ﻫﻞ ﺗﺨﺮج ﺗﺮﻛﻴﺎ ﻣﻦ داﺋﺮة اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر؟

ﻳـﻌـﺘـﺒـﺮ اﻟــﺮﺋــﻴــﺲ اﻟـﺘـﺮﻛـﻲ رﺟــﺐ ﻃـﻴـﺐ إردوﻏـــــﺎن، وﺑﻜﻞ أﺳــــــــﻒ، ﻣـــــﻦ اﻟـــــﺮﺟـــــﺎل اﻟـــﺬﻳـــﻦ ﻳﻠﺘﺰﻣﻮن ﺑﻤﺎ ﻳﻘﻮﻟﻮن. ﻓﻠﻘﺪ ﺗﻌﻬﺪ ﺑﺒﺴﻂ أﻛﺒﺮ ﻗﺪر ﻣﻤﻜﻦ ﻣـﻦ اﻟﺴﻴﻄﺮة ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻟـــﻨـــﻘـــﺪﻳـــﺔ ﻓـــــﻲ اﻟـــــﺒـــــﻼد ﺧـــﻼل ﺣﻤﻠﺘﻪ اﻻﻧﺘﺨﺎﺑﻴﺔ اﻷﺧﻴﺮة، وﻟﻢ ﻳﻬﺪر وﻗﺘﴼ ﻗﻂ ﻓﻲ ﺗﻨﻔﻴﺬ ﻣﺎ ﺗﻌﻬﺪ ﺑﻪ. وﻟﻘﺪ ﺗﻌﻤﺪ ﻗﻄﻊ اﻟـﺨـﻴـﻮط اﻷﺧــﻴــﺮة ﻓــﻲ ﺷﺒﻜﺔ اﻷﻣـــﺎن اﻟﺘﺮﻛﻴﺔ - وﻟـﻘـﺪ ﺟﻌﻞ ﻣـــﻦ أﻣــﺘــﻪ دوﻟـــــﺔ ﻏــﻴــﺮ ﺟــﺎذﺑــﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎرات.

وﻟﻘﺪ ﻏﺎدر ﻗﺎرب اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﻛــﻞ ﻣــﻦ ﻧـﺎﺋـﺐ رﺋـﻴـﺲ اﻟـــﻮزراء ﻣﺤﻤﺪ ﺷﻴﻤﺸﻚ ووزﻳﺮ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻧـﺎﺟـﻲ إﻗــﺒــﺎل. وﻟـﻘـﺪ ﻛـﺎﻧـﺎ ﻣﻦ ﻧــﻮع اﳌــﺴــﺆوﻟــﲔ اﻟﺤﻜﻮﻣﻴﲔ اﻟــــــﺬﻳــــــﻦ ﻳـــــــﻮد اﳌـــﺴـــﺘـــﺜـــﻤـــﺮون اﻟــﻌــﺎﳌــﻴــﻮن اﻟــﺘــﻌــﺎﻣــﻞ ﻣـﻌـﻬـﻢ - ﻓﻠﻘﺪ ﻛـﺎﻧـﺎ ﻣﻠﺘﺰﻣﲔ ﺑـــﺎﻹدارة اﳌــﺎﻟــﻴــﺔ اﻟــﺴــﻠــﻴــﻤــﺔ، واﳌـــﺒـــﺎدئ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﳌﻌﻴﺎرﻳﺔ. وﻟﻘﺪ ﻓﻌﻼ اﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣــﻦ أﺟــﻞ ﺗﻬﺪﺋﺔ ﻣـﺨـﺎوف اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻗﺎم إردوﻏﺎن ﺑﺘﺸﺪﻳﺪ ﻗﺒﻀﺘﻪ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻼد. وﻳﺒﺪو أﻧﻪ ﻟﻢ ﻳﻌﺪ ﻫﻨﺎك ﻣﻦ أﺣﺪ اﻵن ﻟﻼﺿﻄﻼع ﺑﻬﺬا اﻟﺪور.

