Len spomalenie, nie recesia!

v základnom scenári konsenzus predikcií na budúci rok nepočíta s príchodom recesie do svetovej ekonomiky a pripúšťa len plytký pokles hrubého domáceho produktu v eurozóne či na Britských ostrovoch. a to napriek tomu, že sa predstihové makroukazovatele zhoršujú a v mnohých systémovo významných ekonomikách naznačujú už kontrakciu aktivity podobne ako inverzné výnosové krivky.

Iste, pravdepodobnosť svetovej recesie je vyššia ako inokedy, no svet by mal „len“spomaliť tempo rastu hrubého domáceho produktu zhruba o tretinu v porovnaní s približne trojpercentnou dynamikou tohto roka.

protivetry sprísnených finančných podmienok, pádu realitného trhu vo vyspelých ekonomikách, čínskeho borenia sa s politikou nulovej tolerancie covidu19 pri novej vlne infekcií či plynových problémov európy síce znervózňujú, no mali by byť vykompenzované dynamickým zlepšovaním dodávateľskoodberateľských reťazcov, čo sa začalo prejavovať aj vo zvoľnení inflačných tlakov (hoci len za cenu deštrukcie dopytu).

to by malo dať centrálnym bankám priestor pre skoré zastavenie zvyšovania úrokových sadzieb.

K tomu je potrebné pripočítať normalizovanie mobility, najmä v Ázii (s výnimkou Číny), čo podporí sektor služieb. Globálne nie sú domácnosti príliš zadlžené a stále majú dostatočný priestor na rozpúšťanie nadmerných covidových úspor, pričom budú profitovať aj zo silného trhu práce. podnikové bilancie sú takisto robustné so silnými kapacitami dlhovej služby a ani ziskové marže by nemali príliš skolabovať. a napokon nehrozí ani žiadny zásadný fiškálny squeeze.