ﺗﺮاﺟﻊ ﺗﻘﻠﺒﺎت اﻟﺮوﺑﻞ اﻟﺮوﺳﻲ ﻷدﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮى ﻓﻲ ٥ ﺳﻨﻮات

ﺧﱪاء ﻳﻌﻮﻟﻮن ﻋﻠﻰ أن ﻳﺴﻬﻢ اﺳﺘﻘﺮاره ﰲ ﺟﺬب اﺳﺘﺜﻤﺎرات أﺟﻨﺒﻴﺔ

ﻗــــــﺎل ﻣـــﺼـــﺮﻓـــﻴـــﻮن روس إن ﺗـﻘـﻠـﺒـﺎت اﻟــﺮوﺑــﻞ ﺗــﺮاﺟــﻌــﺖ ﺧـﻼل ﺷـﻬـﺮ ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ )ﺗـﺸـﺮﻳـﻦ اﻟـﺜـﺎﻧـﻲ( اﻟﺠﺎري، إﻟﻰ أدﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت ﻣﻨﺬ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻣﺎ ﻗﺒﻞ اﻷزﻣﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻋــــﺎم ٤١٠٢، ﻟــﻜــﻨــﻬــﻢ ﺣـــــــﺬروا ﻓـﻲ اﻟﻮﻗﺖ ذاﺗﻪ ﻣﻦ أن اﺳﺘﻘﺮار اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟــــﺮوﺳــــﻴــــﺔ ﻗــــﺪ ﻻ ﻳــﺴــﺘــﻤــﺮ ﻓــﺘــﺮة ﻃــﻮﻳــﻠــﺔ، وﻳــﺒــﻘــﻰ ﻋـــﺮﺿـــﺔ ﻟـﻠـﺘـﺄﺛـﺮ ﺑﻌﻮاﻣﻞ ﺧﺎرﺟﻴﺔ.

وﻓــــﻲ ﺣــﺪﻳــﺜــﻬــﺎ ﺣــــﻮل وﺿــﻊ اﻟــــﻌــــﻤــــﻠــــﺔ ﻓـــــــﻲ اﻟــــــــﺴــــــــﻮق، ﻗـــﺎﻟـــﺖ ﺗــﺘــﻴــﺎﻧــﺎ ﻳـــﻔـــﺪوﻛـــﻴـــﻤـــﻮﻓـــﺎ، ﻛــﺒــﻴــﺮة اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﲔ ﻓﻲ »ﻧﻮردﻳﺎ ﺑﻨﻚ«، إن ﺗــﻘــﻠــﺒــﺎت اﻟـــﺮوﺑـــﻞ اﳌــﻔــﺘــﺮﺿــﺔ، ﺑـــﻨـــﺎء ﻋــﻠــﻰ ﻣــﺮاﺟــﻌــﺔ اﳌـــﺆﺷـــﺮات ﺧـــــﻼل ﺛـــﻼﺛـــﺔ أﺷــــﻬــــﺮ، ﺗــﺮاﺟــﻌــﺖ ﺧــﻼل ﺷﻬﺮ ﻧﻮﻓﻤﺒﺮ ﺣﺘﻰ أدﻧـﻰ ﻣـﺴـﺘـﻮى ﻣـﻨـﺬ ﻣﻄﻠﻊ ﻋــﺎم ٤١٠٢. وﺧـــــــﻼل اﻟـــﻔـــﺘـــﺮة ﻣـــﻨـــﺬ دﻳــﺴــﻤــﺒــﺮ )ﻛﺎﻧﻮن اﻷول( ٤١٠٢ ﺣﺘﻰ ﻳﻨﺎﻳﺮ )ﻛـــﺎﻧـــﻮن اﻟــﺜــﺎﻧــﻲ( ٥١٠٢، ﺑﻠﻐﺖ ﺗﻘﻠﺒﺎت اﻟـﺮوﺑـﻞ اﳌﻔﺘﺮﺿﺔ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﺎ ﺑﲔ ٦٥ و٧٥٪... إﻻ أﻧﻪ ورﻏﻢ ذﻟــــﻚ، ﻻ ﺗــــﺰال اﻟــﻌــﻤــﻠــﺔ اﻟــﺮوﺳــﻴــﺔ ﺿــﻤــﻦ ﻗــﺎﺋــﻤــﺔ اﻟـــﻌـــﻤـــﻼت اﻷﻛــﺜــﺮ ﺗﻘﻠﺒﴼ ﻟــﻠــﺪول اﻟـﻨـﺎﺷـﺌـﺔ، وﺗﺸﻐﻞ اﳌــﺮﺗــﺒــﺔ اﻟــﺴــﺎﺑــﻌــﺔ ﻣـــﻦ أﺻــــﻞ ٠١ ﺑﻠﺪان ﺑﺎﻟﻌﻤﻼت اﻷﻛﺜﺮ ﺗﻘﻠﺒﴼ.

