ﺗﺮاﺟﻊ ﻣﻠﻤﻮس ﻓﻲ ﻧﺘﺎﺋﺞ أﻋﻤﺎل ﺻﻨﺎدﻳﻖ اﻟﺘﺤﻮط اﻟﺪوﻟﻴﺔ

ﻋــﻠــﻰ اﻟـــﺮﻏـــﻢ ﻣـــﻦ أن أداء ﺻــﻨــﺎدﻳــﻖ اﻟــﺘــﺤــﻮط اﻟــﺪوﻟــﻴــﺔ ﻻ ﻳــــﺰال إﻳــﺠــﺎﺑــﻴــﺎ ﻣﻨﺬ ﻣـﻄـﻠـﻊ اﻟــﻌــﺎم، ﻓـــﺈن اﻟــﺨــﺒــﺮاء اﻷﳌــــﺎن ﻳــﺮون أﻧـــﻬـــﺎ ﻣــﻌــﺮﺿــﺔ ﻟــﻠــﻐــﺮق ﻓـــﻲ أزﻣــــــﺔ ﻓـــﻲ أي ﻟﺤﻈﺔ. ﻓﻤﻨﺬ اﻟﻌﺎم ١١٠٢ ﺳﺠﻠﺖ ﺻﻨﺎدﻳﻖ اﻟــﺘــﺤــﻮط أﺳــــﻮأ أداء ﻟــﻬــﺎ، إذ إن اﻟـﻨـﺘـﺎﺋـﺞ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺘﻮاﺿﻌﺔ ﺟﺪا ﺧﻼل اﻟﺸﻬﻮر اﻟﺜﻤﺎﻧﻴﺔ اﻷوﻟﻰ ﻣﻦ اﻟﻌﺎم اﻟﺮاﻫﻦ.

وﺻــﻨــﺎدﻳــﻖ اﻟــﺘــﺤــﻮط ﻫــﻲ ﺻـﻨـﺎدﻳـﻖ اﺳــﺘــﺜــﻤــﺎر ﺗــﺴــﺘــﺨــﺪم ﺳــﻴــﺎﺳــﺎت وأدوات اﺳـﺘـﺜـﻤـﺎرﻳـﺔ ﻣــﺘــﻄــﻮرة ﻟـﺠـﻨـﻲ اﻷرﺑــــﺎح ﻣﻦ دون ﺗﺤﻤﻞ اﳌﺨﺎﻃﺮ، وﺟﺎء اﻟﺘﻘﺮﻳﺮ اﻷﺧﻴﺮ اﻟــــﺼــــﺎدر ﻋـــﻦ ﻣــﺆﺳــﺴــﺔ »ﻳــﻮرﻳــﻜــﺎﻫــﻴــﺪج« ﺑﺮؤﻳﺔ ﻣﺜﻴﺮة ﻟﻠﻘﻠﻖ ﺑﺸﺄن ﻫﺬه اﻟﺼﻨﺎدﻳﻖ.

ﻣــﻌــﺪل ﻧــﻤــﻮ ﻣــﺆﺷــﺮ »ﻳــﻮرﻳــﻜــﺎﻫــﻴــﺪج ﻫﻴﺪج ﻓﺎﻧﺪ اﻳﻨﺪﻛﺲ« ﻛﺎن ﺿﻌﻴﻔﺎ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻓـــﻲ ﺷــﻬــﺮ أﻏــﺴــﻄــﺲ )آب( وﺑــﻠــﻎ ٩٫٠ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ، وﻣﻨﺬ ﻣﻄﻠﻊ اﻟﻌﺎم ﻧﻤﺎ ٥٤٫٠ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻓـﻘـﻂ. ﻛﻤﺎ ﺗــﺮاﺟــﻊ إﺟـﻤـﺎﻟـﻲ اﻷﺻـــﻮل اﻟﺘﻲ ﺗﺪﻳﺮﻫﺎ أﻫﻢ ﺻﻨﺎدﻳﻖ اﻟﺘﺤﻮط اﻷﻣﻴﺮﻛﻴﺔ واﻟﺴﻮﻳﺴﺮﻳﺔ واﻷوروﺑﻴﺔ ٤٫٧ ﻣﻠﻴﺎر دوﻻر ﻣﻨﺬ ﻣﻄﻠﻊ اﻟﻌﺎم ﻟﺘﺼﻞ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺮاﻫﻦ إﻟﻰ ٨٤١ ﻣﻠﻴﺎر دوﻻر. ﻓﻲ ﺣﲔ ﺑﻠﻎ إﺟـﻤـﺎﻟـﻲ اﻷﺻـــﻮل اﻷﳌــﺎﻧــﻴــﺔ اﻟــﺪوﻟــﻴــﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺪﻳﺮﻫﺎ ﻫﺬه اﻟﺼﻨﺎدﻳﻖ ٤٫٥٢ ﻣﻠﻴﺎر ﻳﻮرو )ﺣﻮاﻟﻲ ١٫٩٢ ﻣﻠﻴﺎر دوﻻر(.

