Recorte del 3% al potencial de Enagás tras su plan estratégico

Ocho firmas de análisis no ven recorrido a sus títulos desde los niveles actuales

y Ucrania y que suponían el 8,5% de su ebit hasta el ejercicio pasado.

La previsión para la compañía es que este año cierre con un beneficio neto ligeramente superior a los 3.800 millones de euros, y dé por cerrada la crisis del Covid, al superar las ganancias con las que cerró 2019 de 3.639 millones de euros; y que alcance los 4.100 millones finalmente un año después.

Valoración

Una de las claves para Inditex, acostumbrada a cotizar a múltiplos muy elevados, es que ahora su PER de 20 veces es un nivel mínimo no visto desde la crisis financiera de Lehman Brothers –si no se tiene en cuenta la pandemia, en 2020–. Es un 40% más barato que su comparable japonés Fast Retailing, que cotiza con un multiplicador de 33 veces; y ligeramente superior a H&M, en las 16,5 veces.

Enagás presentó este martes su plan estratégico hasta 2030, en el que comunicó inversiones por valor de 2.775 millones de euros –una cifra que asciende a 4.755 millones si se suman los proyectos de interconexión de gas con Francia, Italia y Portugal– y dio visibilidad a su política de retribución al accionista.

El dividendo de la compañía es uno de los más atractivos, visibles y estables de la bolsa española y en su nueva hoja de ruta, la firma se compromete a una remuneración mínima de 1,74 euros para el periodo 2023-2026, lo que supondrá un incremento del 1% desde los 1,72 euros repartidos este año, y para 2024-2026, fija una base de 1,74 euros.

Con sus títulos perdiendo un 0,7% en las dos últimas sesiones, la reacción de los analistas ha sido más contundente tras conocer los detalles del plan. Así, de los 13 bancos de inversión que recoge Bloomberg que han revisado su valoración y recomendación tras conocer el plan, 8 no ven recorrido al alza desde los niveles actuales a pesar de que la acción cede en 2022 un 6%, y cuatro de ellas han reducido entre un 0,2% y un 12% su valoración.

Unos recortes que se han producido, además, a pesar de que la compañía se ha quedado fuera del impuesto del Gobierno a las energéticas por apenas 8 millones de euros.

En este contexto, los ajustes más duros los han aplicado BNP Paribas y Mediobanca, que además de

BNP ha aplicado el recorte más duro

Grupo Santander

Mediobanca

Oddo BHF

Alantra Equities

Bestinver Securities

BNP Paribas Exane

Barclays

JB Capital Markets sus drásticos tijeretazos (ver gráfico), han rebajado su recomendación de mantener a vender en el caso de la firma francesa y de comprar a mantener en el de la italiana.

¿Cuáles son los puntos clave que no han convencido a los expertos de la nueva estrategia? “Seguimos viendo un alto riesgo de un recorte de dividendos a largo plazo, ya que la cobertura de dividendos se mantiene por debajo de 1 vez a largo plazo, o alternativamente, vemos un alto riesgo de ejecución en la política de crecimiento no orgánico de la compañía”, afirma Barclays en su último informe. Sus analistas han reducido su precio objetivo un 2,2% hasta 18,2 euros desde los 17,82 euros anteriores y han reiterado su consejo de reducir

Así han reaccionado las casas de análisis a la nueva hoja de ruta