ﺗﻔﺎوت ﻓﻲ ﺳﻠﻮك اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺗﺠﺎه اﻟﺬﻫﺐ

اﻷﳌﺎن ﺑﲔ اﻟﺸﺮاء اﳌﺒﺎﺷﺮ واﳌﺘﺎﺟﺮة ﻋﱪ ﺻﻨﺎدﻳﻖ اﳌﺆﺷﺮات اﳌﺘﺪاوﻟﺔ

ﻳﻜﺎد ﺳﻌﺮ ﺳﺒﻴﻜﺔ اﻟﺬﻫﺐ ﻳــﺼــﻞ إﻟــــﻰ أﻋــﻠــﻰ ﻣــﺴــﺘــﻮى ﻟﻪ ﻣــﻨــﺬ ﺳـﺒـﻌـﺔ أﻋــــــﻮام، ﺑــﺪﻓــﻊ ﻣﻦ اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺘﻮﺳﻌﻴﺔ ﻟﻠﻤﺼﺎرف اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ، ﻣﻦ ﺟﻬﺔ، واﳌـــــﺨـــــﺎوف ﻣــــﻦ ﻏـــــﺮق اﻟــﻌــﺎﻟــﻢ ﺑــﻤــﻮﺟــﺔ ﺗــﻀــﺨــﻢ ﻣــﺎﻟــﻲ ﻋﺎﺗﻴﺔ ﺳــﺒــﺒــﻬــﺎ ﺟــﺎﺋــﺤــﺔ »ﻛــــﻮروﻧــــﺎ«، ﻣــﻦ ﺟــﻬــﺔ ﺛــﺎﻧــﻴــﺔ. ﻟــــﺬا؛ ﻳـﺴـﺠـﻞ اﻟــــﺨــــﺒــــﺮاء ﻓــــﻲ ﺑــــﺮﻟــــﲔ ﺗــﻔــﺎوﺗــﴼ ﻓـــﻲ ﺳــﻠــﻮﻛــﻴــﺎت اﳌـﺴـﺘـﺜـﻤـﺮﻳـﻦ، ﻻ ﺳـﻴـﻤـﺎ اﻷوروﺑــــﻴــــﻮن، ﺣـﻴـﺎل اﻻﺳـــــﺘـــــﺜـــــﻤـــــﺎر ﻓــــــﻲ ﺻـــﻨـــﺎدﻳـــﻖ اﳌـﺆﺷـﺮات اﳌﺘﺪاوﻟﺔ ﻟﻠﻤﺘﺎﺟﺮة ﺑﺎﻟﺬﻫﺐ أو ﺷﺮاء ﺳﺒﺎﺋﻚ اﻟﺬﻫﺐ ﻣﺒﺎﺷﺮة.

ﻓـــــﻲ ﻫــــــﺬا اﻟـــــﺼـــــﺪد، ﻳــﻘــﻮل دﻳـــﻔـــﻴـــﺪ آﻳـــــﻨـــــﻬـــــﻮرن، ﻣـــﺆﺳـــﺲ ﺷــﺮﻛــﺔ »ﻏــﺮﻳــﻨــﻼﻳــﺖ ﻛـﺎﺑـﻴـﺘـﺎل« ﻟـــــﻼﺳـــــﺘـــــﺸـــــﺎرات اﳌـــــﺎﻟـــــﻴـــــﺔ، إن ﺻﻨﺎدﻳﻖ ﺗﺤﻮط أوروﺑﻴﺔ ﻋﺪة دﺧـــﻠـــﺖ ﻋـــﻠـــﻰ اﻟـــﺨـــﻂ ﻟــﻠــﺘــﺄﺛــﻴــﺮ ﻋــﻠــﻰ ﺳــﻠــﻮﻛــﻴــﺎت اﳌـﺴـﺘـﺜـﻤـﺮﻳـﻦ اﻟـــﺸـــﺮاﺋـــﻴـــﺔ ﻓــــﻲ ﻣـــﻠـــﻒ ﺗـــﺠـــﺎرة اﻟﺬﻫﺐ. وﻳﻀﻴﻒ، أن ﺻﻨﺎدﻳﻖ اﳌـﺆﺷـﺮات اﳌﺘﺪاوﻟﺔ ﻟﻠﻤﺘﺎﺟﺮة ﺑـﺎﻟـﺬﻫـﺐ، ﺣــﻮل اﻟـﻌـﺎﻟـﻢ، ﻋﻤﻠﺖ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻃﻴﺪ ﺛﺮواﺗﻬﺎ ﻣﻦ ﺳﺒﺎﺋﻚ اﻟﺬﻫﺐ ﺑﻤﻘﺪار ٠٦٤٣ ﻃﻨﴼ ﻋﻠﻰ ﻣـــﺪى ٦١ ﻳــﻮﻣــﴼ ﻣــﺘــﻮاﺻــﻼ ﻓﻲ اﻟﻔﺘﺮة اﳌﻤﺘﺪة ﻣﺎ ﺑﲔ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺷﻬﺮ أﺑـﺮﻳـﻞ )ﻧـﻴـﺴـﺎن( اﳌﺎﺿﻲ وأواﺧـــــــــــــــــــﺮه، وﻫـــــــــﻮ ﻣـــﺴـــﺘـــﻮى ﺗـــﺎرﻳـــﺨـــﻲ ﻟـــﻢ ﻳــﺴــﺠــﻞ ﻗــــﻂ، إﻻ ﺧﻼل ﻫﺬه اﻷزﻣﺔ.