وﻗﺎل اﻟﺮﺋﻴﺲ اﻟﺘﺮﻛﻲ ﻳﻮم اﻻﺛـــﻨـــﲔ اﳌـــﺎﺿـــﻲ إن ﺻــﻬــﺮه ﺑـــﻴـــﺮات اﻟــﺒــﻴــﺮق ﺳــــﻮف ﻳـﺪﻳـﺮ وزارة ﺟــــﺪﻳــــﺪة ﺗــﺠــﻤــﻊ ﺑــﲔ اﻟﺨﺰاﻧﺔ واﳌﺎﻟﻴﺔ ﺗﺤﺖ ﻣﻈﻠﺔ وزارﻳــــﺔ واﺣــــﺪة. ﻣـﻤـﺎ ﻳﺴﺤﻖ أي آﻣــــﺎل ﺗـﺘـﻌـﻠـﻖ ﺑـــﺄن ﺗـﺴـﻮد ﻣــﺸــﺎﻋــﺮ اﻵﻣــــﺎن واﳌــﺴــﺆوﻟــﻴــﺔ ﻓﻲ اﻟﻘﻄﺎع اﳌﺎﻟﻲ اﻟﺘﺮﻛﻲ. ﻛﻤﺎ ﻣـﻨـﺢ إردوﻏـــــﺎن ﻟﻨﻔﺴﻪ ﻛﺬﻟﻚ ﺻــﻼﺣــﻴــﺎت ﺗــﻌــﻴــﲔ ﻣـﺤـﺎﻓـﻆ اﻟــــﺒــــﻨــــﻚ اﳌـــــــﺮﻛـــــــﺰي اﻟــــﺘــــﺮﻛــــﻲ، وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ اﳌﻘﺪرة ﻋﻠﻰ ﺗﺮﺳﻴﺦ ﻧــﻈــﺮﺗــﻪ ﻏــﻴــﺮ اﻟـﺘـﻘـﻠـﻴـﺪﻳـﺔ ﺑــﺄن أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة اﳌﺮﺗﻔﻌﺔ ﺗﺆدي إﻟﻰ ﺗﺴﺮﻳﻊ وﺗﻴﺮة اﻟﺘﻀﺨﻢ.

وﻛـــــــﺎن ﻣــــﻦ ﺷــــــﺄن ﺗــﻌــﻴــﲔ إردوﻏــــﺎن ﻟﺼﻬﺮه ﻋﻠﻰ رأس وزارﺗﻲ اﻟﺨﺰاﻧﺔ واﳌﺎﻟﻴﺔ ﺑﻌﺪ ﻓـــﺘـــﺮة وﺟـــﻴـــﺰة ﻣـــﻦ ﺗـﻨـﺼـﻴـﺒـﻪ رﺋﻴﺴﺎ ﻟﻠﺒﻼد، أن ﻳﺜﻴﺮ اﳌﺰﻳﺪ ﻣـــــﻦ ﻗـــﻠـــﻖ اﳌـــﺴـــﺘـــﺜـــﻤـــﺮﻳـــﻦ ﻓــﻲ ﺗﺮﻛﻴﺎ.

