De la basura a la inversión fiable
Tras una década con la deuda calificada como ‘bono basura’, la Generalitat ha logrado que esta sea calificada como inversión más fiable. Es un primer paso para poder recurrir a los mercados.
La Conselleria d’Economia que encabeza Jaume Giró mostraba este fin de semana su satisfacción por que Fitch elevaba dos notas la calificación crediticia de la deuda catalana. Tras una década de ser considerada bono basura, ahora se sitúa con nota de grado de inversión. De ahí la satisfacción del Govern, que prevé que en un tiempo, podrá volver a emitir deuda en los mercados.
¿POR QUÉ ES IMPORTANTE LA CALIFICACIÓN CREDITICIA?
Para la agencia Fitch, la deuda de la Generalitat a largo plazo ha pasado de BB a BBB-. Eso supone pasar de deuda poco fiable o basura como la de países como Georgia, Grecia o Namibia a situarse en el nivel de mayor fiabilidad o grado de inversión, como Italia, Croacia o la India. Esta calificación es una referencia para los inversores particulares e institucionales. Si esta nota es muy alta es que las posibilidades de recuperar la inversión son muy elevadas y el tipo de interés no tiene que ser muy elevado. En cambio, cuanto peor es la nota, más interés hay que pagar para atraer inversores. La deuda de la Generalitat y la de muchas otras autonomías se tropezó desde 2012 con el cierre de los mercados y el Estado tuvo que ingeniar distintos tipos de instrumentos, como los planes de proveedores, el fondo de liquidez autonómica (FLA) o la facilidad financiera (FF) para financiar a los territorios.
¿QUÉ ES LO QUE HA CAMBIADO?
La agencia Fitch considera que con los indultos a los presos del ‘procés’ se ha recuperado la senda del diálogo entre la Generalitat y el Gobierno central. A juicio de esta entidad, las relaciones entre ambos gobiernos ha mejorado, lo que estabiliza la situación. Esta agencia interpreta, además que la deuda catalana está avalada por el Estado, que no ha dejado de financiar a la autonomía ni en los peores momentos de relación política. Catalunya ha recibido en torno al 28% de los distintos recursos creados por el Estado para apoyar a los territorios. A finales del año pasado, 89 de cada 100 euros de los más de 78.000 millones de deuda de la Generalitat tenían al
Estado como acreedor. Todo ello sirve para refinanciar deuda y recibir fondos en caso de necesidad. En definitiva es como cuando un particular cuenta con un avalista que ofrece garantías ante la posibilidad de impago.
¿PODRÁ LA GENERALITAT EMITIR YA DEUDA?
La nota de Fitch es un primer paso, que además supone un incentivo para el Govern en su gestión económica. Por lo pronto, pretende aprobar los Presupuestos para 2022 en tiempo y forma, algo que no sucede desde los de 2010, cuando aún era ‘president’ José Montilla y Antoni Castells ‘conseller’ de Economia. El actual titular de Economia, Jaume Giró, aseguró que la decisión de Fitch «un paso adelante significativo en la mejora de la confianza y en la normalización de las finanzas de la Generalitat». La nueva nota, que destaca la diversificación de la economía catalana, supone un mensaje de confianza. Giró afirmó que el regreso de la Generalitat a los mercados «es uno de los objetivos para esta legislatura». Además de Fitch también certifican la deuda catalana las agencias DBRS, que desde junio del año pasado la mantiene en el territorio del bono basura con BB high, al igual que Moody’s, que en marzo la ubicó en Ba2.
¿DEJA LA ADMINISTRACIÓN CATALANA DE SER DEPENDIENTE?
No. La Generalitat solicita más de 13.000 millones a través de los instrumentos de liquidez proporcionados por el Estado. En los próximos tres años, la Administración catalana tiene que amortizar más de 32.000 millones de deuda y una buena parte de esta irá a parar a las arcas del Estado, el principal financiador y acreedor. Está previsto que las devoluciones de deuda al Estado sigan al menos hasta 2032. La posibilidad de emitir deuda no solo es importante porque se da el mensaje de una buena gestión económica sino porque incrementa la autonomía financiera.
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