ﺗﻘﻠﺒﺎت اﻷﺳﻬﻢ واﻟﺴﻨﺪات ﺗﻨﻌﺶ أﺳﻮاق اﻟﺴﻠﻊ
اﻟﺬﻫﺐ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﻋﻠﻰ وﻗﻊ إﺟﺮاءات اﻟﻔﻴﺪراﻟﻲ... واﻟﻨﻔﻂ ﻳﺘﺤﻔﺰ ﻟﺼﻌﻮد إﺿﺎﰲ
ارﺗﻔﻌﺖ ﺗﺪاوﻻت اﻟﺴﻠﻊ ﻟﻸﺳﺒﻮع اﻟـﺜـﺎﻧـﻲ ﻋﻠﻰ اﻟــﺘــﻮاﻟــﻲ، وإن ﻛــﺎن ذﻟﻚ ﺑـﻮﺗـﻴـﺮة ﺑﻄﻴﺌﺔ، وﺟـــﺎءت ﻣﻜﺎﺳﺒﻬﺎ ﻣـﺪﻋـﻮﻣـﺔ ﺑـﺄﺳـﻌـﺎر اﳌــﻌــﺎدن اﻟﺜﻤﻴﻨﺔ، إﻟــﻰ ﺟـﺎﻧـﺐ اﻟﺴﻠﻊ اﻟــﺰراﻋــﻴــﺔ. وﺗﻠﻘﺖ اﳌــﻌــﺎدن اﻟﺜﻤﻴﻨﺔ زﺧـﻤـﴼ ﻗـﻮﻳـﴼ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟـﻠـﻬـﺒـﻮط اﻟــﺤــﺎد اﻟــــﺬي ﻃـــﺎل ﻋــﺎﺋــﺪات اﻟﺴﻨﺪات ﺑﻌﺪ إﻋﻼن ﺑﻨﻚ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ اﻟــﻔــﻴــﺪراﻟــﻲ )اﳌــﺮﻛــﺰي اﻷﻣــﻴــﺮﻛــﻲ( ﻋﻦ وﻗــــﻒ رﻓــــﻊ أﺳـــﻌـــﺎر اﻟـــﻔـــﺎﺋـــﺪة ﻣــﺠــﺪدﴽ ﺧــﻼل ﻫــﺬا اﻟــﻌــﺎم، ﻓـﻀـﻼ ﻋـﻦ اﻟﺘﻤﻬﻞ ﻓﻲ ﺧﻔﺾ ﻣﻴﺰاﻧﻴﺘﻪ اﻟﻌﻤﻮﻣﻴﺔ.
وﻗﺎل ﺗﻘﺮﻳﺮ ﺻﺎدر ﻋﻦ »ﺳﺎﻛﺴﻮ ﺑـــﻨـــﻚ« أﻣـــــﺲ إن اﻟــــــــﺪوﻻر اﻷﻣــﻴــﺮﻛــﻲ ﺗـــﺮاﺟـــﻊ ﻓـــﻲ اﻟــﺒــﺪاﻳــﺔ ﻋــﻠــﻰ وﻗـــﻊ ﻫــﺬه اﻷﺧﺒﺎر، ﻗﺒﻞ أن ﻳﻌﺎود ارﺗﻔﺎﻋﻪ ﻳﻮم اﻟﺠﻤﻌﺔ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﻠﺪﻋﻢ اﻟﺬي ﺗﻠﻘﺎه ﺑﻌﺪ ﺻـــﺪور ﺑــﻴــﺎﻧــﺎت ﻣﺨﻴﺒﺔ ﻟــﻶﻣــﺎل ﻋﻦ »ﻣـﺆﺷـﺮ ﻣـﺪﻳـﺮي اﳌـﺸـﺘـﺮﻳـﺎت« (PMI) ﺣﻮل أﳌﺎﻧﻴﺎ وﻓﺮﻧﺴﺎ. ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺷﻬﺪت أﺳــﻌــﺎر اﻷﺳــﻬــﻢ، اﻟـﺘـﻲ اﺳـﺘـﻔـﺎدت ﻣﻦ رﻏﺒﺔ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺑﺎﳌﺠﺎزﻓﺔ، ارﺗﻔﺎﻋﴼ ﻣـــﺒـــﺪﺋـــﻴـــﴼ ﻗـــﺒـــﻞ أن ﺗـــﺴـــﺘـــﻘـــﺮ ﻧــﺘــﻴــﺠــﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎوف اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺘﻮﻗﻌﺎت اﻟﻨﻤﻮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي.