وﻛﺎﻧﺖ ردود اﻟﻔﻌﻞ اﳌﺆﳌﺔ ﻓﻲ اﻷﺳﻮاق اﻟﺜﻼﺛﺎء اﳌﺎﺿﻲ ﻟــﻴــﺴــﺖ إﻻ اﻟــﺒــﺪاﻳــﺔ ﻓـﺤـﺴـﺐ. ﻓﻠﻘﺪ ﺗﺮاﺟﻌﺖ اﻟﻠﻴﺮة اﻟﺘﺮﻛﻴﺔ ﻓﻲ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟــﺪوﻻر اﻷﻣﻴﺮﻛﻲ، وارﺗـــﻔـــﻌـــﺖ ﻋـــﻮاﺋـــﺪ اﻟــﺴــﻨــﺪات ذات اﻟﻌﺸﺮ ﺳﻨﻮات إﻟﻰ أﻛﺜﺮ ﻣــﻦ ٧١ ﻓــﻲ اﳌـــﺎﺋـــﺔ، واﺗـﺴـﻌـﺖ ﻣﻘﺎﻳﻀﺎت اﻟﻌﺠﺰ ﻋـﻦ ﺳـﺪاد اﻻﺋــــــﺘــــــﻤــــــﺎن، ﻣــــــﻊ اﻧـــﺨـــﻔـــﺎض واﺿــــﺢ ﻓــﻲ أﺳــــﻮاق اﻷﺳــﻬــﻢ، ﻣـــﻊ ﻫـــﺒـــﻮط ﺑــﻨــﺴــﺒــﺔ ٧٫٣ ﻓـﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻓﻲ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ، ﻣـﻤـﺎ أدى إﻟـــﻰ اﻻﻧـﺨـﻔـﺎﺿـﺎت اﳌــــﺴــــﺠــــﻠــــﺔ. وﻣـــــــــﻦ اﻟـــﺼـــﻌـــﺐ رؤﻳــــﺔ ﻣــﺆﺳــﺴــﺎت اﻟﺘﺼﻨﻴﻒ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ اﻟﺪوﻟﻴﺔ ﻻ ﺗﺴﺠﻞ ﺗـﻮﻗـﻌـﺎت ﻗﺎﺗﻤﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺨﺺ اﻟﻮاﻗﻊ اﻟﺴﻴﺎﺳﻲ اﻟﺠﺪﻳﺪ ﻓﻲ اﻟﺒﻼد وﺗﻘﻠﻞ ﻣﻦ اﻟﺘﻘﻴﻴﻤﺎت اﻟــﺘــﺮﻛــﻴــﺔ إﻟــــﻰ ﻣــﺴــﺘــﻮى ﻏـﻴـﺮ ﻣﺮﻏﻮب ﻓﻴﻪ ﻋﻠﻰ اﻹﻃﻼق.

وارﺗـﻔـﻌـﺖ ﻛﺜﻴﺮﴽ ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ اﻟــﺘــﺄﻣــﲔ ﺿــﺪ ارﺗــﻔــﺎع اﻟﻌﺠﺰ اﻟـﺘـﺮﻛـﻲ وﺗــﺮاﺟــﻊ اﻷﺳــﻬــﻢ ﻣﻊ ﺗﺸﺪﻳﺪ إردوﻏــﺎن ﻣﻦ ﻗﺒﻀﺘﻪ اﻟـــﺴـــﻴـــﺎﺳـــﻴـــﺔ واﳌــــﺎﻟــــﻴــــﺔ ﻋــﻠــﻰ ﻣﻘﺎﻟﻴﺪ اﻟﺒﻼد.

أﻣـــــــــــــﺎ ﺑـــــﺎﻟـــــﻨـــــﺴـــــﺒـــــﺔ إﻟـــــــﻰ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ، ﻓﺈن أﻓﻀﻞ ﻣﺴﺎر ﻫﻮ اﻟﻨﺄي ﺑﺎﻟﻨﻔﺲ واﻻﺑﺘﻌﺎد ﺗــــﻤــــﺎﻣــــﴼ ﻋــــــﻦ ﺗــــﻠــــﻚ اﻷﺟـــــــــــﺰاء اﳌﺴﻤﻮﻣﺔ. وﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻣﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﻓـﻌـﻠـﻪ ﻟـﺘـﺜـﺒـﻴـﺖ ﻗـﻴـﻤـﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﳌﺤﻠﻴﺔ. وﻫــﻮ ﻟﻴﺲ ﺑﺎﻟﻬﺪف اﻟﻜﺒﻴﺮ اﳌﺴﺘﺤﻖ ﻟﻠﺘﺮﻛﻴﺰ. وﻟﺴﻮف ﻳﻜﻠﻒ اﻷﻣﺮ ٥٧٫٧١ ﻓـــــﻲ اﳌـــــﺎﺋـــــﺔ ﻋــﻠــﻰ اﻷﻗـــــــﻞ ﻻﻗــــﺘــــﺮاض اﻟـــﻠـــﻴـــﺮة اﻟــﺘــﺮﻛــﻴــﺔ ﺣــــــﺘــــــﻰ ﻳـــﺘـــﺴـــﻨـــﻰ ﺷــــــــــﺮاؤﻫــــــــــﺎ ﻣــــــﺮة أﺧـــــــﺮى ﻓــــﻲ وﻗـــﺖ ﻻﺣــــــــــــــــﻖ ﺑــــﺴــــﻌــــﺮ أرﺧـــــــــﺺ. وﻫـــﻲ ﻟﻌﺒﺔ ﻻ ﻳﺨﻮض ﻏﻤﺎرﻫﺎ إﻻ أﺷﺠﻊ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ وﻗﻠﻴﻞ ﻣﺎ ﻫﻢ.

