Chmáry nemeckej recesie odviali teplé vetry v zime
Optimizmus podnikov vylepšili očakávania na tento rok.
Nemecká ekonomika sa v službách v januári vrátila do teritória rastu, čím sa nálady v celom súkromnom sektore na začiatku roka zastabilizovali napriek tomu, že výrobné firmy sú ešte stále optimizmu a rastovým tendenciám vzdialené. Potvrdzujú to výsledky bleskového prieskumu medzi nákupnými manažérmi od spoločnosti S&P Global. Hoci je inflácia stále na historicky vyšších úrovniach, od októbra kontinuálne stráca na dynamike, čo spoločne s uvoľnením napätia v subdodávateľských reťazcoch spôsobilo výrazné oslabenie tlakov na výrobné náklady firiem.
Optimizmus medzi podnikmi vylepšil očakávania na nasledujúci rok podkutý pokračujúcou odolnosťou na trhu práce. Aj keď sa riziko recesie výrazne zmiernilo, spoluautor prieskumu Phil Smith ostáva naďalej rezervovaný, keď v správe napísal, že „návrat optimizmu prebieha v prostredí zmierňovania rizík recesie, ale firmy zostávajú, čo sa týka výhľadu, aj naďalej opatrné.“Aj januárový prieskum mníchovského Ifo inštitútu potvrdzuje obrat v náladách medzi priemyselníkmi, obchodníkmi a stavbármi. Ifo index v priemyselnej výrobe Nemecka pokračoval vo svojej rastúcej trajektórii, pričom firmy hodnotili svoju súčasnú situáciu ako lepšiu a ich očakávania na nasledujúcich šesť mesiacov boli tiež výrazne lepšie.
Objem objednávok klesá, ale zostáva na vysokej úrovni. Výroba by sa mala v nasledujúcich mesiacoch zvýšiť. V sektore služieb sa podnikateľské prostredie taktiež zlepšilo. Poskytovatelia služieb boli menej pesimistickí, pokiaľ ide o nasledujúce mesiace. Ich súčasný obchod sa však vyvíja menej dobre. Týka sa to najmä dopravy a logistiky a reštauračných a hotelových služieb. Na rozdiel od prieskumu na vzorke 800 firiem, ktorý robí S&P Global, je rozsah mníchovského Ifo inštitútu so sedemtisíc podnikmi viac ako desaťnásobne väčší a reprezentatívnejší. Temné chmáry hroziacej recesie v Nemecku majú na svedomí teplé vetry v zime, ktoré pomohli utlmiť infláciu v energetickom sektore. Ceny elektrickej energie a zemného plynu klesli v januári na úroveň spred začiatku ruskej invázie na Ukrajinu a razom vyzerá budúcnosť ružovejšie, hoci jadrová inflácia, ktorú zvykne do úvahy brať ECB pri rozhodovaní o výške úrokových sadzieb, ostáva stabilne na piatich percentách alebo nad nimi.
Hoci modelovať hospodársky rast na základe prieskumov nálad medzi manažérmi nemeckých podnikov býva zradné, zdá sa, že optimizmus je hlbšie zakorenený. Januárová prognóza nemeckého ministerstva hospodárstva vyzerá omnoho lepšie ako čísla z konca minulého roka. Kým v októbri minister Robert Habeck predvídal ekonomický prepad Nemecka o –0,4 percenta, najnovšie januárové očakávania naznačujú nepatrný, 0,2-percentný rast HDP v roku 2023. Hoci to vyzerá tak, že je odolnosť nemeckej ekonomiky voči veľkým nepredvídateľným šokom veľká, aj najnovšie vládne prognózy čelia rizikám a potenciálnym prekážkam.
Rast vývozu, ktorý je jedným z pilierov hospodárskej expanzie, sa v tomto roku spomalí na 2,2 percenta, čo je v porovnaní s minulým rokom zníženie o jeden percentný bod. Čistý export, teda rozdiel medzi vývozom a dovozom tovarov a služieb podľa údajov Svetovej banky kladne prispieva k rastu nemeckého HDP posledné tri dekády, teda od roku 1993. Rast, ktorý od stagnácie delia dve desatiny percenta, by za normálnych okolností každý minister financií považoval za obrovskú nulu. No svet je zbičovaný neistotou tak, že sa z toho teší ako malé dieťa.
Temné chmáry hroziacej recesie v Nemecku majú na svedomí teplé vetry v zime, ktoré pomohli utlmiť
infláciu.