وﺷــﻬــﺪ ﻗــﻄــﺎع اﻟــﻄــﺎﻗــﺔ ﻣـﺤـﺎوﻟـﺔ ﻟــــﺮﻓــــﻊ أﺳـــــﻌـــــﺎر ﺑــــﺮﻧــــﺖ وﺧــــــــﺎم ﻏـــﺮب ﺗــﻜــﺴــﺎس اﻟــﻮﺳــﻴــﻂ ﺑــﻌــﺪ ﻗـــﻴـــﺎم دول ﻣﻨﻈﻤﺔ »أوﺑﻚ« واﳌﻨﺘﺠﲔ اﳌﺴﺘﻘﻠﲔ ﺑـــﺨـــﻔـــﺾ اﻹﻧـــــــﺘـــــــﺎج، ﻣـــــﺎ أﺗـــــــــﺎح ﻟــﻬــﻢ اﺳﺘﻌﺎدة ﻧﺼﻒ ﺧﺴﺎﺋﺮﻫﻢ ﻓﻲ اﻟﻔﺘﺮة ﺑــﲔ ﺷـﻬـﺮي أﻛـﺘـﻮﺑـﺮ )ﺗـﺸـﺮﻳـﻦ اﻷول( ودﻳﺴﻤﺒﺮ )ﻛﺎﻧﻮن اﻷول( اﳌﺎﺿﻴﲔ، ﻗﺒﻞ أن ﺗﺴﺘﻘﺮ اﻷﺳﻌﺎر ﻋﻨﺪ ﻧﺤﻮ ٠٦ إﻟﻰ ٠٧ دوﻻرﴽ ﻟﻠﺒﺮﻣﻴﻞ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻮاﻟﻲ. وﺳــﺎﻫــﻢ اﻟـﺘـﺮاﺟـﻊ اﳌـﻮﺳـﻤـﻲ اﻟﻀﺨﻢ ﻓﻲ ﻣﺨﺰوﻧﺎت اﻟﻨﻔﻂ اﻟﺨﺎم اﻷﻣﻴﺮﻛﻴﺔ واﻟﺒﺎﻟﻎ ٠١ ﻣﻼﻳﲔ ﺑﺮﻣﻴﻞ ﻓﻲ ﺧﻔﺾ ﻫـــــﻮاﻣـــــﺶ اﻟــــــﻔــــــﺎرق ﺑـــــﲔ اﻟــﻨــﻘــﻄــﺘــﲔ اﳌﺮﺟﻌﻴﺘﲔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺘﲔ.