ﻋـﻮاﺋـﺪ اﻟﺴﻨﺪات اﻟﺘﺮﻛﻴﺔ ذات اﻟﻌﺸﺮ ﺳﻨﻮات ﻫﻲ أﻋﻠﻰ ﺑــﻜــﺜــﻴــﺮ ﻣـــــﻦ ﻧـــﻈـــﻴـــﺮاﺗـــﻬـــﺎ ﻓــﻲ اﻷﺳﻮاق اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ.

ﻫﻞ ﻳﻤﻜﻦ وﺻﻔﻬﺎ ﺑﺄزﻣﺔ اﻟـــﻌـــﻤـــﻠـــﺔ؟ إن ذﻟـــــــﻚ ﻳــﺘــﻮﻗــﻒ ﻋــﻠــﻰ ﻛــﻴــﻔــﻴــﺔ ﺗــﻌــﺮﻳــﻒ اﻷﻣــــﺮ. ﻣــﺴــﺘــﻮى اﻟــﺴــﻴــﻮﻟــﺔ اﻟــﻨــﻘــﺪﻳــﺔ اﻟـــــﻌـــــﺎﻣـــــﺔ ﺿــﺌــﻴــﻞ ﻟـــﻠـــﻐـــﺎﻳـــﺔ، وﻳـــﺒـــﺪو أن اﳌـــــــﺴـــــــﺘـــــــﻮى اﻟﻄﺒﻴﻌﻲ اﻟﺠﺪﻳﺪ ﻟــــﺨــــﻤــــﺲ ﻟــــﻴــــﺮات ﻣــــــﻘــــــﺎﺑــــــﻞ دوﻻر أﻣـــــﻴـــــﺮﻛـــــﻲ واﺣــــــﺪ ﻫــــــــــــﻮ اﳌـــــﻨـــــﺘـــــﻈـــــﺮ ﻓــــــــﻲ اﳌـــﺴـــﺘـــﻘـــﺒـــﻞ اﳌــــﻨــــﻈــــﻮر. وﻫـــــﺬا اﻟـــــــــــــــﻨـــــــــــــــﻮع ﻣـــــﻦ اﻟـــــــــــﺘـــــــــــﺤـــــــــــﻮﻻت اﻷﺳـــــــﺎﺳـــــــﻴــــــــﺔ ﻓــــــــﻲ اﻟــــــﺴــــــﻮق اﻟـﺘـﺮﻛـﻴـﺔ اﻟـﻬـﺸـﺔ ﻳــﺒــﺪو ﻛﻤﺜﻞ اﻷزﻣـــﺔ اﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ، وﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﻋــــﻠــــﻰ اﻋــــﺘــــﺒــــﺎر أن اﻟـــﺘـــﺪﺧـــﻞ اﻟﺤﻜﻮﻣﻲ اﻟﺮﺳﻤﻲ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻪ ﻓــﻘــﻂ أن ﻳــﻬــﺪئ ﻣــﻦ ﻣــﺨــﺎوف اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ.

ارﺗﻔﻌﺖ ﻋـﻮاﺋـﺪ اﻟﺴﻨﺪات اﻟﺘﺮﻛﻴﺔ ذات اﻟﻌﺸﺮ ﺳﻨﻮات إﻟـــﻰ ﻣــﺴــﺘــﻮى ﻗــﻴــﺎﺳــﻲ ﺧــﻼل اﻟﺘﻌﻴﻴﻨﺎت اﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ اﻷﺧﻴﺮة ﻣﻦ ﻗﺒﻞ إردوﻏﺎن.

