COMENTARIO DE MERCADO
Semana que ha continuado con el foco puesto en la publicación de resultados empresariales sin variaciones en los mensajes de los Bancos Centrales (los tipos tardarán en bajar), y en la que hemos visto cómo los mercados europeos de renta variable han repuntado, al igual que los mercados estadounidenses apoyados por las buenas cifras de Nvidia (resultados y guía superando expectativas) tras un comienzo de semana algo más dubitativo. Las TIRes, recogiendo las Actas de Fed y BCE repuntaron entre 5 y 10 p.b., con el oro y el dólar sin grandes variaciones.
En el caso de las bolsas chinas, se ha apreciado un importante rebote, al amparo de las diferentes medidas adoptadas por las autoridades del país. Aunque mantuvieron sin cambios la tasa de préstamos a 1 año, se anunció un recorte de 25 pb en el tipo de interés preferencial para préstamos a 5 años buscando impulsar al maltrecho sector inmobiliario (es la principal referencia hipotecaria). Además, se aprobaron
Los tipos tardarán en bajar
una serie de nuevos préstamos para los promotores inmobiliarios, y se adoptaron medidas para tratar de dificultar las posiciones cortas de los “hedge funds quant” y las posiciones bajistas de grandes inversores institucionales en apertura y cierre del mercado.
En lo que respecta a las Actas de la Fed, y en línea con lo esperado, el tono fue “hawkish”, reiterando que aún es pronto para bajar los tipos de interés, y que es necesaria una mayor convicción sobre el control de la inflación, y que ésta se dirija de forma clara hacia su objetivo del 2%, antes de plantearse el primer recorte de tipos. En este contexto y tras los últimos datos de inflación superiores a lo esperado, así como los buenos datos de empleo, las declaraciones de distintos miembros de la Fed siguen apuntando a que no hay prisa para empezar a bajar los tipos de interés. No esperamos bajadas al menos hasta junio.
Un mensaje similar al que se desprende de las Actas del BCE que confirmaron nuestra idea de que las bajadas de tipos en la Eurozona no serán inminentes y que probablemente habrá que esperar a junio, una vez conocidos los datos de salarios 1T24 a finales de abril, para ver el primer recorte.
Pese a la continuidad de los ataques hutíes en el Mar Rojo, el Brent ha corregido en la semana ceca de un 1%, si bien se mantiene en máximos de tres meses a la espera de la próxima OPEP+ (principios de marzo).
De cara a la próxima semana conoceremos el grueso de cifras anuales de las compañías cotizadas españolas. Además, estaremos pendientes de numerosas referencias macro que se darán a conocer en las principales economías.
Aunque creemos que el binomio rentabilidad riesgo continúa siendo atractivo en un entorno de mejora del ciclo económico y donde los tipos deberían haber hecho techo, creemos que existen varios factores de riesgo que podrían determinar mejores puntos de entrada en las bolsas. ●