اﳌﻌﺎدن اﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ
ووﺻﻞ ﻣﺆﺷﺮ اﳌﻌﺎدن اﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﺑــﻘــﻴــﺎدة اﻟـــﺰﻧـــﻚ إﻟــــﻰ أﻋـــﻠـــﻰ ﻣـﺴـﺘـﻮى ﻟــــﻪ ﻋــﻠــﻰ ﻣـــــﺪى ٤٢ أﺳـــﺒـــﻮﻋـــﴼ، وذﻟــــﻚ ﻗـﺒـﻞ ﺑـــﺮوز ﻣــﺨــﺎوف ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻟﻨﻤﻮ وﺗﺮاﺟﻊ اﻟــﺪوﻻر، ﻣﺎ أدى إﻟـﻰ ﻇﻬﻮر ﻣـــــﺆﺷـــــﺮات ﻓــﻨــﻴــﺔ ﻳــﻤــﻜــﻦ أن ﺗـﻔـﻀـﻲ إﻟــــﻰ ﺣـــــﺪوث ﺗـﺼـﺤـﻴـﺢ أﻋــﻤــﻖ ﺧــﻼل اﻷﺳــﺎﺑــﻴــﻊ اﳌـﻘـﺒـﻠـﺔ. وﺗـﺠـﻠـﻰ ذﻟـــﻚ ﻓﻲ ﻣــﻌــﺪن اﻟــﻨــﺤــﺎس، اﻟــــﺬي ﺗـــﺮاﺟـــﻊ إﻟــﻰ أدﻧـــﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺗﻪ ﺧــﻼل ﺷـﻬـﺮ واﺣــﺪ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﻼﻧﺨﻔﺎض اﻟﺤﺎد ﻓﻲ اﻟﻨﺸﺎط اﻟﺼﻨﺎﻋﻲ اﻷﳌﺎﻧﻲ.
اﻟﺴﻠﻊ اﻟﺰراﻋﻴﺔ
وارﺗـــــﻔـــــﻊ ﻣــــﺆﺷــــﺮ »ﺑـــﻠـــﻮﻣـــﺒـــﺮغ« اﻟــﻔــﺮﻋــﻲ ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻟــﺰراﻋــﻴــﺔ ﻟـﻸﺳـﺒـﻮع اﻟــــﺜــــﺎﻧــــﻲ ﺑــــﻌــــﺪ اﻟــــــﻮﺻــــــﻮل إﻟـــــــﻰ أﻗــــﻞ ﻣـــﺴـــﺘـــﻮﻳـــﺎﺗـــﻪ ﻣـــــــﺆﺧـــــــﺮﴽ. وﺳـــﺎﻫـــﻤـــﺖ اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﳌﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑـﺎﻷﺣـﻮال اﻟﺠﻮﻳﺔ ﻓــﻲ اﻟــﻮﻻﻳــﺎت اﳌـﺘـﺤـﺪة ﺑـﺪﻋـﻢ أﺳـﻌـﺎر اﻟﺤﺒﻮب، ﻓﻲ ﺣﲔ أدى اﻧﺘﺸﺎر ﻣﺮض ﺣﻤﻰ اﻟﺨﻨﺎزﻳﺮ ﻓﻲ اﻟﺼﲔ إﻟﻰ زﻳﺎدة اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ اﻹﻣﺪادات اﻷﻣﻴﺮﻛﻴﺔ.
وﺣﺘﻰ ﺗـﺎرﻳـﺦ ٢١ ﻣــﺎرس )آذار( اﻟــــــﺠــــــﺎري، ﺟـــﻤـــﻌـــﺖ ﺷـــــﺮﻛـــــﺎت إدارة اﻷﻣــﻮال، اﻟﺘﻲ ﺗﺴﻌﻰ ﻟﺤﺸﺪ اﻟﺰﺧﻢ، ﺻﻔﻘﺎت ﺑﻴﻊ ﻣﻀﺎرﺑﺔ ﺑﻠﻐﺖ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ٠٠٦ أﻟﻒ ﻟﻮت ﻓﻲ ٤١ ﺳﻠﻌﺔ زراﻋﻴﺔ. وﻣـــــــﻊ اﻟـــــﺒـــــﺪء ﺑـــﺘـــﺤـــﺴـــﻦ اﻟـــﺘـــﻮﻗـــﻌـــﺎت اﻷﺳـﺎﺳـﻴـﺔ، ﻳﺘﻢ ﺗﻘﻠﻴﺺ ﺣﺠﻢ ﻫﺬه اﻟﺼﻔﻘﺎت ﺣﺎﻟﻴﴼ. وﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﺬﻟﻚ، ﻳﺆﻛﺪ اﻟـﺘـﻘـﺮﻳـﺮ أﻧـــﻪ ﻣــﻦ اﳌـﺤـﺘـﻤـﻞ أن ﻧﺸﻬﺪ اﺗـــﺠـــﺎﻫـــﴼ ﺗــﺼــﺎﻋــﺪﻳــﴼ ﻟــﻠــﻘــﻄــﺎع ﺧــﻼل اﻟــﻔــﺘــﺮة اﻟــﻘــﺎدﻣــﺔ. وﻣـــﻦ ﻫــﻨــﺎ، ﻳـﺠـﺮي اﻟـﺘـﺮﻛـﻴـﺰ ﻋـﻠـﻰ اﻟـﺴـﻠـﻊ ﻗـﺼـﻴـﺮة اﻷﺟــﻞ واﻟﺘﻲ ﺗﺸﻤﻞ ﻓـﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ، واﻟــﺬرة، واﻟﻘﻤﺢ، واﻟﻘﻄﻦ.