وﻣــــــﻦ اﻟـــﺼـــﻌـــﺐ أن ﻧـــﺮى أن ﻫــــﺬا ﻫـــﻮ اﻟـــﻮﺿـــﻊ اﳌــﻘــﺒــﻞ. وﺗـــــﺒـــــﺪو اﻷﺣـــــــــــﺪاث اﻟـــﻌـــﺎدﻳـــﺔ اﻟـــﺘـــﻲ ﻳــﻤــﻜــﻦ ﻟــﻠــﻤــﺴــﺘــﺜــﻤــﺮﻳــﻦ اﻟﻨﻈﺮ ﻣـﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﻓـﺎرﻏـﺔ ﻣﻦ اﻟــﻄــﻤــﺄﻧــﻴــﻨــﺔ واﻷﻣــــــــــﺎن. وﻣـــﻦ اﳌﺮﺟﺢ ﻷي إﻋﻼﻧﺎت ﺣﻜﻮﻣﻴﺔ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﳌﻴﺰاﻧﻴﺔ أن ﺗﺘﻀﻤﻦ ﻓــــﺘــــﺢ اﻟــــﺒــــﻴــــﺮق اﻟـــــﺒـــــﺎب ﻋــﻠــﻰ ﻣــﺼــﺮاﻋــﻴــﻪ ﻟــﺘــﻌــﺰﻳــﺰ اﻹﻧــﻔــﺎق ﻓﻲ اﳌﻨﺎﻃﻖ ذات اﻟﺤﺴﺎﺳﻴﺔ اﻟـﻘـﺼـﻮى ﻟـﻼﻧـﺘـﺨـﺎﺑـﺎت، ﻣﺜﻞ اﳌﺪن اﻟﺘﺮﻛﻴﺔ اﻟﻜﺒﺮى، واﻟﺘﻲ ﻳﻤﻠﻚ ﺣﺰب اﻟﻌﺪاﻟﺔ واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻟﺤﺎﻛﻢ ﺗﺄﻳﻴﺪﴽ ﺿﻌﻴﻔﴼ ﻓﻴﻬﺎ. وﻳــــﻌــــﺘــــﺒــــﺮ اﺟـــــﺘـــــﻤـــــﺎع اﻟـــﺒـــﻨـــﻚ اﳌـــﺮﻛـــﺰي اﳌــﻘــﺒــﻞ، واﳌـــﻘـــﺮر ﻓﻲ ٤٢ ﻳﻮﻟﻴﻮ )ﺗــﻤــﻮز(، أن ﻳﻜﻮن ﻓــــﺮﺻــــﺔ ﺳـــﺎﻧـــﺤـــﺔ ﻟـــﺘـــﺮوﻳـــﺾ ﻣــﻜــﺎﺳــﺐ اﻷﺳـــﻌـــﺎر ﻣــﻦ ﺧــﻼل رﻓــــﻊ أﺳـــﻌـــﺎر اﻟـــﻔـــﺎﺋـــﺪة. وﻣــﻦ اﻟﺼﻌﺐ ﻛـﺬﻟـﻚ ﺗـﻮﻗـﻊ ﻣﻮاﻓﻘﺔ إردوﻏــــﺎن ﻋـﻠـﻰ أي زﻳـــﺎدة ﻓﻲ أﺳـــﻌـــﺎر اﻟـــﻔـــﺎﺋـــﺪة، وﻻ ﻳﻤﻜﻦ اﺳﺘﺒﻌﺎد اﳌﻄﺎﻟﺒﺔ ﺑﺎﻟﺘﺨﻔﻴﺾ ﻣﻦ ﻣﺎﺋﺪة اﻻﺟﺘﻤﺎع. وﻟﻘﺪ ﺑﻠﻎ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺘﻀﺨﻢ ٤٫٥١ ﻧﻘﻄﺔ ﻣﺌﻮﻳﺔ ﻓﻲ ﻳﻮﻧﻴﻮ )ﺣﺰﻳﺮان(، واﻟــــﺴــــﻴــــﺎﺳــــﺎت اﻟـــﺤـــﻜــﻮﻣــﻴــﺔ، ﺑــﺎﻹﺿــﺎﻓــﺔ إﻟـــﻰ ﺗــﺮاﺟــﻊ ﻗﻴﻤﺔ اﻟــــﻌــــﻤــــﻠــــﺔ، ﺗـــــﺒـــــﺪو ﻣــﺴــﺘــﻌــﺪة ﻟﺘﻌﺰﻳﺰ ﻫﺬا اﻻرﺗﻔﺎع.

