}وول ﺳﺘﺮﻳﺖ{ ﺗﺘﻢ ﻋﻘﺪﴽ ﻣﻦ اﻟﺼﻌﻮد

ﺟﺮاح اﻷزﻣﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ أدت إﻟﻰ ﺻﻤﻮد ﺗﺎرﻳﺨﻲ ﻟﻠﺴﻮق

ﻣـــــــــﻊ ﺧـــــــﺘـــــــﺎم ﺗـــــﻌـــــﺎﻣـــــﻼت اﻷﺳـــــﺒـــــﻮع اﳌــــﺎﺿــــﻲ ﻓــــﻲ وول ﺳـــﺘـــﺮﻳـــﺖ، ﺗـــﻜـــﻮن ٠١ ﺳــﻨــﻮات ﻗــــﺪ ﻣــــــﺮت ﻋـــﻠـــﻰ ﺑــــﺪاﻳــــﺔ ﻃــﻔــﺮة اﳌــــﺆﺷــــﺮات اﻷﻣـــﻴـــﺮﻛـــﻴـــﺔ، اﻟــﺘــﻲ اﺳـــﺘـــﻤـــﺮت ﻋــــﻘــــﺪﴽ ﻛــــﺎﻣــــﻼ ﺑـﻌـﺪ اﻧﻬﻴﺎر اﻟﻨﻈﺎم اﳌﺎﻟﻲ اﻟﻌﺎﳌﻲ، ﻓﻲ أﻋﻤﻖ رﻛﻮد اﻟﺘﻬﻢ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ٠٠٧ أﻟـﻒ وﻇﻴﻔﺔ ﻓﻲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة وﻣﺴﺢ ﻣﺎ ﻳﻘﺮب ﻣﻦ ٣١ ﺗﺮﻳﻠﻴﻮن دوﻻر ﻣﻦ ﺛﺮوة ﺳﻮق اﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻷﻣﻴﺮﻛﻴﺔ.

وﻣﻨﺬ ﻣﺎرس )آذار( ٩٠٠٢، اﻟـــــﺬي ﻛــــﺎن واﺣــــــﺪﴽ ﻣـــﻦ أﻓــﻀــﻞ اﻷوﻗــــﺎت ﻟــﺒــﺪء ﺷـــﺮاء اﻷﺳــﻬــﻢ، ارﺗـــﻔـــﻊ ﻣــﺆﺷــﺮ ﺳـــﺘـــﺎﻧـــﺪرد آﻧــﺪ ﺑـــــﻮرز ﻣـــﺎ ﻳـــﻘـــﺮب ﻣـــﻦ ٥٠٣ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﺧﻼل ٠١ ﺳﻨﻮات ﻛﺜﺎﻧﻲ أﻓـــﻀـــﻞ ﻣـــﺆﺷـــﺮ ﻟــﻸﺳــﻬــﻢ ﻋﻠﻰ اﻹﻃــﻼق، وﻫـﻮ اﻟﺼﻌﻮد اﻟـﺬي ﻳﻌﺮف ﺑﲔ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺑﺎﺳﻢ »ﺳﻮق اﻟﺜﻴﺮان« ،(Bull market) ﻟﻴﻜﻮن اﻷﻃــﻮل ﻣﻦ ﻧﻮﻋﻪ ﻋﻠﻰ اﻹﻃــــﻼق ﻓــﻲ ﺗــﺎرﻳــﺦ اﻟــﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤﺪة.

ورﻏـــــﻢ أن ﻫـــﻨـــﺎك ﺟـــــﺪﻻ ﻻ ﻳﻨﺘﻬﻲ ﺑﲔ اﻟﺨﺒﺮاء واﳌﺮاﻗﺒﲔ ﺣﻮل ﻣﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬه اﻟﺴﻮق اﻟــﺼــﺎﻋــﺪة ﺳـﺘـﺴـﺘـﻤـﺮ أﻛــﺜــﺮ أم ﺳــﺘــﻨــﺘــﻬــﻲ ﻗـــﺮﻳـــﺒـــﴼ، ﻓــــﺈن اﻷﻣـــﺮ اﻟـــﻮاﻗـــﻊ ﻫـــﻮ أن وول ﺳـﺘـﺮﻳـﺖ ﺣـــﻘـــﻘـــﺖ ﻃــــﻔــــﺮة ﻛــــﺒــــﺮى ﺧـــﻼل ﻫــﺬه اﻟـﺴـﻨـﻮات اﻟـﻌـﺸـﺮ. وﻳــﺮى ﻛــﺜــﻴــﺮون أن اﻟــﺨــﻮف واﻟــﺤــﺬر اﻟــﺸــﺪﻳــﺪ ﻣـــﻦ ﺗـــﻜـــﺮار ﻣـــﺎ ﺣــﺪث ﻓﻲ اﻷزﻣﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ، ﻛﺎن اﻟﺴﺒﺐ اﻷﺑﺮز ﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﺼﻌﻮد اﳌــﺴــﺘــﻤــﺮ ﻟـــــﻸﺳـــــﻮاق، ﻧـﺘـﻴـﺠـﺔ ﺗﻔﻀﻴﻞ اﻟﺘﺤﻮط واﻟﺘﺪرج ﻋﻦ اﳌﻐﺎﻣﺮة واﻟﻘﻔﺰات اﻟﻜﺒﺮى.

