Akcie či dlhopisy?

globálna trhová kapitalizácia akciových búrz narástla od začiatku tohto roka o približne päť biliónov amerických dolárov, keď sa trhoví hráči začínajú čoraz viac prikláňať k scenáru možného „jemného pristátia“ekonomík na oboch brehoch Atlantického oceána charakterizovaného spomalením inflácie (čo potvrdzuje ostatná séria zverejnených dát), no bez recesie (vybrané predstihové indikátory signalizujú odraz a rastové prognózy sa prestali zhoršovať) pri pomalšom uťahovaní menovopolitických oprát.

Aj preto index strachu vix klesol na 12-mesačné dno a pohybuje sa pod 20 bodmi a index S&p 500 sa snaží zdolať technickú úroveň dvestodňového kĺzavého priemeru. zdá sa, že trhy započítali všetky ostatné pozitívne správy do kurzov a sú nastavené na pokračovanie tohto trendu, čo sa rozhodne nemusí naplniť.

preto je potrebné byť navzdory súčasnému konštruktivizmu opatrný. Akciové valuácie sú síce nižšie ako minulý rok, no vzhľadom na zvýšené dlhopisové výnosy sa nemusia javiť ako príliš atraktívne. Berúc do úvahy krehkosť makroprostredia, ponúkajú vybrané časti dlhopisového trhu atraktívne nominálne, ale aj reálne výnosy v porovnaní s akciami pri zohľadnení rizík.

najmä možného slabého ekonomického rastu slabej ziskovosti firiem, čo by mohlo dostať akcie opäť pod predajný tlak rovnako ako nie hladký ústup inflácie, ktorý by znamenal, že centrálne banky na čele s americkou centrálnou bankou Fed budú pokračovať v sprísňovaní menovej politiky podľa svojich plánov (ktoré sú teraz trhmi spochybňované), čo by zvýšilo riziko recesie.