وﺗﺄﺗﻲ ﻫﺬه اﻟﺘﻄﻮرات رﻏﻢ وﺟــــﻮد ﺳــــﻮق اﻟــﻌــﻘــﻮد اﻵﺟــﻠــﺔ ﻟـﻠـﺬﻫـﺐ اﻟــﺘــﻲ ﻳـﺘـﻢ ﻣــﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ اﻟــــﺘــــﺪاول ﺑــﺎﻟــﺬﻫــﺐ ﻋــﻠــﻰ ﻧﺤﻮ ﻋــﺎﳌــﻲ، ﻣــﻊ اﻋـﺘـﺒـﺎر أن اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟــــﻠــــﺔ، أي اﳌــﺴــﺘــﻘــﺒــﻠــﻴــﺔ ﻫـﻲ اﻟﻌﻘﻮد اﻟﺘﻲ ﻳﺘﻢ اﻟﻮﻓﺎء ﺑﻬﺎ ﻓﻲ وﻗﺖ ﻻﺣﻖ ﻣﻊ وﻗﺖ اﺳﺘﺤﻘﺎق ﻣﺤﺪد ﻣﺴﺒﻘﴼ.

وﻣــــــــﻊ أن ﺳــــــــﻮق اﻟــــﺬﻫــــﺐ اﻷﳌــﺎﻧــﻴــﺔ ﺗـﻨـﺘـﻤـﻲ إﻟـــﻰ اﻟــﺴــﻮق اﻟـــــﺼـــــﺎﻋـــــﺪة اﳌـــــﻌـــــﺮوﻓـــــﺔ أﻳـــﻀـــﴼ ﺑﺴﻮق اﻟﺜﻮر، وﻫﻲ ﺳﻮق ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺿــﺨــﻤــﺔ ﺗـــﻀـــﻢ ﻣــﺠــﻤــﻮﻋــﺔ ﻣـﻦ اﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ واﻟﺴﻠﻊ اﻷوﻟﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺮﺗﻔﻊ أﺳﻌﺎرﻫﺎ أو اﻟﺘﻲ ﻳـــﺘـــﻮﻗـــﻊ أن ﺗــﺮﺗــﻔــﻊ أﺳــﻌــﺎرﻫــﺎ اﻋﺘﻤﺎدﴽ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﺠﺪات أﻣﻨﻴﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ، إﻻ أن ﻣﺎ ﻳﺤﺼﻞ اﻟــــﻴــــﻮم ﻣــــﻦ ﺗــــﺪاﻋــــﻴــــﺎت ﺛــﻘــﻴــﻠــﺔ اﳌﻌﻴﺎر ﻟﻔﻴﺮوس »ﻛﻮروﻧﺎ« ﻗﺪ ﺗﺮاﻓﻖ اﻟﻌﺎﻟﻢ ﻓﻲ اﻷﻋﻮام اﻟﺜﻼﺛﺔ اﳌﻘﺒﻠﺔ، ﺳﻴﺪﻓﻊ ﻫﺬه اﻟﺴﻮق إﻟﻰ اﻟﺘﺄﻗﻠﻢ ﻣﻊ واﻗﻊ ﺟﺪﻳﺪ ﻣﻨﻔﺼﻢ إﻧﻤﺎ ﻣﻐﺮ ﻟﺸﺮاﺋﺢ ﻣـﺤـﺪدة ﻣﻦ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ.

