Rentabilidad 2024 5,42%
los valores entre un número limitado de empresas que han superado con éxito las distintas etapas de su proceso de investigación.
El equipo dedica el 70 por ciento de su tiempo a investigar estos valores del pool de alta confianza y sólo el 15 por ciento a la generación de ideas. Cada año, se prueban unas 20 nuevas ideas en la fase de pruebas primarias; una media de dos consigue entrar en la reserva de alta confianza. Esta reserva se ha mantenido muy estable y, desde su creación, el equipo sólo ha invertido en unas 40 empresas diferentes, lo que pone de manifiesto su largo horizonte de inversión.
El número de valores que cumplen los estrictos criterios del equipo —denominados «fondo de alta confianza»— está limitado a 50 valores, a menudo de sectores como la tecnología, la sanidad, el consumo discrecional y oportunidades selectivas en consumo defensivo, industria y servicios de comunicación.
Los gestores principales construyen una cartera con sus 20-25 convicciones más firmes. Un límite del 20 por ciento en la exposición sectorial y un límite del 33 por ciento en la exposición a tendencias seculares actúan como barreras.
Sin embargo, la gestión del riesgo se realiza principalmente a nivel de los valores. Por ejemplo, seleccionando empresas que tengan un balance sólido como una roca. Además, el 80 por ciento de los valores tienen un amplio Morningstar Economic Moat Rating, superior al 66 por ciento del MSCI ACWI Growth Index. Los gestores están dispuestos a pagar por la calidad, ya que el PER de 27 indica que la cartera cotiza con una prima frente al índice de referencia de la categoría (23).
La rotación de la cartera no suele superar el 20 por ciento anual y los gestores principales llevan invertidos en varias empresas hasta 20 años, si se incluye su anterior etapa en Seilern. La estrategia se centra en empresas probadas y evita las empresas de crecimiento especulativo, lo que da lugar a una cartera dominada por las grandes capitalizaciones, aunque algunos valores de mediana capitalización también se han ganado su lugar en la cartera.
Rentabilidad
1T 2023 9,77 2022 -6,08 2021 6,04 2020 -13,47 2019 14,77 2T -1,47 -8,99 7,31 15,17 3,66
FUENTE: MORNINGSTAR
Evolución
EN EUROS. FUENTE: MORNINGSTAR
FONDO 1.380 1.265 1.150 1.035 920 3T 0,65 -2,92 0,90 11,63 2,00 4,60 4T 5,65 4,21 6,53 5,63 ÍNDICE DE REFERENCIA