Vraciame sa do normálu. Žiaľ
Užod vypuknutia pandémie čakáme, kedy sa ekonomika a svet vrátia do normálu. Keď sa začiatkom roka zdalo, že pandémia stráca na sile a ekonomika sa môže začať zotavovať, Rusko spustilo krvavú inváziu na Ukrajine. Táto udalosť nielen otriasla našimi predstavami o svete či bezpečnosti a spôsobila obrovské ľudské utrpenie, ale súčasne prudko rozdúchala už i tak bujnejúcu infláciu a priniesla hrozbu energetickej krízy i nedostatku potravín. Namiesto postupného návratu do zabehnutých koľají nás tak rok 2022 katapultoval ešte ďalej od toho, čo sme považovali za normál.
Z toho, čo dnes vieme a môžeme očakávať, sa zdá, že návratu do nám známeho normálu sa nedočkáme ani v roku 2023. Inflácia v Európe i na Slovensku bude v prvých mesiacoch roka stále veľmi vysoká a hoci by sa v druhej polovici roka mala začať významne spomaľovať, inflačný cieľ Európskej centrálnej banky vo výške dvoch percent ostáva v nedohľadne. Pokračujúci rast cien bude súčasne brzdiť ekonomický rast. Eurozóna sa v prvej polovici roka zrejme nevyhne recesii, a ak by sa jej predsa len darilo balansovať na jej hrane, agresívne zvyšovanie sadzieb zo strany ECB až k úrovni štyroch percent ju tam môže ľahko posunúť. Zvyšovanie sadzieb v súbehu so signalizovaným začiatkom kvantitatívneho sprísňovania zároveň prinesie na európske finančné trhy riziko silných turbulencií.
Navyše, koniec vojny na Ukrajine je v nedohľadne. Stále hrozia vážne eskalácie, ktoré môžu opäť zamávať všetkými prognózami. Riziko vypuknutia zásadných vojenských konfliktov aj v iných častiach sveta už súčasne nie je také nízke, ako sa mohlo zdať pred 24. februárom. Ani od pandémie nie je úplne pokoj. Nikto dnes presne nevie, ako sa uskutoční rýchle uvoľňovanie pandemických obmedzení v Číne a aký to bude mať vplyv napríklad na dodávateľské reťazce. Samozrejme, všetko môže nakoniec dopadnúť dobre. Spektrum možných výsledkov je však široké. Naďalej tak budeme čeliť mnohým rizikám a vysokej trhovej, makroekonomickej i geopolitickej volatilite.
Ak sa však pozrieme do histórie na obdobie dlhšie ako niekoľko desaťročí, tak práve časy vojen, rýchleho rastu inflácie a hospodárskych či iných kríz sú bežným normálom. Posledných štyridsať rokov sprevádzaných prudkým poklesom makroekonomickej volatility, predvídateľnosťou a relatívnym mierom vo svete je z hľadiska histórie, naopak, podivnou anomáliou. Z tohto pohľadu sa tak posledné tri roky postupne len vraciame do dlhodobého normálu a zdá sa, že v tom, žiaľ, budeme pokračovať aj v budúcom roku.
Stále hrozia vážne eskalácie, ktoré môžu opäť zamávať všetkými prognózami.