Sombras en el crecimiento europeo

Los agregados monetarios anticipan un frenazo en el impulso económico de la eurozona por las alzas de tipos de interés

Los agregados monetarios M0, M1, M2 y M3 son unos indicadores complejos y desconocidos para la mayoría, pero son muy vigilados por el BCE. Algo lógico ya que muestran la cantidad de dinero que hay en circulación en la economía lo que anticipa periodos de crecimiento o de recesión en los distintos territorios. Pues bien, el índice más completo de todos ellos de la eurozona (M3) redujo su tasa de crecimiento anual hasta el 2,5% en marzo, su ritmo más bajo desde septiembre de 2014. Es evidente que será necesario esperar a los datos de estos agregados en los próximos meses para ver si se mantiene la tendencia bajista que ahora presentan. Pero el mero hecho de que el M3 europeo muestre una corrección tan intensa (la mayor en un solo mes) refleja claramente el negativo impacto de las subidas de tipos de interés en la economía. Unas alzas que están reduciendo la oferta de dinero, factor que analizan los agregados, por debajo del nivel que aún presenta la inflación. Esto limita las posibilidades de compra de los consumidores y anticipa un futuro frenazo en la economía de la zona euro que Bruselas no ha tenido en cuenta a la hora de elaborar su previsión de primavera. Muy al contrario, mejora en dos décimas la estimación de crecimiento respecto a su análisis de invierno hasta llevar el PIB de la eurozona al 1,1% este año y al 1,6% en 2024. Una mejora que evidencia que el riesgo de que Europa entre en recesión es mínimo. Pero que debe ser puesta en cuarentena por las señales de alerta que mandan los agregados monetarios. Además, el hecho de que la inflación vaya a descender a un menor ritmo de lo previsto, hasta el 5,8% este año y el 2,8% el próximo, también ensombrece el futuro económico de la UE.