Resultados bancarios, termómetro económico
La temporada de resultados empresariales de las compañías cotizadas en España la suele abrir Bankinter. Los resultados de los bancos son un buen termómetro de lo que se está cociendo porque su cuenta de resultados lógicamente está muy expuesta al ciclo económico. Los resultados que conocimos el jueves pasado del banco español fueron sensacionales. Batieron en prácticamente todas las líneas lo que esperaba el mercado y en un más difícil todavía establecieron unos objetivos bastante optimistas para el año que acabamos de estrenar.
Los buenos resultados de la banca son un muy buen indicador de que esta crisis tiene que ver muy poco con las anteriores pero desde luego nada con la última gran crisis financiera. La cuenta de resultados de los bancos el año pasado se ha visto principalmente lastrada por las provisiones que de forma genérica y de acuerdo a los requisitos del regulador se han visto obligados a dotar para cubrir las pérdidas cuando lleguen. Sin duda la mora acabará llegando pero no va a ser comparable a la de ciclos anteriores. Las medidas que se han adaptado para mantener la liquidez en el sistema han funcionado bien y aunque desde luego que acabará habiendo impagos no van a resultar ni por asomo siendo comparables a épocas anteriores.
El impacto en la cuenta de resultados de la banca de la normalización de las provisiones es extraordinario. En general, los bancos españoles han provisionado más de la mitad de los resultados del año pasado contra pérdidas futuras. Cuando se normalice el nivel de provisiones, el salto en las cuentas de resultados va a ser enorme.
Bankinter que ha sido el primero en enseñar la patita, ha apuntado a que 2021 va a ser prácticamente un año normal en esa línea. Si fuera así, disparará los resultados futuros, algo que desde luego no está recogido en la valoración actual donde, como en el caso de muchos otros valores de corte cíclico, parece que está pesando más la historia que a lo que de verdad nos estamos enfrentando.
Veremos lo que cuentan en los próximos días el resto de bancos que quedan por publicar resultados pero como den un mensaje parecido al que ha dado Bankinter podría ser la mejor señal de lo que le puede pasar a los resultados y consecuentemente al precio de las acciones. Lo veremos pronto.