وﻳــﺴــﺎﻋــﺪ ﻣـــﺆﺷـــﺮ »ﺗــﻘــﻠــﺒــﺎت اﻟــــﻌــــﻤــــﻠــــﺔ« ﻋــــﻠــــﻰ ﺗــــﺤــــﺪﻳــــﺪ ﻣــــﺪى اﺳﺘﻘﺮار أو ﻋﺪم اﺳﺘﻘﺮار اﻟﺴﻮق. وﺑــﺎﻟــﻨــﺴــﺒــﺔ إﻟــــﻰ اﻟـــﻌـــﻮاﻣـــﻞ اﻟــﺘــﻲ أﺳــﻬــﻤــﺖ ﻓـــﻲ اﺳـــﺘـــﻘـــﺮار اﻟـــﺮوﺑـــﻞ اﻟﺮوﺳﻲ ﺣﺎﻟﻴﴼ، ﻳﺸﻴﺮ ﻣﺼﺮﻓﻴﻮن إﻟﻰ أن اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺮوﺳﻴﺔ وﺗﻘﻠﺒﺎﺗﻬﺎ ﺟـــــــﺰء ﻣـــــﻦ اﻻﻗـــــﺘـــــﺼـــــﺎد اﻟـــﻌـــﺎﳌـــﻲ وﺗﻮﺟﻬﺎﺗﻪ، ﺣﻴﺚ ﻳﻼﺣﻆ ﺗﺮاﺟﻊ ﺗﻘﻠﺒﺎت اﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻼت ﺣﺘﻰ أدﻧــــﻰ ﻣــﺴــﺘــﻮﻳــﺎت، ﺑــﻤــﺎ ﻓـــﻲ ذﻟــﻚ ﻋﻤﻼت اﻟﺪول اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ، ﻫﺬا ﻓﻀﻼ ﻋــــﻦ ﺗــــﺮاﺟــــﻊ »ﻣــــﺆﺷــــﺮ اﻟـــﺨـــﻮف«

ﻓـــﻲ اﻟـــﺴـــﻮق اﻷﻣـــﻴـــﺮﻛـــﻴـــﺔ. وﺗـــﺮى ﻳــﻔــﺪوﻛــﻴــﻤــﻮﻓــﺎ، أن ﻫــــﺬا اﻟــﻮﺿــﻊ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟـﻠـﻌـﻤـﻼت وﺗﻘﻠﺒﺎﺗﻬﺎ، ﻳﻌﻮد إﻟﻰ اﻻﺳﺘﻘﺮار اﻟﻨﺴﺒﻲ ﻓﻲ اﻷﺳـــﻮاق اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ، ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﻦ ﻣﻊ ﻏﻴﺎب ﺗﻄﻮرات ﺟﺪﻳﺪة ﻓﻲ ﺳﻴﺎق »اﻟــﺤــﺮوب اﻟــﺘــﺠــﺎرﻳــﺔ«، وﺗــﺮاﺟــﻊ ﻣــﺨــﺎﻃــﺮ »ﺑــﺮﻳــﻜــﺴــﺖ ﻗــــــﺎس«، أي ﺧـــــﺮوج ﺑــﺮﻳــﻄــﺎﻧــﻴــﺎ ﻣـــﻦ اﻻﺗــﺤــﺎد اﻷوروﺑـــﻲ دون اﺗــﻔــﺎق، وﻳـﻀـﺎف إﻟــﻰ اﻟـﻌـﻮاﻣـﻞ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﺗﺨﻔﻴﺾ ﻣﻌﻈﻢ اﻟﺒﻨﻮك اﳌـﺮﻛـﺰﻳـﺔ ﻓـﻲ دول اﻟﻌﺎﻟﻢ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻷﺳﺎﺳﻲ.

ورﻏــﻢ اﺳﺘﻘﺮاره ﻓﻲ اﳌﺮﺣﻠﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ، ﻳﺤﺬر ﺧﺒﺮاء ﻣﺎﻟﻴﻮن ﻣﻦ أن اﻟﺮوﺑﻞ ﻗﺪ ﻳﻌﻮد إﻟﻰ اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت، ﻓــــﻲ ﺣـــــﺎل ﺗــﻐــﻴــﺮت اﻟـــــﻈـــــﺮوف، ﻻ ﺳﻴﻤﺎ اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ. وﺗﻘﻮل ﻧﺎﺗﺎﻟﻴﺎ أورﻟﻮﻓﺎ، ﻛﺒﻴﺮة اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﲔ ﻓﻲ »أﻟﻔﺎ ﺑﻨﻚ«، إن اﻟﺴﻨﻮات اﳌﺎﺿﻴﺔ ﻛــﺎﻧــﺖ ﺻـﻌـﺒـﺔ ﻟـﻠـﻐـﺎﻳـﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ إﻟــــﻰ ﺳــــﻮق اﻟــﻌــﻤــﻠــﺔ، وﻣـــﻨـــﺬ ﻋــﺎم ٤١٠٢ اﺟـــﺘـــﺎز اﻟـــﺮوﺑـــﻞ اﻟـــﺮوﺳـــﻲ ﺛـــﻼث ﻣــﺮاﺣــﻞ »ﺗـﻘـﻠـﺒـﺎت ﺣــــﺎدة«، ﻓﻲ ﻣﻄﻠﻊ ﻋﺎم ٥١٠٢، وﻓﻲ ٦١٠٢ ﻋـــﻨـــﺪﻣـــﺎ ﺗــــﺮاﺟــــﻊ ﺳـــﻌـــﺮ اﻟـــﺼـــﺮف ﺣﺘﻰ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ٠٧ روﺑـﻼ ﻟﻠﺪوﻻر اﻟـﻮاﺣـﺪ، وﻓـﻲ ﺻﻴﻒ ﻋـﺎم ٨١٠٢، ﺣﲔ وﺟﻬﺖ اﻟﻌﻘﻮﺑﺎت اﻷﻣﻴﺮﻛﻴﺔ ﺿــــﺪ ﻋــــــﺪد ﻣــــﻦ ﻛــــﺒــــﺎر اﻷﻏـــﻨـــﻴـــﺎء اﻟــﺮوس ﺿﺮﺑﺔ ﻣﻮﺟﻌﺔ ﻟﻠﺴﻮق. وأﺿــﺎﻓــﺖ أن ﺳﻌﺮ اﻟـﺼـﺮف ﺑﻌﺪ اﻟــﺘــﻌــﻮﻳــﻢ ﻳـــﺘـــﺮاوح ﺑـــﲔ ٠٥ و٠٧ روﺑـــــــﻼ ﻟـــــﻠـــــﺪوﻻر، ﻻﻓـــﺘـــﺔ إﻟـــــﻰ أن ﺳــﻌــﺮ ﺻــــﺮف اﻟــﻌــﻤــﻠــﺔ اﻟــﺮوﺳــﻴــﺔ ﺣﺎﻟﻴﴼ ﻳﺒﻘﻰ ﻓﻲ اﻟﻨﺼﻒ اﻟﺜﺎﻧﻲ »اﻟﺴﻠﺒﻲ« ﻣـﻦ ﻫــﺬا اﳌـﺠـﺎل )٣٦ - ٥٦ روﺑــﻼ ﻟــﻠــﺪوﻻر(، وﻋﻠﻴﻪ ﺗﺮى أن ﺗﻘﻠﺒﺎت ﺳـﻌـﺮ ﺻــﺮف اﻟـﺮوﺑـﻞ اﻟﺮوﺳﻲ ﻗﺪ ﺗﺘﻔﺠﺮ ﻣﺠﺪدﴽ.

ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺒﻬﺎ، ﺣﺬرت اﻟﺨﺒﻴﺮة ﻳـــﻔـــﺪوﻛـــﻴـــﻤـــﻮﻓـــﺎ ﻣـــــﻦ أن ﺗـــﺪﻫـــﻮر اﻟــﻌــﻮاﻣــﻞ اﻟــﺨــﺎرﺟــﻴــﺔ اﻟــﺘــﻲ ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ اﻷﺳﻮاق، وﻣﻨﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ اﳌﺜﺎل، ﻓﺸﻞ اﳌﺤﺎدﺛﺎت ﺑﲔ اﻟﺼﲔ واﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة، ﺳﺘﺆدي إﻟﻰ ﻋـــــــﻮدة ﺳـــﺮﻳـــﻌـــﺔ ﻟــﻠــﺘــﻘــﻠــﺒــﺎت إﻟـــﻰ اﻟﺴﻮق. وﻳﺘﻔﻖ ﻣﻌﻬﺎ ﻓﻲ وﺟﻬﺔ اﻟﻨﻈﺮ ﻫــﺬه اﻟﺨﺒﻴﺮ اﻻﻗـﺘـﺼـﺎدي ﻓـــــﻼدﻳـــــﺴـــــﻼف ﻛـــﻮﺗـــﺸـــﻴـــﺘـــﻜـــﻮف، اﻟــﺬي ﻳــﺮى أن أي ﻣﻈﺎﻫﺮ ﺳﻠﺒﻴﺔ ﺧﺎرﺟﻴﺔ ﺳﺘﻜﻮن ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﺰﻋﺰﻋﺔ اﺳﺘﻘﺮار اﻟﺮوﺑﻞ. وﻳﺄﻣﻞ ﻣﺮاﻗﺒﻮن أن ﻳــﺴــﻬــﻢ اﻻﺳــــﺘــــﻘــــﺮار اﳌــﺮﺣــﻠــﻲ ﻟــﻠــﺮوﺑــﻞ ﻓــﻲ ﺟـــﺬب اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ، وﻳﺸﻴﺮون إﻟﻰ أن ﻣﺮﺣﻠﺔ اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت اﳌـﻨـﺨـﻔـﻀـﺔ ﺟــﻴــﺪة ﺑـﺎﻟـﻨـﺴـﺒـﺔ إﻟـﻰ اﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺎت اﻟﺘﺠﺎرة اﳌﺤﻤﻮﻟﺔ، وﺗﺤﻘﻴﻖ ﻣـﻜـﺎﺳـﺐ ﺑﺎﻟﻠﻌﺐ ﻋﻠﻰ ﻓﺮوق أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻣﻦ ﺑﻠﺪ ﻵﺧﺮ، ﻫﺬا ﻓﻀﻼ ﻋﻦ أن ﺗﺮاﺟﻊ اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت ﻳـﺰﻳـﺪ ﻣــﻦ ﺟـﺎذﺑـﻴـﺔ اﻻﺳـﺘـﺜـﻤـﺎرات اﻟﺨﺎرﺟﻴﺔ ﻓﻲ اﻷﺻﻮل اﻟﺮوﺳﻴﺔ، وﻳـﺴـﻤـﺢ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺑﺎﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺪﻗﺔ أﻛﺒﺮ ﺑﺎﻟﻌﺎﺋﺪات ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ وﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ.