺸـﻊ ﻏـﺒـﺎرﻫـﺎ، وإﻣﺎ أن ﻳﺘﻮﺟﻬﻮا إﻟﻰ ﻣﺎ ﻳﻤﻜﻦ اﻓﺘﺮاض أﻧــــﻪ أﺻـــــﻮل آﻣــﻨــﺔ ﻛــﺎﻟــﺴــﻨــﺪات ﻟـﻴـﺘـﻤـﻨـﻮا ﺑﻌﺪﻫﺎ ﺗﻼﺷﻲ اﻟﺘﻀﺨﻢ اﳌﺘﺴﺎرع.

اﻟــﺘــﻘــﻴــﺪ ﺑـــﺎﻷﺳـــﻬـــﻢ ﻟـــﻴـــﺲ ﺑــﺎﻟــﻔــﻜــﺮة اﻟﺴﻴﺌﺔ. ﻓﻘﺪ أﺻﺒﺢ »ﺑﻨﻚ أوف أﻣﻴﺮﻛﺎ« اﻟﺨﻤﻴﺲ اﳌـﺎﺿـﻲ، آﺧـﺮ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻛﺒﻴﺮة ﺗــﻮﺻــﻲ ﺑـــﺄن ﻳــﺰﻳــﺪ اﳌــﺴــﺘــﺜــﻤــﺮون اﻟــﺬﻳــﻦ ﺗــﻀــﺮروا ﻣــﻦ ﺗـﺄﺛـﻴـﺮ اﻷﺳـــــﻮاق اﻟـﻨـﺎﺷـﺌـﺔ ﻋـــﻠـــﻰ أوروﺑــــــــــﺎ ﻣـــــﻦ ﻗـــﻴـــﻢ أﺳـــﻬـــﻤـــﻬـــﻢ ﻓــﻲ أﺳـــــــــﻮاق اﳌـــــــﺎل اﻷﻣــــﻴــــﺮﻛــــﻴــــﺔ، ﺣـــﺴـــﺐ ﻟــﻮ واﻧــﻎ اﻟﺨﺒﻴﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﺑﻮﻛﺎﻟﺔ أﻧﺒﺎء »ﺑـــﻠـــﻮﻣـــﺒـــﻴـــﺮغ«، ﻣــﺴــﺘــﺸــﻬــﺪﴽ ﺑــﺎﳌــﺨــﺎﻃــﺮ اﻟــﺴــﻴــﺎﺳــﻴــﺔ ﻓــــﻲ إﻳـــﻄـــﺎﻟـــﻴـــﺎ واﳌـــﺼـــﺎﻋـــﺐ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻓﻲ اﻟﻴﺎﺑﺎن وأوروﺑﺎ. وﻧﺼﺢ اﻻﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﻮن، وﻣﻨﻬﻢ ﺟﻴﻤﺲ ﺑﺎرﺗﻲ، اﻟـــﻌـــﻤـــﻼء ﺑــﺒــﻴــﻊ أﺳــﻬــﻤــﻬــﻢ ﻓـــﻲ ﺑــﻮرﺻــﺔ »ﻧﻴﻜﻲ ٥٢٢« وﺷﺮاء أﺳﻬﻢ ﺑﺒﻮرﺻﺔ »إس أﻧﺪ ﺑﻲ ٠٠٥« ﺑﺪﻻ ﻣﻨﻬﺎ.

ﻛـﺎن ﻟﺴﻮق اﻟﺴﻨﺪات اﻷﻣﻴﺮﻛﻴﺔ رد ﻓﻌﻞ ﻻﻓﺖ ﻋﻠﻰ أﺧﺒﺎر اﻟﺘﻌﺮﻳﻔﺔ اﻟﺠﺪﻳﺪة اﻟـــﺘـــﻲ ذاﻋــــــﺖ اﻟــﺨــﻤــﻴــﺲ. ﻓــﻤــﻦ ﻧــﺎﺣــﻴــﺔ، ﺗﺮاﺟﻌﺖ ﻋﺎﺋﺪات اﻟﺴﻨﺪات ﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﻣﺪ، وﺗـﻘـﻠـﺺ اﻟــﻔــﺎرق ﺑــﲔ ﻋــﺎﺋــﺪات اﻟـﺴـﻨـﺪات ذات اﻟــﻌــﺎﻣــﲔ واﻟــﺴــﻨــﺪات ذات اﻷﻋــــﻮام اﻟﻌﺸﺮة ﺑﺄﻛﺜﺮ ﻣﻦ ١٤ ﻧﻘﻄﺔ ﻗﺎﻋﺪﻳﺔ ﻟﻠﻤﺮة اﻷوﻟﻰ ﻣﻨﺬ ﻋﺎم ٧١٠٢. ﻓﻲ اﻟﺤﻘﻴﻘﺔ، ﻓﺈن ﻛﻠﻴﻬﻤﺎ ﻳﻤﺜﻞ دﻻﻟــﺔ ﻛﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﻋﻠﻰ أن ﺗﺠﺎر اﻟﺴﻨﺪات ﻳﺘﻮﻗﻌﻮن ﺗﺒﺎﻃﺆ اﻟﻨﻤﻮ اﻻﻗـــﺘـــﺼـــﺎدي. ﻟــﻜــﻦ ﺣــــﺪث ﺑــﻌــﺪ ذﻟــــﻚ أن ارﺗﻔﻌﺖ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻮازن )اﻟﻨﻘﻄﺔ اﻟﻔﺎﺻﻠﺔ ﺑــﲔ اﳌـﻜـﺴـﺐ واﻟــﺨــﺴــﺎرة(. ﺿــﻊ ﻛــﻞ ﺗﻠﻚ اﳌــــﺆﺷــــﺮات ﺑــﻌــﻀــﻬــﺎ إﻟــــﻰ ﺟـــــﻮار ﺑـﻌـﺾ وﺳـــــﻮف ﺗـــﻌـــﺮف ﻣــﻌــﻨــﻰ ﻛــﻠــﻤــﺔ »اﻟـــﺮﻛـــﻮد اﻟــﺘــﻀــﺨــﻤــﻲ« اﻟـــﺘـــﻲ ﻳــــﺮددﻫــــﺎ اﻟــﺨــﺒــﺮاء، وﺗــﻌــﻨــﻲ اﻟـــﺘـــﻄـــﻮر اﻟــــﻀــــﺎر اﻟــــــﺬي ﺿــﺮب اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻷﻣﻴﺮﻛﻲ ﻓﻲ اﻷﻳــﺎم اﻟﺼﻌﺒﺔ ﻓﻲ ﺳﺒﻌﻴﻨﺎت اﻟﻘﺮن اﳌﺎﺿﻲ.

