Solo PharmaMar tiene una correlación negativa con el Ibex

inorgánica. Este crecimiento ha conllevado un fuerte apalancamiento y después de haber realizado varias ampliaciones de capital para sufragar las compras. Esta situación ha hecho que los inversores recojan beneficios ante la subida de los tipos de interés que ya ha comenzado en Europa. Además, hasta hace un par de semanas su cotización ha estado muy condicionada por el intento (fallido) de compra de las torres de Deutsche Telekom, que finalmente no ha llevado a cabo.

La farmacéutica, por último, es la única firma del Ibex que mantiene una correlación incluso negativa con el índice. Es decir, que su evolución es opuesta a la del selectivo. Este año también está ocurriendo así ya que mientras el Ibex cede un 6%, PharmaMar es la más alcista de todo el indicador con un avance de casi el 30%. La compañía presidida por José María Fernández Sousa-Faro tuvo la semana pasada su último gran impulso para lograr el liderato del Ibex gracias a la aprobación en China de uno de sus fármacos para el tratamiento del cáncer de pulmón. Con todo, recibe una recomendación de mantener.

Los fondos más ‘tranquilos’

A la hora de dilucidar cuáles son los fondos de inversión que pueden tener un mejor comportamiento en entornos de volatilidad, una de las mejores opciones puede ser recurrir al ratio de Sharpe, que mide el rendimiento de un fondo respecto al riesgo asumido por el gestor. Esta variable fue desarrollada por el premio Nobel de Economía William Sharpe y sirve para comparar si la rentabilidad obtenida por un vehículo de inversión ha sido fruto del buen comportamiento de los mercados o de la pericia del gestor. Se mide dividiendo la rentabilidad de un fondo menos la tasa de interés del activo libre de riesgo (que suele ser la letra del Tesoro a tres meses) entre lo que se denomina desviación estándar de dicha rentabilidad (respecto a su índice de referencia).

De esta forma, si el ratio resultante es alto implica que ha compensando el riesgo asumido por el gestor para conseguirlo. Y a la hora de comparar dos fondos de inversión con rendimientos similares, esta variable permite identificar cuál ha logrado esa rentabilidad de manera más eficiente.

Para seleccionar los fondos de bolsa española y renta variable internacional más

PharmaMar

Ebro Foods

Viscofan

Grifols

Cellnex Telecom

Neinor Homes

Redeia

AEDAS Homes

Grenergy Renovables

Vidrala

Soltec Power

Acciona Energía

Endesa

Elecnor

Almirall

Fidelity FAST Global E-ACC-EUR

Acadian Sustainable Glbl Eq UCITS B EUR

Robeco Sustainable Glbl Stars Eqs D EUR

Azvalor Internacional

Generali Vitalnost

Horos Value Iberia

Mutuafondo España A

March International Iberia A EUR

Sigma Inv. House FCP Equity Spain A

Gesconsult Renta Variable A

Recomendación del consenso de mercado: Comprar Mantener Vender. (*) Previsiones. (**) Correlación con el índice de referencia. Una beta de 1 es que emula al índice. (***) Mide el rendimiento de un fondo respecto al riesgo asumido por el gestor.

tranquilos de cara al verano, se han escogido aquellos pertenecientes a las Ligas de la gestión activa de elEconomista.es que presentan un mejor ratio de Sharpe a tres años, un período que incluye momentos de volatilidad como la aparición de la pandemia del Covid.

Dentro de los fondos de bolsa española más activos, no hay muchos productos que cuenten con esta variable elevada. Tan solo cuatro, Horos Value Iberia, Mutuafondo España A, March International Iberia A Eur y Sigma Inv. House FCP Equity Spain A, superan el 0,4%, de los que los fondos de Mutuactivos y Andbank se encuentran en la actualidad entre los más rentables del año, con un 0,87% en el caso del fondo gestionado por Ángel Fresnillo y un 7,96% en el caso del fondo gestionado por Gonzalo Lardiés, que se encuentra entre los primeros de la Liga española,

con datos de Morningstar a 25 de julio.

Los fondos de Gesconsult y Bestinver, que este año no están mostrando su mejor cara todavía, sí que se encuentran entre los que mejor comportamiento han tenido respecto al riesgo asumido a medio plazo, como se refleja en su ratio de Sharpe a tres años (ver gráfico). Así, Gesconsult Renta Variable proporciona una rentabilidad del 1,52% y Bestinver Bolsa, un 0,46%. Horos Value Iberia,

que este año ha cumplido su cuarto aniversario, es el fondo activo de bolsa española con mejor ratio de Sharpe a tres años (0,41%) y con mejor dato de rentabilidad en este período de tiempo (7,42% anualizado), aunque en este ejercicio está cayendo un 2,84%.

Entre los casi 200 fondos de la Liga Global, existen 45 que cuentan con un ratio de Sharpe a tres años superior al 0,3%, y entre ellos están varios de los productos que este año se encuentran entre los diez mejores de la clasificación, como Fidelity FAST Global E-ACC-Eur, que tiene un ratio de rentabilidad/riesgo del 0,59% a tres años y ofrece un un 18,59% anualizado en este período. En 2022 está proporcionando un 13,73%, con datos a 25 de julio, lo que le sitúa en el séptimo puesto de la Liga Global.

Los fondos de Azvalor, que lideran la clasificación, también son de los que mejor dato de Sharpe a tres años muestran, con un 0,52% en el caso del Azvalor Internacional,

que en este periodo obtiene un 18,47% anualizado, porcentaje que le coloca por debajo del producto de Fidelity mencionado.