اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳉﻤﺎﻋﻲ

ﻳﻌﺪ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ أﺣﺪ ﺟﻮاﻧﺐ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﺠﺪﻳﺪة اﻟﺘﻲ أﺿﺎﻓﺘﻬﺎ اﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﻘﺪ اﻷﺧﻴﺮ ﻣﻦ اﻟﺰﻣﻦ. واﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺟﺪﻳﺪة ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳌﺸﺎرﻳﻊ، واﻟﺠﺪﻳﺪ ﻓﻴﻬﺎ أﻧﻬﺎ ﻻ ﺗﺘﻢ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻣﺆﺳﺴﺎت ﻣﺎﻟﻴﺔ أو ﺑﻨﻮك؛ ﺑﻞ ﻳﺘﻢ ﺗﻤﻮﻳﻞ اﳌﺸﺎرﻳﻊ ﻓﻴﻬﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ أﻓـﺮاد ﻻ ﻳﻤﺜﻠﻮن أي ﺟﻬﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ وﻳﺘﻢ اﻟﺘﻮاﺻﻞ ﺑﲔ اﻟﻄﺮﻓﲔ )أﺻﺤﺎب اﳌﺸﺎرﻳﻊ واﳌﻤﻮﻟﲔ( ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻃﺮف ﺛﺎﻟﺚ ﻳﻜﻮن ﻋﺎدة ﻣﻨﺼﺔ إﻟﻜﺘﺮوﻧﻴﺔ ﻣﺨﺘﺼﺔ ﺑﺎﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ. وﻫﻲ ﻓﻲ ﺑﻌﺾ ﺣﺎﻻﺗﻬﺎ أﺷﺒﻪ ﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﺑﺎﳌﺴﺎﻫﻤﺎت اﻟﺨﺎﺻﺔ، إﻻ أن اﳌﺴﺎﻫﻤﺎت ﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﺘﻢ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻣﻌﺎرف اﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ وﺷﺨﺼﻴﺔ، واﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﻳﺘﻢ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﻹﻧﺘﺮﻧﺖ ﻣﻤﺎ ﻳﻌﻄﻴﻪ إﺿﺎﻓﺔ اﻟﻮﺻﻮل ﻟﻌﺪد أﻛﺒﺮ ﻣﻦ اﻟﺮاﻏﺒﲔ ﻓﻲ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر.

وﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ أﺷﻜﺎل وأﻫﺪاف ﻣﺘﻌﺪدة، ﻗﺪ ﻳﻜﻮن أﺑﺮزﻫﺎ ﻫﻮ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﻬﺪف اﻹﻗﺮاض واﻟﺘﻤﻠﻚ واﻟﺮﺑﺤﻴﺔ. وﻗﺪ ﻛﺎﻧﺖ ﺑﺪاﻳﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﺑﻬﺪف اﻹﻗــﺮاض اﻟﺨﻴﺮي، أي أن اﳌﻤﻮﻟﲔ ﻓﻴﻪ ﻻ ﻳﺤﺼﻠﻮن ﻋﻠﻰ أي أرﺑــﺎح ﻣﻦ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ، وﻳﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﻘﺮوض أﺻﺤﺎب اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻟﺼﻐﻴﺮة ﻓﻲ اﻟﺪول اﻟﻔﻘﻴﺮة ﻛﺎﳌﺰارﻋﲔ وﻏﻴﺮﻫﻢ، وﻳﻤﻨﺢ اﳌﻤﻮﻟﻮن ﺷﻬﺎدات ﺗﻜﺮﻳﻤﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺎﻫﻤﺎﺗﻬﻢ اﻟﺨﻴﺮﻳﺔ. وﺳﺮﻋﺎن ﻣﺎ أﺻﺒﺢ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﻣﺼﺪرا ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻟﺼﻐﻴﺮة، واﻟﺘﻲ ﻋﺎدة ﻣﺎ ﻳﻜﻮن ﻣﻌﺪل اﻟﺨﻄﺮ ﻓﻴﻬﺎ زاﺋﺪا، ﻟﺪرﺟﺔ أن اﻟﺒﻨﻮك ﺗﺮﻓﺾ ﺗﻤﻮﻳﻠﻬﺎ، ﻓﻴﻠﺠﺄ ﺣﻴﻨﻬﺎ أﺻﺤﺎب ﻫﺬه اﳌﺸﺎرﻳﻊ إﻟﻰ اﳌﻨﺼﺎت اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﻴﺔ، ﻣﻌﻠﻨﲔ ﻋﻦ ﻣﺸﺎرﻳﻌﻬﻢ ﺑﻜﻞ ﺗﻔﺎﺻﻴﻠﻬﺎ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ اﻟﺬﻳﻦ ﻋﺎدة ﻣﺎ ﻳﺒﺤﺜﻮن ﻋﻦ أرﺑﺎح ﻣﻦ ﺷﺮﻛﺎت ﺻﻐﻴﺮة وﻣﺘﻮﺳﻄﺔ ﻗﻴﺪ اﻟﻌﻤﻞ، أو ﻋﻦ ﻣﻠﻜﻴﺎت ﻓﻲ ﺷﺮﻛﺎت ﻧﺎﺷﺌﺔ ﺗﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﻟﺘﺒﺪأ ﻧﺸﺎﻃﻬﺎ.

