La Vanguardia (Català-1ª edició)
Un mercat drogat
La liberalització de la marihuana als EUA i al Canadà impulsa pujades vertiginoses de les companyies que operen amb el cànnabis
La recent liberalització de la marihuana als Estats Units i el Canadà ha provocat pujades vertiginoses en el valor de les companyies que operen amb el cànnabis.
La borsa treu fum. La gradual legalització del cànnabis a diverses parts del món (els EUA i el Canadà són els casos més recents) està despertant l’addicció dels inversors, que han vist en aquest sector uns brots verds molt prometedors.
La pujada de les companyies que operen en aquest sector està sent al·lucinant (no al·lucinògena): el BI Cannabis Index recollit per Bloomberg confirma que les firmes que operen en la venda de marihuana estan sent imbatibles: s’han revaloritzat més que l’or, més que Wall Street i, fins i tot, més que el bitcoin. De mitjana, han duplicat el seu valor en un any.
El principal motor d’aquest creixement són les novetats legislatives; per exemple, als EUA hi ha nou estats que han eliminat les restriccions a l’ús del cànnabis, la qual cosa vol dir que un de cada cinc nordamericans en pot fumar lliurement, i hi ha 29 estats més que l’autoritzen per a usos terapèutics.
En aquest context, no és estrany que els inversors hagin ensumat un negoci d’un alt potencial. “És com l’Apple del futur”, deia Steven Hawkins, president d’Horizon Etf, un fons d’inversió especialitzat en aquestes companyies. Pels analistes de Cowen & Co, el mercat legal del cànnabis pot valer 50.000 milions de dòlars per al 2026.
El Canadà és l’últim país que acaba de pujar al tren introduint la completa despenalització aquest 19 d’octubre. Algunes companyies del sector a la borsa de Toronto s’han posat pels núvols i s’han apreciat l’últim any un 300%.
Tot i això, l’horitzó no és clar: estem davant d’una bombolla? Hi ha un element que cal considerar: la fama creixent de les firmes esperitoses. De fet, n’hi ha que sostenen que, amb el vistiplau a la marihuana, podria tenir lloc un desplaçament d’un vici a l’altre. Això explicaria per què Constellation Brand, un colós de les marques alcohòliques (cervesa Corona), ha decidit adquirir una quota de Canopy Growth, que opera en el cànnabis. “Encara no sabem si els bevedors també gastaran diners per al fum; tampoc no sabem si aquests dos sectors seran complementaris o n’hi haurà un que canibalitzarà l’altre”, reconeixia el conseller delegat, Rob Sands. Fins i tot un gegant com Coca-Cola estaria estudiant la possibilitat de comercialitzar una beguda amb un component (no psicòtic) d’aquesta substància.
Tot i això, les valoracions d’algunes d’aquestes companyies s’han disparat més enllà de qualsevol expectativa. El conjunt d’aquestes empreses té una capitalització de 35.000 milions de dòlars, però el mercat del cànnabis encara és petit.
La canadenca Tilray, el primer semestre d’aquest any, va tenir unes pèrdues de 18 milions i ja disposa d’una capitalització de 14.000 milions de dòlars. Va sortir a cotitzar al juliol al Nasdaq a 22 dòlars l’acció, però els títols al setembre van arribar fins a 300 dòlars.
La relació entre facturació i valor de les accions de les empreses més grans és de tres dígits: Canopy Growth, 132; Aurora Cannabis –que entre els socis hi té el poderós Vanguard Group–, 106; i GW Pharmaceuticals, 231. Per fer-nos-en una idea, Apple o Amazon en tenen quatre.
Malgrat les recents obertures, el tema regulatori tampoc no és gaire clar en molts països. I hi ha la possibilitat que, com que florirà una demanda nova, s’apliquin nous impostos. N’hi ha per quedar descol·locats.
Firmes canadenques han duplicat el seu valor en un any i hi ha por d’una bombolla