S&P degrada la nota a Codere hasta impago selectivo tras cerrar su refinanciación
Volverá a subirla una vez analice la nueva estructura de capital Emitirá este mes 165 millones en nuevos bonos
La agencia de calificación Standard & Poor’s ha rebajado a impago selectivo la nota crediticia de Codere, después de que esta cerrase su refinanciación tras el visto bueno que los tribunales británicos le dieron la semana pasada.
“Esta bajada temporal de rating responde por tanto a criterios técnicos y metodológicos de S&P, y no al incumplimiento por parte de Codere de ninguna de sus obligaciones bajo sus contratos de financiación”, indicó ayer la compañía en una comunicación remitida a la CNMV.
La agencia, bajo sus criterios técnicos, considera el plan de reestructuración como un equivalente a un incumplimiento, debido a que los acreedores han tenido que suscribir unas condiciones menos ventajosas de las inicialmente previstas.
La refinanciación, que Codere consideraba imprescindible para la viabilidad de su negocio, consta por un lado de la extensión en dos años de las dos emisiones de bonos que mantenía en el mercado, y que vencían el año que viene: una por 300 millones de dólares y otra por 500 millones de euros. En ambos casos se han incrementado los tipos de interés, con garantías adicionales y nuevos covenant que le exigirán contar con un mínimo de 40 millones en caja.
Pero sobre todo, supone la emisión de otros 165 millones en bonos durante este mes que se sumarán a la de 85 millones que hizo en julio. En ambos casos como forma de obtener liquidez de manera inmediata ante las necesidades de la compañía.
“Una vez completada la refinanciación y la reestructuración de la deuda, evaluaremos las calificaciones bajo la nueva estructura de capital”, dice S&P. “Vemos que su implementación proporcionará una liquidez adicional y una extensión de los vencimientos, pero también aumentará la deuda total y los costes por intereses”. Aun así, anticipa que la futura revisión será al alza para recuperar el escalón anterior de CCC.
S&P ya hizo algo similar con Dia, después de que una filial de Letterone adquiriera la mayor parte de los bonos cotizados de la compañía, incluidos los que vencen el año que viene.
La agencia, según su criterio técnico, lo consideró un impago ya que los bonistas que vendieron sus títulos han recibido una contraprestación menor a la prometida, y bajó el rating de Dia a impago selectivo. La semana pasada volvió a elevar la nota a CCC.