وﺧــﻼل اﻟـﺴـﻨـﻮات اﻟﻌﺸﺮ، وﻟـﺪ ﻫﺬا اﻻرﺗﻔﺎع أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ٠٣ ﺗــﺮﻳــﻠــﻴــﻮن دوﻻر ﻣـــﻦ اﻟـــﺜـــﺮوة اﳌﻌﺪﻟﺔ وﻓﻘﴼ ﻷﺳﻌﺎر اﻟﺘﻀﺨﻢ ﻓـــﻲ اﻟـــﻮﻻﻳـــﺎت اﳌــﺘــﺤــﺪة، وﻫــﻮ اﳌــﻌــﺪل اﻷﻛــﺜــﺮ ﺗـﺤـﻘـﻴـﻘـﴼ ﺧــﻼل أي ﻣﻮﺟﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻗﻴﺎﺳﻴﺔ، ﻣــﻘــﺎرﻧــﺔ ﺑــﻨــﺤــﻮ ٥٢ ﺗــﺮﻳــﻠــﻴــﻮن دوﻻر ﻓـــــﻲ ﻣـــﻠـــﺤـــﻤـــﺔ ﺻـــﻌـــﻮد اﻟـــــﺒـــــﻮرﺻـــــﺔ ﻓــــــﻲ اﻟــــﻔــــﺘــــﺮة ﻣــﻦ دﻳﺴﻤﺒﺮ )ﻛﺎﻧﻮن اﻷول( ٧٨٩١ إﻟﻰ ﻣﺎرس ٠٠٠٢، اﻟﺘﻲ اﻧﺘﻬﺖ »ﺑﻔﻘﺎﻋﺔ اﻟــﺪوت ﻛــﻮم« وﻛﺎﻧﺖ ﻓـﻘـﺎﻋـﺔ اﻗـﺘـﺼـﺎدﻳـﺔ اﻣــﺘــﺪت ﻓﻲ اﻟــﻔــﺘــﺮة ﻣـــﺎ ﺑـــﲔ ٥٩٩١ وﺣـﺘـﻰ ٠٠٠٢، ﺣــﻴــﺚ ﻧــﻤــﺖ اﻟــﺒــﻮرﺻــﺔ ﻓﻲ اﻟﺪول اﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ اﳌﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑــــﺼــــﻨــــﺎﻋــــﺔ اﻟـــﺘـــﻜـــﻨـــﻮﻟـــﻮﺟـــﻴـــﺎ واﻹﻧﺘﺮﻧﺖ واﻧﺘﺸﺎر اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ، ﻓﻨﺘﺞ ﻋﻨﻬﺎ ﺗﻀﺨﻢ ﻓــــﻲ أﺳــــﻌــــﺎر اﻷﺻـــــــﻮل اﻧــﺘــﻬــﺖ ﺑﺎﻧﻔﺠﺎر اﻟﻔﻘﺎﻋﺔ.

وﺑـــﺎﳌـــﻘـــﺎرﻧـــﺔ ﻣــــﻊ ﻣـــﻮاﻗـــﻒ اﻷﻣـــــــﻴـــــــﺮﻛـــــــﻴـــــــﲔ ﺧـــــــــــــﻼل ﻫــــــﺬا اﻻرﺗـــﻔـــﺎع، ﻓـــﺈن ردود اﻷﻓــﻌــﺎل ﺗﺠﺎه »اﻟﺮاﻟﻲ« اﻷﺧﻴﺮ ﻻ ﺗﺰال ﺿﻌﻴﻔﺔ، ﻓﻠﻢ ﻳﻜﻦ ﻫﻨﺎك ﺟﻨﻮن ﻟـــﺘـــﺠـــﺎرة اﻷﺳــــﻬــــﻢ ﻋـــﻠـــﻰ ﻣــــﺪار اﻟﺴﻨﻮات اﻟﻌﺸﺮ اﻷﺧﻴﺮة.

وﻻ ﻳــﺰال اﻟـﻀـﺮر اﻟﻨﻔﺴﻲ واﳌــﻜــﺎﻧــﻲ اﻟــــﺬي ﺳـﺒـﺒـﺘـﻪ أزﻣـــﺔ ٨٠٠٢ وﻣـــﺎ أﻋـﻘـﺒـﻬـﺎ ﻣــﻦ رﻛــﻮد ﻛﺒﻴﺮ ﻳﺜﻘﻞ ﻛﺎﻫﻞ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻣﺴﺘﻤﺮﴽ، ﻟﻴﺴﺘﺜﻤﺮ ﻋﺪد أﻗﻞ ﻣﻦ اﻟـﻨـﺎس ﻓـﻲ اﻷﺳـﻬـﻢ ﻣﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻋــﻠــﻴــﻪ اﻟـــﺤـــﺎل ﻗــﺒــﻞ اﻻﻧـــﻬـــﻴـــﺎر، وﻛﺜﻴﺮ ﻣﻨﻬﻢ ﻣﺎ زاﻟﻮا ﻳﺸﻌﺮون ﺑﺎﻟﻘﻠﻖ ﻣﻦ أﺧﺬ ﻣﻜﺎﺳﺒﻬﻢ ﻛﺄﻣﺮ ﻣﺴﻠﻢ ﺑــﻪ، وﻳـﺘـﻮﻗـﻊ ﺧــﺒــﺮاء أن ﻳﺴﺘﻤﺮ ﻫﺬا اﻟﺤﺬر ﻟﻌﻘﻮد.

وﻓــــــــﻲ ٩ ﻣــــــــــﺎرس ٩٠٠٢، وﻫـــﻮ اﻟـــﻴـــﻮم اﻟــــﺬي وﻟــــﺪت ﻓﻴﻪ اﻟــــﺴــــﻮق اﻟـــﺼـــﻌـــﻮدﻳـــﺔ، ﻛــﺎﻧــﺖ ﺳـــﻮق اﻷوراق اﳌــﺎﻟــﻴــﺔ ﻣﺜﻠﻬﺎ ﻛﺎﻻﻗﺘﺼﺎد اﻷﻣـﻴـﺮﻛـﻲ ﺗﻌﺎﻧﻲ ﻣـــــﻦ ﺿـــﺎﺋـــﻘـــﺔ ﻋـــﻤـــﻴـــﻘـــﺔ، وﻛـــــﺎن ﻣـــﺆﺷـــﺮ ﺳـــﺘـــﺎﻧـــﺪرد آﻧـــــﺪ ﺑــــﻮرز ﻣﻨﺨﻔﻀﴼ ﺑﻨﺴﺒﺔ ٧٥ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻣﻦ ذروﺗﻪ ﻓﻲ ﻋﺎم ٧٠٠٢.

وﻣﺎ زاد اﻷﻣﺮ ﺳﻮءﴽ اﻧﻬﻴﺎر أﺳــﻌــﺎر اﳌــﺴــﺎﻛــﻦ، اﻟـــﺬي ﺿـﺮب ﻣﻌﻈﻢ ﺛﺮوات اﻷﺳﺮ، ﻟﻴﻨﺨﻔﺾ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺜﺮوة ﺑﻨﺤﻮ ٤٤ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻟﺘﺘﺮاﺟﻊ إﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت ﻋﺎم ٩٦٩١.

وأﻋـــــــــﻠـــــــــﻦ اﻻﺣـــــﺘـــــﻴـــــﺎﻃـــــﻲ اﻟﻔﻴﺪراﻟﻲ )اﳌﺮﻛﺰي اﻷﻣﻴﺮﻛﻲ( ﻓﻲ ذﻟـﻚ اﻟﺘﺎرﻳﺦ، أﻧـﻪ ﺳﻴﻀﺦ ﺗــﺮﻳــﻠــﻴــﻮن دوﻻر إﺿــﺎﻓــﻴــﺔ ﻓﻲ اﻟﻨﻈﺎم اﳌﺎﻟﻲ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺷﺮاء ﺳــــﻨــــﺪات اﻟــــﺨــــﺰاﻧــــﺔ واﻷوراق اﳌــﺎﻟــﻴــﺔ، ﻟــﺪﻓــﻊ أﺳــﻌــﺎر اﻟـﻔـﺎﺋـﺪة ﻟـــﻼﻧـــﺨـــﻔـــﺎض إﻟــــــﻰ اﳌـــﺴـــﺘـــﻮى اﻟــﺼــﻔــﺮي، وﺗــﺤــﻮل ﺳﻴﺎﺳﺘﻪ إﻟــﻰ اﻟﺘﻴﺴﻴﺮ اﻟـﻜـﻤـﻲ، وآﻧـــﺬاك ﺑـــــــﺪأت وول ﺳـــﺘـــﺮﻳـــﺖ ﻣــﻮﺟــﺔ ﺻــــﻌــــﻮدﻳــــﺔ، ﻟـــﻴـــﺮﺗـــﻔـــﻊ ﻣــﺆﺷــﺮ ﺳﺘﺎﻧﺪرد آﻧﺪ ﺑﻮرز ﺑﻨﺴﺒﺔ ٥٫٨ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻓﻲ ذﻟﻚ اﻟﺸﻬﺮ، وﻛﺎن أﻓﻀﻞ أداء ﺷﻬﺮي ﻟﻪ ﻣﻨﺬ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ٦ ﺳﻨﻮات.