اﻟﻐﺎز اﻟﻄﺒﻴﻌﻲ
وأﺿﺎف اﻟﺘﻘﺮﻳﺮ أن ﻫﻨﺎك ﻗﻄﺎﻋﺎ آﺧـــﺮ رزح ﺗـﺤـﺖ ﺿــﻐــﻮﻃــﺎت ﺳﻌﺮﻳﺔ ﺧـــﻼل اﻷﺷــﻬــﺮ اﳌــﺎﺿــﻴــﺔ وﻫـــﻮ ﻗـﻄـﺎع اﻟـــﻐـــﺎز اﻟـــﻌـــﺎﳌـــﻲ. ﻓــﺈﻟــﻰ ﺟــﺎﻧــﺐ ﻓﺼﻞ اﻟــﺸــﺘــﺎء اﳌــﻌــﺘــﺪل ﻓــﻲ أوروﺑـــــﺎ وآﺳـﻴـﺎ وﺗــــﺰاﻳــــﺪ ﻣـــﺨـــﺰوﻧـــﺎﺗـــﻪ، ﻓـــــﺈن اﻟـــﺰﻳـــﺎدة اﳌــﺴــﺘــﻤــﺮة ﻓـــﻲ ﺻــــــــﺎدرات اﻟـــﻮﻻﻳـــﺎت اﳌـﺘـﺤـﺪة ﻣــﻦ اﻟــﻐــﺎز اﻟﻄﺒﻴﻌﻲ اﳌﺴﺎل ﺳﺎﻫﻤﺖ ﻓـﻲ دﻋــﻢ اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﺤﺎد ﻷﺳـــﻌـــﺎر اﻟـــﻐـــﺎز ﻓـــﻲ ﻛـــﻞ ﻣـــﻦ أوروﺑـــــﺎ وآﺳــﻴــﺎ ﺧـــﻼل اﻟــﺸــﺘــﺎء اﳌـــﺎﺿـــﻲ. ﻓﻘﺪ أﻏﺮﻗﺖ اﻹﻣﺪادات اﻷﻣﻴﺮﻛﻴﺔ ﻣﻦ اﻟﻐﺎز اﻟﻄﺒﻴﻌﻲ اﳌـﺴـﺎل اﻟـﺴـﻮق اﻷوروﺑــﻴــﺔ ﻣﻨﺬ ﺷﻬﺮ أﻛﺘﻮﺑﺮ ﻣﻦ اﻟﻌﺎم اﳌﺎﺿﻲ، ﻋﻨﺪﻣﺎ أدت ﻣﺨﺰوﻧﺎت اﻟﻐﺎز اﻟﻀﺨﻤﺔ ﻓــــﻲ آﺳـــﻴـــﺎ إﻟـــــﻰ ﺗــﺤــﻮﻳــﻞ اﻹﻣــــــــﺪادات اﻷﻣﻴﺮﻛﻴﺔ ﻧﺤﻮ اﻟﻘﺎرة اﻷوروﺑﻴﺔ.