وﺗﻘﻮل ﻏﻴﺰﻳﻼ زاﻳﻠﺮ، اﻟﺨﺒﻴﺮة اﻷﳌﺎﻧﻴﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﻓﺮاﻧﻜﻔﻮرت، إن ٦٤ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻣﻦ ﺻـﻨـﺎدﻳـﻖ اﻟـﺘـﺤـﻮط اﻟـﺪوﻟـﻴـﺔ ﻣﺴﺘﻤﺮة ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ أداء إﻳﺠﺎﺑﻲ ﻣﻘﺒﻮل، ﺣﻴﺚ ﻧﺠﺢ ٢١ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻣﻨﻬﺎ ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻣﻤﺘﺎزة ﻣﻊ ﺧﻮﺿﻬﺎ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﻣﺎﻟﻴﺔ. ﻣﻊ ذﻟﻚ ﺗﺒﻘﻰ اﻷﺳﻮاق اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻣﺼﺪر ﻗﻠﻖ ﻟﺴﺎﺋﺮ ﺻﻨﺎدﻳﻖ اﻟﺘﺤﻮط. ﻓﺎﻟﺴﻨﺪات اﳌﺒﻴﻌﺔ ﻓﻲ ﻫــﺬه اﻷﺳـــﻮاق ﺧﺴﺮت ٤٣٫٣ ﻓـﻲ اﳌـﺎﺋـﺔ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﺧﻼل ﻫﺬا اﻟﻌﺎم.

ﻓﻲ ﺣﲔ ﺧﺴﺮت اﻷﺳﻬﻢ ﻫﻨﺎك ٢٩٫٤ ﻓـــﻲ اﳌـــﺎﺋـــﺔ ﻣـــﻦ ﻗــﻴــﻤــﺘــﻬــﺎ. ﻓـــﻲ ﻣــﻘــﺎﺑــﻞ ذﻟــﻚ ﻧﺠﺤﺖ ﺻـﻨـﺎدﻳـﻖ اﻟـﺘـﺤـﻮط ﻓــﻲ آﺳـﻴـﺎ ﻓﻲ ﺗﺤﺠﻴﻢ ﺧﺴﺎﺋﺮﻫﺎ ﺑﻨﺴﺒﺔ ٦٢٫٢ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻣــــﻦ إﺟـــﻤـــﺎﻟـــﻲ أﺻـــﻮﻟـــﻬـــﺎ. وﺗـــﻀـــﻴـــﻒ ﻫـــﺬه اﻟﺨﺒﻴﺮة أن أﻓﻀﻞ أداء ﻟﺼﻨﺎدﻳﻖ اﻟﺘﺤﻮط اﻧﺤﺼﺮ ﻓﻲ ﺛﻼﺛﺔ أﻧﻮاع ﻣﻦ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﺘﻲ اﺳﺘﻘﻄﺒﺖ اﻫﺘﻤﺎم اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ اﻷﳌﺎن. ﻳـﺘـﻤـﺤـﻮر اﻟــﻨــﻮع اﻷول ﻣــﻦ اﻻﺳــﺘــﺜــﻤــﺎرات ﺣــــﻮل ﻣـــﺎ ﻳـــﻌـــﺮف ﺑـــﺎﺳـــﻢ ﺳـــﻨـــﺪات اﻟـــﺪﻳـــﻮن اﳌﺘﻌﺜﺮة »دﻳﺴﺘﺮﻳﺴﺪ دﻳﺒﺖ«، ﺣﻴﺚ ﻳﻬﺪف اﳌــﺴــﺘــﺜــﻤــﺮون إﻟـــﻰ اﻟــﻌــﺜــﻮر ﻋــﻠــﻰ اﻟـﻠـﺤـﻈـﺔ اﳌﻮاﺗﻴﺔ ﻟﺠﻨﻲ اﻷرﺑﺎح.