وﻳﺴﺘﻔﻴﺪ أﺻﺤﺎب اﳌﺸﺎرﻳﻊ ﻣﻦ ﻫﺬه اﳌﻨﺼﺎت ﺑﻌﺪة أﺷﻜﺎل، ﻓﻬﻢ ﻳﺴﺘﻄﻴﻌﻮن اﻟـﻮﺻـﻮل إﻟــﻰ رؤوس أﻣـــﻮال ﻟـﻢ ﺗﻜﻦ ﻣﺘﺎﺣﺔ ﻓـﻲ اﻟﺴﺎﺑﻖ، وﺑﻴﻨﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ اﻟﺒﻨﻮك واﳌــﺆﺳــﺴــﺎت اﳌـﺎﻟـﻴـﺔ ﺗﺴﺘﺄﺛﺮ ﺑﺘﻘﻴﻴﻢ اﳌـﺸـﺎرﻳـﻊ وﻋــﻦ ﺟـــﺪوى ﺗﻤﻮﻳﻠﻬﺎ، أﺻﺒﺢ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮون أﻧﻔﺴﻬﻢ ﻳﻘﻴﻤﻮن ﻫﺬه اﳌﺸﺎرﻳﻊ وﻣﺴﺘﻮى اﻟﺨﻄﺮ ﻓﻴﻬﺎ، ﻣﻤﺎ ﻳﺘﻴﺢ ﻷﺻﺤﺎب ﻫﺬه اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﻳﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﻣﺸﺎرﻳﻌﻬﻢ.

وﻳﺴﺘﻬﺪف أﺻـﺤـﺎب اﳌﺸﺎرﻳﻊ ﻓـﻲ ﻫــﺬه اﳌﻨﺼﺎت أﻓـــﺮادﴽ ﻣﺘﺤﻤﺴﲔ ﻷﻓﻜﺎر ﻣﺸﺎرﻳﻌﻬﻢ، ﻓﻬﻢ -ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ اﳌﺜﺎل - ﻳﺴﺘﻬﺪﻓﻮن اﳌﺘﺤﻤﺴﲔ ﻟﻠﺤﻔﺎظ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻴﺌﺔ ﻓﻲ ﺣﺎل ﻛﺎن ﻣﺸﺮوﻋﻬﻢ ﻳﺴﺎﻋﺪ ﻓﻲ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻟﺒﻴﺌﻴﺔ، وﻛﺬﻟﻚ اﻷﻣﺮ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻳﻊ اﻟﻔﻨﻴﺔ، ﺳﻮاء اﳌﺨﺘﺼﺔ ﻓﻲ إﻧﺘﺎج اﻷﻓﻼم أو اﳌﻮﺳﻴﻘﻰ، أو ﻓﻲ اﻷﺑﺤﺎث اﻟﻌﻠﻤﻴﺔ.