ﺑــﺎﻟــﻄــﺒــﻊ ﻓــــﺈن إﺟـــــﺮاء ﻳــــﻮم واﺣــــﺪ ﻻ ﻳﻀﻤﻦ ﻣﺎ ﺳﻴﺤﺪث ﻓﻲ اﳌﺴﺘﻘﺒﻞ، ﻟﻜﻦ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻣﺎ زاﻟﻮا ﻳﺠﺎدﻟﻮن ﻓﻲ ﻗﻀﻴﺔ »اﻟــﺮﻛــﻮد اﻟﺘﻀﺨﻤﻲ« ﻣﻨﺬ ﺷﻬﻮر ﻧﻈﺮﴽ إﻟـــﻰ ﻣـﺴـﺘـﻮى اﻟــﻌــﺎﺋــﺪ اﻟــﺜــﺎﺑــﺖ )ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻳﻤﻜﻦ ﻣﻼﺣﻈﺘﻪ ﻷﻧﻪ ﻳﻤﺜﻞ اﳌﺆﺷﺮ ﻟﻠﻜﺴﺎد( وﻳﻨﺒﺊ ﺑﺎﻟﺮﻛﻮد اﻟﺬي ﺳﻴﺤﺪث ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﻌﺎم اﻟﻘﺎدم.

ﻷﺳﺒﺎب ﻛﺜﻴﺮة، ﻓﻘﺪ ﻛﺎن ﺷﻬﺮ ﻣﺎﻳﻮ )أﻳــﺎر( ﺷﻬﺮﴽ ﻣﺮﻋﺒﴼ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ إﻟـﻰ ﺳﻮق اﻟــﺴــﻠــﻊ؟ ﻓــﻤــﺆﺷــﺮ »ﺑــﻠــﻮﻣــﺒــﻴــﺮغ ﻟـﻠـﺴـﻠـﻊ« ﺗــﺮاﺟــﻊ ﻓــﻲ ﻣــﺎﻳــﻮ ﻋــﻠــﻰ ﻣــــﺪار اﻟــﺴــﻨــﻮات اﻟﺜﻤﺎﻧﻲ اﳌﺎﺿﻴﺔ. ﻟﻜﻦ ﻓﻲ ﻣﺎﻳﻮ اﻟﺠﺎري، ﺗﻮﻗﻔﺖ ﻋﺠﻠﺔ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ ﻓـﻲ ﻇـﻞ ارﺗﻔﺎع اﳌﺆﺷﺮ ﺑﻨﺴﺒﺔ ٥٢٫١٪، وﻳﺮﺟﻊ اﻟﺴﺒﺐ ﺑﺪرﺟﺔ ﻛﺒﻴﺮة إﻟﻰ ارﺗﻔﺎع أﺳﻌﺎر اﻟﻨﻔﻂ اﻟﺨﺎم واﻟﻮﻗﻮد، وﻛﺎﻧﺖ ﻗﺎﻋﺪة اﳌﻜﺎﺳﺐ ﻋﺮﻳﻀﺔ، ﺣﻴﺚ ﺗﻀﻤﻨﺖ اﳌﻌﺎدن اﻟﻨﻔﻴﺴﺔ واﻟﺼﻨﺎﻋﺔ واﳌﻨﺘﺠﺎت اﻟﺰراﻋﻴﺔ. وﻳﻮﺣﻲ ذﻟﻚ ﺑﺄن اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻳﺘﻮﻗﻌﻮن إﻣﺎ ﺣﺮﺑﴼ ﺗﺠﺎرﻳﺔ ﻋﺎﳌﻴﺔ ﺗﺮﻓﻊ أﺳﻌﺎر اﳌﻮاد اﻟﺨﺎم، وإﻣﺎ أﻧﻬﻢ ﻳﺜﻘﻮن ﺑﺪرﺟﺔ ﻛﺒﻴﺮة ﺑﻤﺮوﻧﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ، أو رﺑﻤﺎ ﻛﻠﻴﻬﻤﺎ.

* ﺑﺎﻻﺗﻔﺎق ﻣﻊ »ﺑﻠﻮﻣﺒﻴﺮغ«