وﻳــﻠــﻔــﺖ آﻳـــﻨـــﻬـــﻮرن إﻟــــﻰ أن »ﺛــــﻤــــﺔ ﺻــــﻠــــﺔ وﺻـــــــﻞ ﻋــﻜــﺴــﻴــﺔ ﺑـﲔ أﺳـﻌـﺎر اﻟـﻔـﺎﺋـﺪة اﻟـﺪوﻻرﻳـﺔ وأﺳــــــــﻌــــــــﺎر اﻟــــــــﺬﻫــــــــﺐ، وﻛـــﻠـــﻤـــﺎ ﺗﺮاﺟﻌﺖ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻗﻔﺰت أﺳﻌﺎر اﻟﺬﻫﺐ. وﻣﻊ أن ﻛﻤﻴﺎت ﺿﺨﻤﺔ ﻣــﻦ اﻟـﺴـﻴـﻮﻟـﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗــﻐــﺰو اﻷﺳــــﻮاق اﳌــﺎﻟــﻴــﺔ، إﻻ أن ﺷــﺒــﺢ اﻟــﺘــﻀــﺨــﻢ اﳌـــﺎﻟـــﻲ ﻗــﺎﺋــﻢ، ﻣﻤﺎ ﻳﺪﻓﻊ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ اﻷﳌــﺎن إﻟﻰ ﺣﻤﺎﻳﺔ أﻧﻔﺴﻬﻢ ﻋﺒﺮ ﺷﺮاء اﻟﺬﻫﺐ ﻣﺒﺎﺷﺮة أو اﳌﺘﺎﺟﺮة ﺑﻪ ﺑـﻮاﺳـﻄـﺔ ﺻـﻨـﺎدﻳـﻖ اﳌــﺆﺷــﺮات اﳌﺘﺪاوﻟﺔ«.

وﻳـــــﺸـــــﻴـــــﺮ اﻟــــﺨــــﺒــــﻴــــﺮ ﺑـــــﻮل ﺳﻴﻨﻐﺮ ﻣﻦ ﻓﺮع ﺷﺮﻛﺔ »إﻟﻴﻮت ﻣـﺎﻧـﻴـﺠـﻤـﻨـﺖ« ﻹدارة اﻷﺻـــﻮل ﻓﻲ أﳌﺎﻧﻴﺎ، إﻟﻰ أن ﺳﻌﺮ أوﻧﺼﺔ اﻟﺬﻫﺐ اﻟﺬي رﺳﺎ ﻋﺎم ١١٠٢ ﻋﻨﺪ ١٢٩١ دوﻻرﴽ، ﻣــﺴــﺠــﻼ ﺳﻘﻔﴼ ﻗﻴﺎﺳﻴﴼ، ﻗﻄﻊ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻣﻦ اﻷداء اﻟـﻀـﻌـﻴـﻒ ﻧﺴﺒﻴﴼ ﻓــﻲ اﻷﻋـــﻮام اﻷﺧـﻴـﺮة. ﻟﻜﻦ ﻣﻔﻌﻮل ﻓﻴﺮوس »ﻛـﻮروﻧـﺎ« ﻋﻠﻰ أﺳﻌﺎر اﻟﺬﻫﺐ ﻗﺪ ﻳﺮﻓﻌﻪ ﻣﺠﺪدﴽ إﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت ﻋﺎﻟﻴﺔ وﻏﻴﺮ ﻣﺘﻮﻗﻌﺔ. وﻳﺒﺪو أن ﺳﺒﺎق اﻟﻌﺜﻮر ﻋﻠﻰ ﻟﻘﺎح ﻟﻬﺬا اﻟـــﻔـــﻴـــﺮوس ﺳــﻴــﻠــﻌــﺐ دورﴽ ﻓﻲ إﻋــﻄــﺎء اﻟــﺰﺧــﻢ ﻷﺳــﻌــﺎر اﻟـﺬﻫـﺐ اﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﺘﺨﻄﻰ ﻋﺘﺒﺔ اﻷﻟﻔﻲ دوﻻر ﻟـﻸوﻧـﺼـﺔ ﻓــﻲ دﻳﺴﻤﺒﺮ )ﻛﺎﻧﻮن اﻷول( اﳌﻘﺒﻞ. وﻳﻀﻴﻒ ﺳﻴﻨﻐﺮ، أن اﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺻﻨﺎدﻳﻖ اﻟــﺘــﺤــﻮط ﻋـــﺎد ﻟــﻴــﻐــﺎزل اﻟـﺬﻫـﺐ ﺑﻌﺪ اﻧﻘﻄﺎع دام أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻋﺎم.

