“Endeudamiento y largo plazo son inseparables”

ENTREVISTA A JOAN TARRADELLAS ESPUNY, DIRECTOR GENERAL DE AVANÇSA

Q ué hace apostar por el corto plazo o buscar una rentabilidad más a largo plazo?

Lo que a la larga condiciona la apuesta por el corto o largo plazo son los potenciales intereses de las personas o grupos que toman la decisión (dirección general o accionistas mayoritarios). Por ejemplo, el fundador de una empresa familiar, que tiene un lazo económico y emocional con su criatura y los empleados, y quiere que esté en buena forma para transmitirla a los hijos, tenderá a pensar en acciones que la mantengan a largo plazo, aunque el beneficio a corto no sea tan bueno. Por el contrario, vemos empresas muy atomizadas en bolsa, en las que los propietarios (accionistas) apenas tienen voz ni voto efectivo, y en las que los altos directivos gozan de incentivos para provocar resultados a corto plazo, aunque el largo plazo se ponga en peligro.

¿Hasta qué punto, la presión por los resultados provoca que se piense más en la inmediatez de resultados?

En las grandes corporaciones esa presión es más elevada que en las pymes. Ello se debe a lo que comentaba acerca de los órganos de gobierno o de las personas que finalmente tienen el poder real de tomar decisiones estratégicas de cierto calado.

¿Qué consecuencias tiene el corto plazo?

Tanto positivas como negativas. En el mundo de las fusiones y adquisiciones hemos observado que el corto plazo puede tener consecuencias negativas para la empresa. Una adquisición tiende a crear expectativas positivas en los mercados de valores. La tentación, por tanto, de realizar operaciones corporativas no óptimas (precio de adquisición demasiado alto, sobreendeudamiento) puede perjudicar a la empresa y poner en peligro su existencia. Endeudamiento y largo plazo son inseparables. El corto plazo también puede tener consecuencias positivas. Una gran incertidumbre sobre un sector puede, en algún caso, propiciar que estrategias a corto plazo, si bien no siempre son aconsejables, puedan ser la opción correcta. Pero siempre que haya serias dudas sobre la continuidad real empresarial.

¿Qué permite el largo plazo?

Siempre entendido como estrategia de construcción positiva, suele asegurar crecimientos moderados pero estables que reducen el riesgo empresarial. Por mencionar algunos, la retención de talento está favorecido por claras estrategias de continuidad que comportan un ambiente de estabilidad (no de acomodamiento, ojo) durable. En el terreno financiero, políticas de endeudamiento controlado favorecen tanto la estabilidad de la actividad como el músculo para reaccionar rápido y eficazmente tanto a crisis sobrevenidas como a oportunidades repentinas de negocio.

¿Qué países o culturas apuestan por el largo plazo y cuáles por el corto?

Aunque no es fácil generalizar, podemos apuntar que, culturalmente y por perfil de la gobernanza de empresas, los países anglosajones tienden más a la inversión a corto plazo que los de la órbita germánica o nipona. Sin embargo, esta tendencia está más vinculada al perfil de la empresa que al país. Así mismo, los incentivos fiscales de cada país pueden incentivar más o menos las inversiones con vocación largoplacista.

¿Se asocia a algún sector el apostar por una forma de trabajar u otra?

Las empresas de apuestas a largo plazo suelen ser, sectorialmente, empresas industriales con un fuerte componente de inversión en activos fijos necesarios para sus operaciones, activos muy costosos con periodos largos de recuperación de la inversión. Sin embargo, nos encontramos también con empresas de servicios, como entidades financieras, que apuestan por el largo plazo.

¿Qué aconsejaría a las empresas interesadas en establecerse aquí?

Catalunya es la primera región de Europa Continental en recepción de inversión extranjera. Lo publica cada año el FDI del Financial Times. Las empresas que quieren establecerse aquí pueden tener como prioridad el mercado local y su potencial. En este sentido buscan el acceso a bases físicas que les permitan comercializar eficazmente sus servicios o productos. Pero muchas empresas, especialmente industriales o de tecnología, buscan aprovechar el entorno empresarial en su sector. Tenemos muchos ejemplos. La industria de la manufactura avanzada, como la impresión 3D, busca aprovechar el entorno creado alrededor de multinacionales pioneras con base en Catalunya. Lo mismo ocurre en el sector de la automoción o de la química, o empresas de alto componente tecnológico o logístico. Con los años se ha formado en Catalunya un grupo de ecosistemas empresariales muy favorables a nuevas implantaciones (gracias a la existencia de proveedores sectoriales de calidad, talento universitario, infraestructuras, etc.) que atraen iniciativas empresariales por las ventajas de operar desde Catalunya, aunque el mercado interno catalán no sea su principal prioridad.