وﺷـــــﻌـــــﺮت ﺷــــﺮﻛــــﺔ »ﻏــــــﺎزﺑــــــﺮوم« اﻟــﺮوﺳــﻴــﺔ اﻟـﻌـﻤـﻼﻗـﺔ، اﻟــﺘــﻲ ﺗﺠﺎﻫﻠﺖ ﺣــــﺘــــﻰ اﻵن اﳌــــــــﺨــــــــﺎوف اﳌـــﺮﺗـــﺒـــﻄـــﺔ ﺑـﺎﺳـﺘـﺤـﻮاذ اﻟــﻐــﺎز اﻷﻣــﻴــﺮﻛــﻲ اﳌـﺴـﺎل ﻋـﻠـﻰ ﺣﺼﺘﻬﺎ اﻟـﺴـﻮﻗـﻴـﺔ، ﺑـﺘـﺄﺛـﻴـﺮات اﻹﻣﺪادات اﻷﻣﻴﺮﻛﻴﺔ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻟﺪرﺟﺔ أﻧﻬﺎ أﺷـﺎرت إﻟﻰ أن اﻟـﺼـﺎدرات اﻷﻣﻴﺮﻛﻴﺔ ﻣﻦ اﻟﻐﺎز ﻗﺪ أﺻﺒﺤﺖ اﳌﻨﺎﻓﺲ اﻷﻛﺒﺮ ﻟﻬﺎ ﻓﻲ اﻷﺳــﻮاق، ﺑﺤﺴﺐ ﻣﺎ أﺷﺎرت إﻟﻴﻪ وﻛﺎﻟﺔ »روﻳــﺘــﺮز«. وﺑﻌﺪ ﺗﺤﻮﻟﻪ ﻻﺳﺘﺨﺪام »اﻟـﺪوﻻر اﻷﻣﻴﺮﻛﻲ-وﺣﺪة ﺣــﺮارﻳــﺔ« ﻷﺳـﺒـﺎب ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﳌﻘﺎرﻧﺔ، اﻧﺨﻔﺾ ﻣﺮﺟﻊ اﻟـﺘـﺪاول اﻻﻓﺘﺮاﺿﻲ »داﺗــﺶ ﻏـﺎز« )ﺗـﻲ ﺗﻲ إف( إﻟـﻰ أدﻧﻰ ﻣــﺴــﺘــﻮﻳــﺎﺗــﻪ ﻓـــﻲ ﻋـــﺎﻣـــﲔ، ﻟـﻴـﺒـﻠـﻎ ٨٫٤ دوﻻر ﻟــﻜــﻞ ﻣــﻠــﻴــﻮن وﺣـــــﺪة ﺣـــﺮارﻳـــﺔ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺔ. أﻣـﺎ ﻓﻲ آﺳﻴﺎ، ﻓﻘﺪ ﺳﺠﻞ ﻣﺮﺟﻊ »ﺑـﻼﺗـﺲ« اﻧﺨﻔﺎض ﺗــﺪاوﻻت اﻟــﻐــﺎز اﻟﻄﺒﻴﻌﻲ اﳌــﺴــﺎل ﻓــﻲ اﻟـﻴـﺎﺑـﺎن وﻛﻮرﻳﺎ اﻟﺠﻨﻮﺑﻴﺔ ﻣﻦ ١١ دوﻻر ﻟﻜﻞ ﻣﻠﻴﻮن وﺣﺪة ﺣﺮارﻳﺔ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺔ ﺧﻼل ﺷﻬﺮ أﻛﺘﻮﺑﺮ اﳌﺎﺿﻲ ﻟﺘﺒﻠﻎ ٧٫٤ دوﻻر ﻟﻜﻞ ﻣﻠﻴﻮن وﺣﺪة ﺣﺮارﻳﺔ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺔ.
