Vianočný punč NBS

Zimná prognóza NBS nesie svoj prívlastok načasovaním, nie obsahom. Ešte v jeseni centrálna banka prognózovala našej ekonomike v budúcom roku plytkú recesiu, dnes vidí rast na úrovni 1,6 percenta. V porovnaní s tohtoročnou dynamikou rastu je to dokonca zlepšenie o desatinku percenta. Čierne chmáry nad rastovou budúcnosťou nášho hospodárstva rozohnali masívne energetické kompenzácie, ktorými vláda zmierni inflačný tlak na domácnosti a podniky. Na sklonku roka tigra však pád vlády a s tým spojená fiškálna rozšafnosť nie sú namieste.

No v roku zajaca sa míňanie z verejných zdrojov roztočilo ako divoký kolotoč. Uprostred boja ECB s démonom inflácie však bude táto rozšafnosť príliš drahou hračkou. Rastovo nám vládne kompenzácie síce pomôžu, ale drahé energie musí predsa len niekto zaplatiť a kým to v prvom roku bude vláda, bremeno drahoty sa v tých ďalších rokoch nutne prenesie na konečných spotrebiteľov. V tejto hre s nulovým súčtom niet iného úniku. Výsledkom je, že zdraženie nebude len jednorazový výstrel, ale ostane tu s nami dlhšie, ako by sme si boli bývali želali. ECB dokonca bojuje s dosiahnutím dvojpercentného inflačného cieľa na horizonte roku 2025. Preto úroky stúpnu o ďalšieho 1,5 percenta.

Reálne v tomto roku schudobnieme o štyri percentá. Mnohí aj viac. Už budúci rok však po zohľadnení inflácie hádam dosiahneme aj príjmovú neutralitu. Tým síce tohtoročnú stratu kúpyschopnosti nedobehneme, ale v týchto mrazoch aj vianočný punč s guvernérom NBS zahreje. Až tak, že aj z reálnej príjmovej nuly sa budeme mať prečo tešiť.