وﺑــﻌــﺪ اﻧــﻜــﻤــﺎش اﻟــﺜــﺮوات وﺻﻨﺎدﻳﻖ اﻟﺘﻘﺎﻋﺪ، ﻛـﺎن ﻋﺪد ﻗﻠﻴﻞ ﻣﻦ اﻷﻣﻴﺮﻛﻴﲔ ﻓﻲ وﺿﻊ ﻳـﺴـﻤـﺢ ﻟــﻬــﻢ ﺑــﺎﻟــﺴــﻴــﻄــﺮة ﻋﻠﻰ اﻷﺳــــﻬــــﻢ اﳌـــﺘـــﺮاﺟـــﻌـــﺔ وإﻋــــــﺎدة اﻻﺳــﺘــﺜــﻤــﺎر. اﻷﻣـــﺮ اﻟـــﺬي ﺻﺐ ﻓـــــﻲ ﺻــــﺎﻟــــﺢ اﻷﻏــــﻨــــﻴــــﺎء وﻓـــﻘـــﴼ ﻟﺠﺎﻣﻌﺔ ﻧــﻴــﻮﻳــﻮرك، ﻓـﻔـﻲ ﻋـﺎم ٧٠٠٢ ﻛـﺎﻧـﺖ ٠١ ﻓــﻲ اﳌــﺎﺋــﺔ ﻣﻦ اﻟــــﻌــــﺎﺋــــﻼت اﻷﻛـــــﺜـــــﺮ ﻏـــﻨـــﻰ ﻓــﻲ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة ﺗﻤﺘﻠﻚ ١٨ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻣﻦ ﺛﺮوة اﻟﺴﻮق اﳌﺎﻟﻴﺔ، وﺑﺤﻠﻮل ٦١٠٢، ﻛـﺎﻧـﺖ ﺗﻤﺘﻠﻚ ٤٨ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ، واﻧﺨﻔﻀﺖ ﺛﺮوة اﻟﻌﺎﺋﻠﺔ اﻷﻣـﻴـﺮﻛـﻴـﺔ اﳌﺘﻮﺳﻄﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ٤٣ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ.

وﻋﺎدت اﻷﺳﻬﻢ اﻷﻣﻴﺮﻛﻴﺔ إﻟـــــﻰ »اﻟــــﺤــــﻴــــﺎة« ﺧـــــﻼل اﻟـــﻌـــﺎم اﻟــﺤــﺎﻟــﻲ، وﺗــﺮاﺟــﻌــﺖ ﻣـﺨـﺎوف اﻟــﺮﻛــﻮد إﻟـــﻰ ﺣــﺪ ﻣــﺎ ﻣــﻊ ﺗـﻘـﺪم ﻣــــــﺤــــــﺎدﺛــــــﺎت اﻟــــــﺘــــــﺠــــــﺎرة ﺑــﲔ اﻟــــﻮﻻﻳــــﺎت اﳌــﺘــﺤــﺪة واﻟــﺼــﲔ، واﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﺤﺎد ﻓﻲ ﺳﻴﺎﺳﺔ اﻟــﻔــﻴــﺪراﻟــﻲ اﻷﻣـــﻴـــﺮﻛـــﻲ، ورﻏـــﻢ ﻋــــﻤــــﻠــــﻴــــﺎت اﻟــــﺒــــﻴــــﻊ اﻷﺳـــــﺒـــــﻮع اﳌﺎﺿﻲ، ﻓﺈن ﻣﺆﺷﺮ ﺳﺘﺎﻧﺪرد آﻧـــﺪ ﺑــــﻮرز ﻻ ﻳــــﺰال أﻗـــﻞ ﺑﻨﺤﻮ ٨ ﻓــــﻲ اﳌــــﺎﺋــــﺔ ﻓـــﻘـــﻂ ﻣــــﻦ أﻋــﻠــﻰ ﻣﺴﺘﻮى ﻟﻪ ﻋﻠﻰ اﻹﻃﻼق.