ورﻏـــــــﻢ ذﻟـــــــﻚ، ﻓـــﻤـــﻦ اﳌـــﺘـــﻮﻗـــﻊ أن ﺗــﺘــﻮﻗــﻒ ﻋــﻤــﻠــﻴــﺎت اﻟــﺒــﻴــﻊ اﻷﻣــﻴــﺮﻛــﻴــﺔ ﻋــﺎﺟــﻼ وﻟـﻴـﺲ آﺟـــﻼ، ﻧـﻈـﺮﴽ ﻟﻠﻨﻔﻘﺎت اﻟــﻜــﺒــﻴــﺮة اﻟــﺘــﻲ ﻳـﺘـﻜـﺒـﺪﻫـﺎ اﳌـﻨـﺘـﺠـﻮن اﻷﻣــﻴــﺮﻛــﻴــﻮن ﻋــﻨــﺪ إﺿـــﺎﻓـــﺔ ﺗـﻜـﺎﻟـﻴـﻒ ﺗﺴﻴﻴﻞ اﻟﻐﺎز وﻧﻘﻠﻪ وإﻋﺎدة ﺗﺤﻮﻳﻠﻪ إﻟﻰ ﻏﺎز ﻃﺒﻴﻌﻲ.
أﺳﻌﺎر اﻟﻨﻔﻂ
ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﺛﺎﻧﻴﺔ، ﺗﺮك اﻻﺟﺘﻤﺎع اﻟـــــﺬي ﻋــﻘــﺪﺗــﻪ دول ﻣـﻨـﻈـﻤـﺔ »أوﺑـــــﻚ« واﳌــﻨــﺘــﺠــﻮن اﳌـﺴـﺘـﻘـﻠـﻮن ﻣــﺆﺧــﺮﴽ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﺻﻤﺔ اﻷذرﻳﺔ ﺑﺎﻛﻮ اﻧﻄﺒﺎﻋﴼ ﻗﻮﻳﴼ ﻓﻲ اﻷﺳﻮاق ﺑﺄن أﺳﻌﺎر اﻟﻨﻔﻂ اﻟﺨﺎم ﺳـﺘـﻮاﺻـﻞ ارﺗـﻔـﺎﻋـﻬـﺎ. وﻳـﺤـﺘـﺎج ﻋﺪد ﻣـــﻦ اﳌــﻨــﺘــﺠــﲔ ﻓـــﻲ ﻣـﻨـﻈـﻤـﺔ »أوﺑـــــﻚ«، إﻟﻰ اﺳﺘﻌﺎدة أﺳﻌﺎر اﻟﻨﻔﻂ ﻟﺘﺴﺘﻘﺮ ﻓﻮق ٠٨ دوﻻرﴽ ﻟﻠﺒﺮﻣﻴﻞ ﺑﻐﻴﺔ اﻹﻳﻔﺎء ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﻬﺎ اﳌﺎﻟﻴﺔ، وﻟﺬﻟﻚ ﻓﻬﻲ ﻏﻴﺮ راﺿﻴﺔ ﻋﻠﻰ اﻷرﺟﺢ ﺑﺄن ﻳﺒﻘﻰ ﺳﻌﺮ ﺑﺮﻣﻴﻞ اﻟﻨﻔﻂ اﻟﺨﺎم أﻗﻞ ﻣﻦ ٠٧ دوﻻرا.