وﻋﻠﻰ ﺻﻌﻴﺪ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ اﻷﳌـــــــــــــﺎن اﻟــــــﺼــــــﻐــــــﺎر، ﺑــﺤــﺴــﺐ ﺳﻴﻨﻐﺮ، ﻓﺈن اﺳﺘﺜﻤﺎراﺗﻬﻢ ﻓﻲ ﺻـﻨـﺎدﻳـﻖ اﳌــﺆﺷــﺮات اﳌـﺘـﺪاوﻟـﺔ ﻟـــﻠـــﻤـــﺘـــﺎﺟـــﺮة ﺑـــﺎﻟـــﺬﻫـــﺐ ﺗــﺸــﻬــﺪ اﻧـــﺘـــﻌـــﺎﺷـــﴼ ﻻﻓــــﺘــــﴼ ﻣـــﻨـــﺬ ﻣــﻄــﻠــﻊ ﻣﺎﻳﻮ )أﻳﺎر( اﻟﺤﺎﻟﻲ، ﻓﺒﻨﻈﺮﻫﻢ ﻳﻌﺘﺒﺮ اﻻﺳـﺘـﺜـﻤـﺎر ﻓــﻲ اﻟـﺬﻫـﺐ اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ اﻟـﻮﺣـﻴـﺪة ﻟﻠﻬﺮب ﻣﻦ اﻟﺘﺪاﻋﻴﺎت اﳌﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ اﻟﻜﺎرﺛﻴﺔ اﻟﻨﺎﺟﻤﺔ ﻋﻦ ﺿﺦ ﻛﻤﻴﺎت ﻫﺎﺋﻠﺔ ﻣﻦ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ أﺳﻮاق واﻗﻌﺔ، اﻟﻴﻮم، ﻓﻲ ﻏﻴﺒﻮﺑﺔ ﻣﻦ ﺟﺮاء ﺟﺎﺋﺤﺔ »ﻛﻮروﻧﺎ«.

وﻋـﻠـﻰ ﻋﻜﺲ ﺣــﺎل اﻷﳌـــﺎن، ﺗـــﺴـــﺠـــﻞ ﺑـــﻌـــﺾ اﻟـــــﺒـــــﺮودة ﻓـﻲ اﺳـــــــﺘـــــــﺜـــــــﻤـــــــﺎرات ﻛـــــــﻬـــــــﺬه ﻟـــــﺪى زﻣــــﻼﺋــــﻬــــﻢ اﻷوروﺑـــــــﻴـــــــﲔ ﻣــﺜــﻞ اﻹﺳﺒﺎن واﻟﺒﺮﺗﻐﺎﻟﻴﲔ وﻋﻤﻮﻣﴼ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻣﻦ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺟﻨﻮب أوروﺑﺎ.

وﻳــــﺨــــﺘــــﻢ ﺳـــﻴـــﻨـــﻐـــﺮ ﻗــــﺎﺋــــﻼ »ﻋــﻠــﻰ رﻏـــﻢ اﳌـﺴـﺘـﻘـﺒـﻞ اﻟــﻮاﻋــﺪ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻟﺬﻫﺐ وﺑﺼﺮف اﻟـﻨـﻈـﺮ ﻋــﻦ ﻃـﺮﻳـﻘـﺔ اﻻﺳـﺘـﺜـﻤـﺎر ﻫﺬه، إﻻ أن ﺟﺰءﴽ ﻣﻦ ﺻﻨﺎدﻳﻖ اﻟﺘﺤﻮط، وأﻛﺜﺮ ﻣﻦ ٠٨ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻣﻨﻬﺎ ﻏﻴﺮ ﻣﺴﺘﻮﻃﻦ ﻓﻲ أﳌﺎﻧﻴﺎ إﻧﻤﺎ ﻓﻲ دول أوروﺑﻴﺔ ﻣﺠﺎورة، ﻳﺮاﻫﻦ ﻋﻠﻰ ﺗﺮاﺟﻊ ﺳﻌﺮ اﻟﺬﻫﺐ ﻓﻲ اﻟﺸﻬﻮر اﳌﻘﺒﻠﺔ. وﻓﻲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟــﺮاﻫــﻦ، ﻳـﺼـﻞ إﺟـﻤـﺎﻟـﻲ ﺣﺠﻢ اﳌﻀﺎرﺑﺎت ﻋﻠﻰ ﺗﺮاﺟﻊ أﺳﻌﺎر اﻟـــﺬﻫـــﺐ ﻓـــﻲ أﳌـــﺎﻧـــﻴـــﺎ، إﻟــــﻰ ٢٫٢ ﻣﻠﻴﺎر ﻳﻮرو ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻨﺤﻮ ٥٫٧ ﻣﻠﻴﺎر ﻳــﻮرو ﻓـﻲ اﻟـﻔـﺘـﺮة ذاﺗﻬﺎ ﻣﻦ ﻋﺎم ٩١٠٢«.

ﻳﺘﻮﻗﻊ ﻣﺤﻠﻠﻮن أن ﺗﻘﻮد ﺗﺪاﻋﻴﺎت ﺟﺎﺋﺤﺔ »ﻛﻮروﻧﺎ« أﺳﻌﺎر اﻟﺬﻫﺐ إﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت ﻗﻴﺎﺳﻴﺔ )روﻳﺘﺮز(