Lacalle alerta de recortes en las previsiones de beneficio
“Históricamente las estimaciones se reducen de diciembre a diciembre”, advierte
José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis AM, y Daniel Lacalle, economista jefe de la firma, analizaron ayer cómo empieza el año 2021 para la economía y los mercados, y dieron algunas de las claves más importantes que los inversores deben tener en cuenta para los próximos meses. Bajo su punto de vista ahora es importante ser cautelosos con el exceso de optimismo que parece haberse repetido en las estimaciones de muchos analistas. Quedan muchas cosas por resolver, y el año podría no ser tan positivo como se está descontando.
“En 2021 tendremos una salida en K”, explicó Lacalle; “economías como India, China y otras asiáticas, están saliendo rápidamente y recuperando el PIB, mientras otras como la zona euro, Reino Unido y Canadá, lo están haciendo a un ritmo peor que la media”, señaló, mientras que para Estados Unidos “el crecimiento está muy cuestionado por las estimaciones de mayores impuestos y cambios normativos de la nueva administración”, reconoce.
En su opinión, el peligro para la zona euro tiene que ver con un optimismo en torno a los estímulos fiscales que podría ser exagerado. “Los analistas le conceden un efecto multiplicador que luego no sale. Ese es el factor de mayor riesgo para la eurozona”, explicó el experto.
De forma similar, Maté y Lacalle avisaron del peligro de confiar en exceso en unas estimaciones de crecimiento de los beneficios empresariales, que podrían ser demasiado altas. “Las expectativas para 2021 son espectaculares. El problema es que entre diciembre y diciembre históricamente se da una revisión a la baja de las estimaciones de beneficio”, señaló Lacalle.
“Están predicadas en que va a haber una subida récord del consumo y una recuperación a niveles de 2019 de la actividad en servicios hospitalarios, turismo, viajes...”, continúa Lacalle, “y están asumiendo no sólo que los tipos de interés van a estar bajos este año, sino que van a bajar más. Hay que ser cautelosos por la historia. El historial de revisiones a la baja de beneficios empresariales va en ese sentido”, insistió el economista jefe de la gestora.
Expectativas de inflación Otro de los temas centrales que van a tener protagonismo en 2021 es el de las expectativas de inflación, y la posibilidad de que estas se incrementen más de lo previsto y eso tenga un impacto en el mercado. “Es uno de los elementos clave para 2021. Con mucha liquidez, tipos bajos y el desplome de los precios en la primera mitad de 2020, vamos a empezar a ver cómo las expectativas de inflación empiezan a repuntar, y tenemos que vigilar hasta qué punto estas se van a trasladar a la rentabilidad de los bonos en los mercados, que son las que realmente soportan el comportamiento de los mercados” explicó Maté.