ارﺗــــﻔــــﻊ اﻟــﺘــﻀــﺨــﻢ ﻛــﺜــﻴــﺮﴽ إﺛـــــﺮ اﻟـــﺘـــﺒـــﺎﻃـــﺆ اﻟــــﻮاﺿــــﺢ ﻓـﻲ ﺗــــﺼــــﺮﻓــــﺎت اﻟـــﺒـــﻨـــﻚ اﳌــــﺮﻛــــﺰي اﻟﺘﺮﻛﻲ ﺑﻌﺪ ﻓــﻮات اﻷوان ﻓﻲ رﻓﻊ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﻔﺎﺋﺪة.

وﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﺮﺋﻴﺲ اﻟﺘﺮﻛﻲ أن ﻳﺘﺨﺬ ﻗﺮارﴽ ﺑﺘﻐﻴﻴﺮ ﻣﺠﺮﻳﺎت اﻷﻣــــــﻮر. ﻓـﻠـﻘـﺪ ﺳــﻤــﺢ ﺑـــــ٠٠٠٥ ﻧـــﻘـــﻄـــﺔ أﺳـــــــﺎس ﻣـــــﻦ زﻳـــــــﺎدات أﺳـــﻌـــﺎر اﻟــﻔــﺎﺋــﺪة ﻣــﻨــﺬ أواﺧـــﺮ أﺑﺮﻳﻞ )ﻧﻴﺴﺎن( اﳌﺎﺿﻲ، وﻫﺬا ﻳﺸﻴﺮ إﻟـﻰ أﻧـﻪ ﻟﻴﺲ ﻣﺤﺼﻨﴼ ﺗــﻤــﺎﻣــﴼ ﻣـــﻦ ﺗــﺪاﻋــﻴــﺎت ﻫـﺒـﻮط اﻟـﻠـﻴـﺮة اﻟﺘﺮﻛﻴﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺮك ﻋﺠﺰ اﻟﺤﺴﺎب اﻟﻬﺎﺋﻞ اﻟﺤﺎﻟﻲ أﻧــﻘــﺮة ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋـﻠـﻰ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﺎﻟﺪوﻻر اﻷﻣﻴﺮﻛﻲ.

وﻟﻜﻦ ﻣﻊ اﻋﺘﺒﺎر وﺟﻬﺎت اﻟـﻨـﻈـﺮ اﻟـﺴـﺨـﻴـﻔـﺔ ﺗـﻠـﻚ ﺑـﺸـﺄن اﻟـﺴـﻴـﺎﺳـﺔ اﻟــﻨــﻘــﺪﻳــﺔ، وأﻧـــﻪ ﻗﺪ أﻓـﺼـﺢ ﻋـﻦ وﺟـﻬـﻪ اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ، ﻳــــﺒــــﺪو أﻧــــــﻪ ﻫــــــﺬا اﻷﻣــــــــﺮ ﻏــﻴــﺮ ﻣﺤﺘﻤﻞ اﻟﺤﺪوث.

واﻟﺤﻠﻘﺔ اﻷﺿﻌﻒ ﻓﻲ ﻫﺬا اﳌﻀﻤﺎر ﻫﻲ اﻟﻨﻈﺎم اﳌﺼﺮﻓﻲ. ﻛﺎن اﳌﻘﺮﺿﻮن ﻳﻘﺘﺎﺗﻮن ﺑﻨﻬﻢ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺮﺧﻴﺺ ﻗﺼﻴﺮ اﻷﺟــــــﻞ ﺑـــــﺎﻟـــــﺪوﻻر واﻟــــﻴــــﻮرو، وﻛﻤﺎ ﻗﻠﺖ ﻣـﻦ ﻗﺒﻞ، ﻛــﺎن ﻫﺬا اﻷﻣـــــــﺮ ﻣــﺤــﺼــﻨــﴼ إﻟــــــﻰ درﺟــــﺔ ﻛـﺒـﻴـﺮة ﻣــﻦ ارﺗــﻔــﺎع اﻷﺳــﻌــﺎر. وأﻏﻠﺐ اﻟﺪاﺋﻨﲔ ﻣﻦ اﳌﺼﺎرف اﻷوروﺑـــــــﻴـــــــﺔ اﻟـــﻐـــﺮﺑـــﻴـــﺔ، وأي إﺷــﺎرة ﻋﻠﻰ أﻧﻬﻢ ﻳﺘﺮاﺟﻌﻮن ﺑـــﺸـــﻜـــﻞ ﺟـــــــﺪي ﺳـــــــﻮف ﺗــﺜــﻴــﺮ اﳌــﺰﻳــﺪ ﻣــﻦ اﻟــﺘــﺴــﺎؤﻻت ﺣــﻮل اﺳــﺘــﻘــﺮار اﳌــﺆﺳــﺴــﺎت اﳌـﺎﻟـﻴـﺔ اﻟﺘﺮﻛﻴﺔ. وﻣـﻦ اﳌﺆﻛﺪ أن ﻣﺜﻞ ﻫـــﺬا اﻟــﺘــﺤــﻮل ﻓــﻲ اﳌـﻌـﻨـﻮﻳـﺎت ﺳـﻮف ﻳﺆﺛﺮ ﺑﻜﻞ ﺗﺄﻛﻴﺪ ﻋﻠﻰ اﳌـــﻘـــﺘـــﺮﺿـــﲔ ﻣـــــﻦ اﻟـــﺸـــﺮﻛـــﺎت اﻟﺘﺮﻛﻴﺔ اﻟﻜﺒﻴﺮة، واﻟﺘﻲ ﻟﺪى اﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻨﻬﺎ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﺳﺘﺮداد ﻛﺒﻴﺮة ﻣﺴﺘﺤﻘﺔ ﺧــﻼل اﻟﻌﺎم اﳌﻘﺒﻞ أو ﻧﺤﻮ ذﻟﻚ - وﻣﻌﻈﻢ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻻﺳــﺘــﺮداد ﺗﻠﻚ ﻫﻲ ﺑﺎﻟﺪوﻻر اﻷﻣﻴﺮﻛﻲ.

ﻻ ﻳــــــــــﺰال ﻣـــﺼـــﻴـــﺮ اﻷﻣــــــﺔ اﻟــﺘــﺮﻛــﻴــﺔ ﺑــﺎﻟــﻜــﺎﻣــﻞ ﻓـــﻲ أﻳـــﺪي اﻟﺴﻴﺪ رﺟـﺐ ﻃﻴﺐ إردوﻏــﺎن. وﻫــــــــﺬا أﻛــــﺜــــﺮ ﻣـــــﺎ ﻳـــﺜـــﻴـــﺮ ﻗــﻠــﻖ وﻣﺨﺎوف اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ.

*ﺑﺎﻻﺗﻔﺎق ﻣﻊ »ﺑﻠﻮﻣﺒﻴﺮغ«

ﻣﻨﺢ اﻟﺮﺋﻴﺲ اﻟﱰﻛﻲ ﻟﻨﻔﺴﻪ ﺻﻼﺣﻴﺎت ﺗﻌﻴﲔ ﻣﺤﺎﻓﻆ اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ اﳌﻘﺪرة ﻋﻠﻰ ﺗﺮﺳﻴﺦ ﻧﻈﺮﺗﻪ ﻏﲑ اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﺑﺄن أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة اﳌﺮﺗﻔﻌﺔ ﺗﺆدي إﻟﻰ ﺗﺴﺮﻳﻊ وﺗﲑة اﻟﺘﻀﺨﻢ