واﺳـــــﺘـــــﻨـــــﺎدﴽ إﻟـــــــﻰ ذﻟــــــــﻚ، ﺗــﺸــﻴــﺮ اﻟـﺘـﻮﻗـﻌـﺎت ﻓــﻲ اﻷﺳــــﻮاق إﻟــﻰ ﺧﻔﺾ ﻣـــﻌـــﺪﻻت إﻧـــﺘـــﺎج اﻟــﻨــﻔــﻂ ﺣــﺘــﻰ ﺷﻬﺮ ﻳﻮﻧﻴﻮ )ﺣﺰﻳﺮان( اﳌﻘﺒﻞ ﻟﺪﻋﻢ ارﺗﻔﺎع أﺳﻌﺎره. وﻳﻤﻜﻦ ﻟﻬﺬه اﻻﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺔ أن ﺗﻨﺠﺢ ﻓﻲ ﻋﺎﻟﻢ ﻳﺸﻬﺪ ﻧﻤﻮﴽ ﻗﻮﻳﴼ وﻣﻌﺪﻻت ﻃﻠﺐ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ، وﻟﻜﻨﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻷرﺟﺢ ﻟﻦ ﺗﺤﺮز اﻟﻨﺠﺎح اﳌﻄﻠﻮب ﻓﻲ ﻇﻞ ﻫﺒﻮط ﻣﻨﺤﻨﻰ ﻋﻮاﺋﺪ اﻟﺴﻨﺪات اﻷﻣـﻴـﺮﻛـﻴـﺔ وارﺗــﻔــﺎع ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟـﺮﻛـﻮد اﻻﻗــﺘــﺼــﺎدي إﻟــﻰ أﻋـﻠـﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺗﻬﺎ ﻣﻨﺬ ﻋـﺎم ٨٠٠٢. وﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻤﺘﻠﻚ دول ﻣﻨﻈﻤﺔ »أوﺑــﻚ«، إﻟـﻰ ﺟﺎﻧﺐ روﺳﻴﺎ، اﻟـﻘـﺪرة ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ اﻹﻧـﺘـﺎج، إﻻ أﻧﻬﺎ ﺗﺒﻘﻰ ﻋﺎﺟﺰة ﻋﻦ اﻟﺴﻴﻄﺮة ﻋﻠﻰ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﻄﻠﺐ. وﻣـﻊ ارﺗﻔﺎع أﺳﻌﺎر اﻟﻨﻔﻂ؛ ﻓﺈن اﻷﻋﺒﺎء اﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ ﺳﺘﺰداد وﻟﻦ ﺗﺴﺘﺜﻨﻲ أﺣﺪﴽ ﻣﻦ ﺗﺄﺛﻴﺮاﺗﻬﺎ.
وﻳــﻀــﻴــﻒ اﻟــﺘــﻘــﺮﻳــﺮ أﻧـــﻪ »ﻋـــﻼوة ﻋــﻠــﻰ ذﻟــــﻚ، ﻧــﻼﺣــﻆ أﻧـــﻪ رﻏـــﻢ ﺗــﻮاﻟــﻲ اﻷﺧــــﺒــــﺎر اﻟـــﺪاﻋـــﻤـــﺔ ﻟـــﻸﺳـــﻌـــﺎر ﺧــﻼل اﻷﺳــﺎﺑــﻴــﻊ واﻷﺷـــﻬـــﺮ اﳌــﺎﺿــﻴــﺔ، ﻓــﺈن ﺻـــﺎﻓـــﻲ اﻟــــﺮﺑــــﺢ اﳌـــﺴـــﺠـــﻞ ﻹﺟــﻤــﺎﻟــﻲ اﻟــﻌــﻘــﻮد اﻵﺟـــﻠـــﺔ ﻟــﺨــﺎم ﺑــﺮﻧــﺖ وﺧـــﺎم ﻏــــﺮب ﺗــﻜــﺴــﺎس اﻟــﻮﺳــﻴــﻂ ﻗـــﺪ وﺻــﻞ إﻟـــﻰ ٠٥٤ أﻟـــﻒ ﻟـــﻮت ﻓــﻘــﻂ، وﻫـــﻮ رﻗـﻢ ﻳـﻘـﻞ ﻛـﺜـﻴـﺮﴽ ﻋــﻦ ٠٣٨ أﻟــﻒ ﻟــﻮت اﻟــﺬي ﺷــﻬــﺪﻧــﺎه ﻓــﻲ ﺷـﻬـﺮ أﻛــﺘــﻮﺑــﺮ اﳌـﺎﺿـﻲ ﻗــﺒــﻞ اﻧــﻬــﻴــﺎر اﻷﺳـــﻌـــﺎر. وﻳــﻌــﻮد ذﻟــﻚ ﻋﻠﻰ اﻷرﺟـــﺢ إﻟــﻰ إﺣــﺠــﺎم ﺻﻨﺎدﻳﻖ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻜﻠﻲ ﻋﻦ اﳌﺠﺎزﻓﺔ ﺑﺎﻟﺸﺮاء ﻓﻲ ﻇﻞ ﺗﺼﺎﻋﺪ أﺟــﻮاء ﻣﻦ اﻟﺘﺸﺎؤم اﻟــﺬي ﻳﻜﺘﻨﻒ ﻣﺴﺘﻘﺒﻞ اﻻﻗـﺘـﺼـﺎد«. واﺳﺘﻨﺎدﴽ إﻟﻰ ﻫﺬه اﳌﻼﺣﻈﺎت، ﺗﺸﻴﺮ ﺗﻮﻗﻌﺎت »ﺳﺎﻛﺴﻮ ﺑﻨﻚ« إﻟﻰ أن أﺳﻌﺎر اﻟﻨﻔﻂ ﺳﺘﺴﺠﻞ ﻣـﺰﻳـﺪﴽ ﻣـﻦ اﻻرﺗـﻔـﺎع ﺧـــﻼل اﻟــﺮﺑــﻊ اﻟــﺜــﺎﻧــﻲ ﻣــﻦ ﻫـــﺬا اﻟــﻌــﺎم. أﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻮﻗﺖ اﻟﺮاﻫﻦ، ﻓﻴﻌﺘﻘﺪ أن اﻟﻨﻔﻂ ﺳﻴﺘﺨﺬ ﻣﻨﺤﻨﻰ ﻫﺒﻮﻃﻴﴼ ﻋﻠﻰ اﳌـﺪى اﻟﻘﺼﻴﺮ، ﺣﻴﺚ ﺳﻴﺴﺠﻞ ٠٦ دوﻻرا ﻟﻠﺒﺮﻣﻴﻞ )ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﺨﺎم ﻏﺮب ﺗﻜﺴﺎس اﻟﻮﺳﻴﻂ( و٠٧ دوﻻرا ﻟــﻠــﺒــﺮﻣــﻴــﻞ )ﺑــﺎﻟــﻨــﺴــﺒــﺔ ﻟـــﺨـــﺎم ﺑــﺮﻧــﺖ( ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺆﻗﺖ وﻟﻔﺘﺮة وﺟﻴﺰة.
وﺳـــﻴـــﺴـــﻬـــﻢ اﻧــــﺘــــﻌــــﺎش أﺳـــــــﻮاق اﻷﺳﻬﻢ ﻓﻲ ﺗﻘﺪﻳﻢ إﺷﺎرة ﻣﻬﻤﺔ ﺣﻮل ﻣـــﺎ إذا ﻛــﺎﻧــﺖ ﻣـــﺨـــﺎوف ﻧــﻤــﻮ اﻟـﻄـﻠـﺐ ﺳﺘﻌﺎود ﻇﻬﻮرﻫﺎ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎرﻫﺎ ﻣﺤﻮر ﺗﺮﻛﻴﺰ ﻳﻌﻮض ﻋﻦ اﻟﺘﺮﻛﻴﺰ ﻋﻠﻰ دﻋﻢ اﻷﺳﻌﺎر ﻋﺒﺮ ﺧﻔﺾ اﻹﻣﺪادات.