El Gobierno, reticente a la opa de IFM para entrar en Naturgy
El fondo australiano busca el apoyo de Criteria para tomar el 22,69 por ciento
El Gobierno mantiene serias reticencias a la entrada del fondo IFM en Naturgy. El Ejecutivo ha impuesto una serie de blindajes a los sectores estratégicos y en plenas elecciones catalanas puede tener problemas para abrir la mano. A esta situación se suma la presión de Podemos, que ya ha asegurado que la operación no va en favor del interés general. IFM, por su parte, busca ganarse el apoyo de Criteria en su oferta “no solicitada” sobre Naturgy para hacerse con el 22% de la gasista por 5.060 millones. Para el fondo australiano resulta básico que el holding financiero así como los actuales gestores respalden la operación para poder ganar argumentos ante el Gobierno, que tendrá la última palabra para garantizar el éxito de esta adquisición que ahora mismo requiere una autorización específica.
El fondo australiano IFM ha lanzado una opa sobre 220 millones de acciones de Naturgy, el 22,69% del total, a un precio de 23 euros por título, lo que implica un importe máximo de 5.060 millones, que se pagarán en efectivo. Supone una prima del 19,7% sobre el cierre del lunes de la cotización de la energética, de 19,22 euros. CVC, la Corporación Alba y GIP, que suman el 41,36% de la opada, han pactado no vender sus participaciones y votar a favor de que IFM tenga sitio en el Consejo. La oferta, que Naturgy califica de “no solicitada”, está condicionada a que la acepte un mínimo del 17% del capital social y a que sea aprobada por el Gobierno, que dispone de derecho de veto en operaciones sobre empresas estratégicas. Las acciones de la compañía subieron ayer un 15,4% y cerraron a 22,19, acercándose al precio de la opa.
La información básica de la operación se recoge en dos comunicaciones publicadas ayer por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), una de IFM, en la que explica su oferta, y otra de Naturgy, en la que hace una primera y somera valoración.
Naturgy señala en su comunicación que ha conocido “los términos y condiciones de la oferta voluntaria y no solicitada”, al publicarse en la CNMV. Añade que su Consejo de Administración se pronunciará cuando lo estime oportuno –siempre cuando sea legalmente preceptivo–, que sigue trabajando en el mejor interés de sus accionistas, y que ha contratado los servicios de Citi y Freshfields para recibir su asesoramiento.
Prima generosa La oferta de IFM Global Infrastructure Fund, que está asesorado por el gestor de fondos global australiano IFM Investors, Credit Suisse y Linklaters, supone una generosa prima, no solo con relación al citado 19,7% sobre el cierre de la cotización del lunes, sino también si nos remontamos unos meses atrás: es el 28,9% sobre el precio medio ponderado por volumen (VWAP) de las acciones de los últimos seis meses, de 17,84 euros; y del 22,7% sobre el VWAP de los últimos tres meses, de 18,74 euros. Hay que remontarse un año atrás, antes del derrumbe bursátil provocado por el Covid-19 para ver el nivel de la opa.
Por otro lado, la oferta debe recibir las correspondientes autorizaciones regulatorias y de competencia; concretamente, IFM señala a la Comisión Federal de Competencia Económica de México y al Consejo de Ministros español, que desde el pasado mes de marzo dispone de poderes excepcionales para impedir la adquisición de empresas consideradas estratégicas por parte de agentes extranjeros, aprovechando el derrumbe bursátil.
El fondo australiano también condiciona el éxito de la opa a que alcance un nivel mínimo de aceptación superior a 164.834.347 acciones, equivalentes al 17% del capital social de Naturgy.
El precio de la oferta, de 23 euros por acción de Naturgy, implica que el importe máximo a pagar por IFM sería de 5.060 millones, en el caso de que se adquiriera el total de los 220 millones de acciones a los que se dirige la oferta. IFM considera que dicho precio cumple las condiciones para ser asumido como “precio equitativo”, e informa a la CNMV que lo justificará mediante un informe de valoración que elaborará un experto independiente.
Dos de los principales accionistas de Naturgy, Rioja Acquisition (integrada por el fondo CVC y Corporación Alba), con el 20,72% del capital, y el fondo GIP, con el 20,64%, se han comprometido con IFM a no acudir a la opa y mantener su actual peso en la sociedad. Adicionalmente, según explican por escrito, votarán a favor de que IFM pueda nombrar consejeros en función de su peso en el accionariado. No han alcanzado otros acuerdos ni hay actuación concertada, según han manifestado a la CNMV.
Los otros dos accionistas relevantes de la energética española, Criteria Caixa (24,8%) y Sonatrach (4,1%), no se han pronunciado sobre la operación y serán claves para el resultado final. La empresa dirigida por Reynés también tiene un 21,7% del capital en manos de accionistas institucionales y otro 8% en el mercado bursátil.
IFM explica en una nota de prensa que el precio de la oferta se ajustará a la baja en el caso de que Naturgy pague o declare cualquier dividendo, distribución, o remuneración similar a sus accionistas antes de la liquidación de la oferta.
Detalles en menos de 15 días Igualmente, si el nivel de aceptación de la oferta supera el número máximo de acciones a las que se dirige, se aplicarán las normas de distribución y prorrateo previstas en la legislación española. Los detalles
CVC, Corporación Alba y GIP, con el 41%, han pactado no vender sus participaciones
El folleto de la opa, con los detalles de la operación, estará listo antes de que pasen 15 días
se conocerán cuando se publique el folleto de la operación, en un plazo máximo de un mes, aunque la australiana quiere que esté disponible durante las próximas dos semanas.
IFM financiará la mayor parte de la adquisición mediante compromisos de capital de sus inversores y el resto mediante deuda bancaria. Anuncia que quiere obtener un rendimiento neto sostenible a largo plazo –tiene el objetivo de alcanzar cero emisiones netas en 2050 en sus activos– y que ofrece un sólido refuerzo al desarrollo de Naturgy, amparándose en su compromiso con la transición energética y sus 25 años de experiencia.