ﻛﻤﺎ أﺗــﺎح اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ اﻟﻔﺮﺻﺔ ﻟـﻸﻓـﺮاد ﻓﻲ اﻟـﺪﺧـﻮل ﻓﻲ اﺳﺘﺜﻤﺎرات ﺗﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﻗﺪراﺗﻬﻢ اﳌﺎدﻳﺔ وﻣﻊ رﻏﺒﺎﺗﻬﻢ؛ ﻓﺎﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻏﻴﺮ ﻣﻠﺰم ﺑﻤﺒﻠﻎ ﻣﺤﺪد ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﳌﺸﺎرﻳﻊ، وﻟــﺬا ﻓﻬﻮ ﻳﺴﺎﻫﻢ ﻓﻲ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﺤﺴﺐ ﻗﺪرﺗﻪ اﳌﺎدﻳﺔ، وﻟﻴﺲ اﻷﻣﺮ ﻛﺬﻟﻚ ﻓﻲ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻷﺧﺮى ﺣﻴﺚ ﻳﺤﺪد ﻣﺒﻠﻎ أدﻧﻰ ﻟﻠﺪﺧﻮل ﻓﻲ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات، وﻫﻮ ﻋﺎدة ﻣﺎ ﻳﻜﻮن ﻓﻮق ﻗﺪرة ﺻﻐﺎر اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ.

ﻛﻤﺎ أن ﻫﺬا اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ أﺗﺎح ﻟﻸﻓﺮاد إﺷﺒﺎع رﻏﺒﺘﻬﻢ ﻓﻲ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﻣﺸﺎرﻳﻊ ﻳﺘﺤﻤﺴﻮن ﻟﻬﺎ ﺑﺸﻜﻞ أو ﺑﺂﺧﺮ، وﻳﺸﻴﺮ أﺣﺪ أﺻﺤﺎب إﺣﺪى ﻣﻨﺼﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ إﻟﻰ أن اﳌﻮﺟﺔ اﻟﺸﻌﻮﺑﻴﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ ﻛﺎﻧﺖ أﺣﺪ أﺳﺒﺎب ﻧﻤﻮ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ؛ وذﻟﻚ ﻷن ﺑﻌﺾ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻳﻤﻮﻟﻮن ﻣﺸﺎرﻳﻊ ﺑﺴﺒﺐ اﻧﺘﻤﺎء ات إﻗﻠﻴﻤﻴﺔ أو وﻃﻨﻴﺔ أو ﻏﻴﺮﻫﺎ، وﻫﻮ ﻋﻨﺼﺮ ﻻ ﺗﻨﻈﺮ ﻟﻪ اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﺎدة... وﺳـﻮاء ﻛﺎن ﻫﺬا اﳌﻨﻈﻮر ﺻﺤﻴﺤﺎ أم ﻻ، ﻓﻬﻮ أﺗـﺎح ﻟﺒﻌﺾ أﺻﺤﺎب اﳌﺸﺎرﻳﻊ ﻓﺮﺻﺔ ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ ﻟﻢ ﻳﻜﻮﻧﻮا ﻟﻴﺤﺼﻠﻮا ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻋﺎدة.

ﻣﻨﺼﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ - ﺑﺪورﻫﺎ - زادت ﻓﻲ اﻟﺴﻨﻮات اﻷﺧﻴﺮة زﻳـﺎدة ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ، وﻫﻲ ﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ أﺟﺮﻫﺎ ﺑﻌﺪة ﻃﺮق، ﺳﻮاء ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻋﻤﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﻣﺒﻠﻎ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ، أو ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﺣﺼﺔ ﻓﻲ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ. وﺗﺤﻮﻟﺖ ﻣﻨﺼﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ إﻟﻰ ﻣﺎ ﻳﺸﺒﻪ أﺳﻮاق اﻟﺴﻨﺪات ﻟﻠﺸﺮﻛﺎت اﻟﺼﻐﻴﺮة واﳌﺘﻮﺳﻄﺔ، ﺣﻴﺚ ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺗﺪاول أﺳﻬﻢ ﻫﺬه اﻟﺸﺮﻛﺎت ﺑﻤﺎ ﻳﺸﺒﻪ ﺳﻮق أﺳﻬﻢ ﻣﺼﻐﺮ.

وﻳﻮﺿﺢ أﺣﺪ أﺻﺤﺎب ﻣﻨﺼﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﻀﺮورة ﺣﺼﻮل اﻟﻄﺒﻘﺔ اﳌﺘﻮﺳﻄﺔ ﻋﻠﻰ ﻓـﺮص اﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ، ﺑﻌﻴﺪﴽ ﻋﻦ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ذات اﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ، ﻣﺒﺮرا أن اﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﻫﺆﻻء اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻳﺴﺘﻄﻴﻌﻮن ﻓﻬﻢ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺨﻄﺮ ﻓﻲ ﻫﺬه اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات، وﻫﻢ ﺑﺎﺳﺘﺜﻤﺎرﻫﻢ ﻓﻲ ﻣﺸﺎرﻳﻊ ﻳﺰﻳﺪ ﻓﻴﻬﺎ ﻣﻌﺪل اﻟﺨﻄﺮ ﻳﻄﻤﺤﻮن إﻟﻰ ﻋﻮاﺋﺪ أﻋﻠﻰ ﻣﻦ اﳌﻌﺘﺎد. ﻣﺆﻛﺪا ﻋﻠﻰ أن اﻟﻔﺎرق ﺑﲔ اﻟﻄﺒﻘﺔ اﳌﺘﻮﺳﻄﺔ واﻟﺜﺮﻳﺔ ﻟﻴﺲ ﻓﺎرﻗﺎ ﻓﻲ اﻟﺪﺧﻞ، ﺑﻞ ﻫﻮ ﻓﺎرق ﺑﺎﻟﺜﺮوة، وﻓﻲ ﺣﺎل ﻟﻢ ﺗﻘﻢ اﻟﻄﺒﻘﺔ اﳌﺘﻮﺳﻄﺔ ﺑﺎﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﺈن دﺧﻠﻬﺎ )ﺣﺘﻰ وﻣﻊ زﻳﺎدﺗﻪ( ﺳﻮف ﻳﺘﺂﻛﻞ ﺑﻔﻌﻞ اﻟﺘﻀﺨﻢ.

وﺑﻜﻞ اﻷﺣﻮال، ﻓﺈن اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ أﺻﺒﺢ واﻗﻌﺎ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ إﻧﻜﺎره، وﻫﻮ إﺿﺎﻓﺔ ﺗﻌﻄﻲ اﳌﺸﺎرﻳﻊ ذات اﻟﺨﻄﺮ اﻟﻌﺎﻟﻲ ﻓﺮﺻﺔ ﻓﻲ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر. واﳌﻌﻠﻮم أن اﻟﺪول ﺗﺤﺘﺎج إﻟﻰ ﻣﺸﺎرﻳﻊ ﻃﻤﻮﺣﺔ ذات ﻣﻌﺪل ﺧﻄﺮ ﻣﺮﺗﻔﻊ، واﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻴﺴﺖ ﻣﻬﺘﻤﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﻴﺮ ﺑﺘﻤﻮﻳﻞ ﻫﺬه اﳌﺸﺎرﻳﻊ، إﻻ أن اﻷﻓﺮاد ﻳﻤﻠﻜﻮن اﻟﺮﻏﺒﺔ ﻓﻲ ﻫﺬه اﳌﺨﺎﻃﺮة ﻓﻲ ﻇﻞ اﻟﻌﻮاﺋﺪ اﳌﺮﺗﻔﻌﺔ اﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﺤﻘﻘﻬﺎ.

وﻗﺪ ﺗﻢ ﺗﻘﻨﲔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﻓﻲ ﺑﻌﺾ اﻟﺪول ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺎرم، ﻣﺜﻞ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ، ﺣﺘﻰ ﺗﺘﻢ ﺣﻤﺎﻳﺔ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻓﻴﻬﺎ ﺑﻌﻴﺪا ﻋﻦ اﻟﺘﺤﺎﻳﻞ اﳌﻤﻜﻦ ﺣﺼﻮﻟﻪ ﻣﻦ ﻣﺸﺎرﻳﻊ وﻫﻤﻴﺔ ﻻ وﺟﻮد ﻟﻬﺎ. ﻛﻤﺎ أﻗﺮﺗﻪ ﺑﻌﺾ اﻟﺪول اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ، إﻻ أن اﳌﻨﺼﺎت ﻓﻴﻬﺎ ﻣﺎ زاﻟﺖ ﻳﺎﻧﻌﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺒﺎﻗﻲ دول اﻟﻌﺎﻟﻢ.