وﺑــﻤــﺎ أن اﻟــﺤــﺼــﻮل ﻋــﻠــﻰ ﻣـﻌـﻠـﻮﻣـﺎت دﻗﻴﻘﺔ ﻋﻦ اﻟﺪﻳﻮن اﳌﺘﻌﺜﺮة ﻫﻮ داﺋﻤﺎ ﺗﺤﺪ ﻓــﺈن ﻋــﺪد اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻓــﻲ ﻫــﺬا اﻟــﻨــﻮع ﻣﻦ اﻻﺳـﺘـﺜـﻤـﺎرات اﻟﺨﻄﺮة ﻣـﺤـﺪود وﻳﻘﺘﺼﺮ ﻋـــﻠـــﻰ ﻧــﺨــﺒــﺔ ﻣــــﻦ اﻟـــﻼﻋـــﺒـــﲔ اﻟــﺮﺋــﻴــﺴــﻴــﲔ اﻟﺪوﻟﻴﲔ. ﻣﻊ ذﻟــﻚ، ارﺗﻔﻊ أداء ﻫـﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ٦٤٫٧ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻓﻲ اﻟﺸﻬﻮر اﻟﺜﻤﺎﻧﻴﺔ اﻷوﻟﻰ ﻣﻦ اﻟﻌﺎم. وﺗﺴﺘﻄﺮد: »أﻣﺎ اﻟــﻨــﻮع اﻟـﺜـﺎﻧـﻲ ﻓﻴﺪﻋﻰ »رﻳـﻼﺗـﻴـﻒ ﻓﺎﻟﻴﻮ« وﻫـــــﻮ ﺳـــﻨـــﺪ ﺗــﺒــﻴــﻌــﻪ اﻟـــﺸـــﺮﻛـــﺎت وﻳــﺮﺗــﺒــﻂ ﻣﺮدوده ﺑﻤﺴﺎر ﻣﺆﺷﺮ ﻣﻌﲔ ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ. وﻓـﻀـﻼ ﻋــﻦ ﻗــﺪرﺗــﻪ ﻋـﻠـﻰ ﺗﺤﻠﻴﻞ اﳌﺨﺎﻃﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺪار اﻟﺴﺎﻋﺔ، ﻳﻨﻤﻮ ﻣﺮدود ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻊ اﻧﺘﻌﺎش ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺒﻮرﺻﺔ«.

وﺧــــﻼل ﻫـــﺬا اﻟــﻌــﺎم زاد ﻣـــــﺮدود ﻫــﺬه اﻟـﺴـﻨـﺪات ﺣــﻮاﻟــﻲ ٩٧٫٣ ﻓــﻲ اﳌــﺎﺋــﺔ وﺗﻤﻜﻦ ﻣــﻦ اﺳــﺘــﻘــﻄــﺎب ﺣــﻮاﻟــﻲ ٥ آﻻف ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻣـــــــﻦ أﳌـــــﺎﻧـــــﻴـــــﺎ ﺑـــــــﲔ ﻣـــــﺆﺳـــــﺴـــــﺎت ﺧـــﺎﺻـــﺔ وأﻓــــــﺮاد. وﺗـﺨـﺘـﻢ ﻗـﺎﺋـﻠـﺔ إن اﻟــﻨــﻮع اﻟـﺜـﺎﻟـﺚ ﻣﻌﺮوف ﺑﺎﺳﻢ »إﻳﻔﻨﺖ دراﻳـﻔـﻦ« وﻳﻌﻜﺲ اﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﺗﺎﺑﻌﺔ ﻟﺼﻨﺎدﻳﻖ اﻟﺘﺤﻮط ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﻼﺣﻘﺔ أي ﺧﻠﻞ ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ واﻟﺴﻨﺪات ﻧﺎﺟﻢ ﻋﻦ ﺣﺪث ﻣــﺎ ﻣــﺜــﻞ اﳌــﻔــﺎﺟــﺂت اﻟــﻨــﺎﺗــﺠــﺔ ﻋــﻦ اﻟـﻨـﺘـﺎﺋـﺞ اﳌﺎﻟﻴﺔ أو ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺪﻣﺞ واﻟﺸﺮاء.

وﻓﻲ ﺳﻴﺎق ﻣﺘﺼﻞ ﻳﺸﻴﺮ ﻛﺮﻳﺴﺘﻴﺎن ﻓـــﻴـــﺸـــﺮ، اﻟـــﺨـــﺒـــﻴـــﺮ اﻷﳌـــــﺎﻧـــــﻲ ﻓـــــﻲ ﻣــﺼــﺮف ﻛـــﻮﻣـــﺮﺳـــﺒـــﻨـــﻚ، إﻟــــــﻰ أن ﻣــﻨــﻄــﻘــﺔ أﻣــﻴــﺮﻛــﺎ اﻟﺸﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﻌﺮض اﻟﻴﻮم ﻓﺮﺻﺎ اﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﺟـﻴـﺪة ﺗﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻨﻬﺎ ﺻـﻨـﺎدﻳـﻖ اﻟﺘﺤﻮط وﻏـﻴـﺮﻫـﺎ. ﻓـﺎﻷﺳـﻬـﻢ اﻟـﺘـﻲ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑـﻤـﺮدود ﺛﺎﺑﺖ ﻳﺮﺳﻮ ﻋﻠﻰ ﻧﺤﻮ ٥٣٫٥ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﺗﺮى رواﺟﺎ ﻛﺒﻴﺮا ﻋﻠﻰ ﻏﺮار اﻟﺴﻨﺪات اﻟﺨﺎﺻﺔ اﻟـــﺘـــﻲ ﺗــﺴــﺘــﺤــﻖ ﻋــﻠــﻰ اﻷﻣــــﺪﻳــــﻦ اﻟــﻘــﺼــﻴــﺮ واﻟـﻄـﻮﻳـﻞ وﺗـﻌـﺮض ﻣـــﺮدودا ﻳﺼﻞ ﻣﻌﺪﻟﻪ إﻟﻰ ٥٦٫٥ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ.