Risc de contagi

Quan Wall Street pateixun refredat les borses d’Europa contreuen unapulmonia. El divendres 12 d’octubre l’índex Daxperdia mésd’un 11% des que va començar l’any: Ibex 35, un12,5%. Nasdaq guanyava un 17%. S’ esperava amb ansietat que es complissin les expectatives dels bons resultats del tercer trimestre i l’oxigen donés una nova volada a S&P500. No va ser així, tot i que els grans bancs van respondre per sobrede l’esperat. Vanfinançar lacampanyadel president? Elmés gran, JPMorgan, va guanyarun24% mésque en el tercer trimestre del 2017. El grupde bancs dedicats a finançar elconsumva guanyarun 60% més, però el seu volum és la meitat queJPMorgan. El sector de les tecnològiques va donar la sorpresa negativa, però les accions no pod endoblar el seu valor en pocsmesos.

Enmedicina, unbondiagnòstic millora la salut del pacient. Enborsa, aixòno és suficient, perquè Wall Street es trobava al final del cicle alcistamésllarg, des demarçdel 2009. Apartir de llavors, el banc central (Fed) va començar a imprimir bitllets dia init. ElNobel Friedman en deia tirar dòlarsdes d’un helicòpter i es va crear una eufòriaque va multiplicar per quatre els índexs fins que va arribar “el vertigen de les altures”. L’economia americana es reescalfava; l’atur era elmésbaix des del 1969 (3,7%) i elpànic es va apoderar dels que van veure comlaFed augmentava els tipus oficials. La majoria vapensar que eldeute del Tresor podia perdre valor i el va vendre en massa. Enaquests casos esdiu: l’últim dòlar, que el guanyiunaltre. El resultat va ser que es guanyavaméspel rendimentque donaven els bons del Tresor que el dels dividendsde les accions. I això va provocar l’estampida baixista del 26de gener, que tambéva arribar a l’Ibex 35 i altres borses. Els tallafocs novan frenar l’incendi. Vaaugmentar la incertesa i l’índexVIX–que mesura el nivell de por– es va duplicar a 30 punts. Laguerra comercial de Trumpva sercomllançar gasolina aunbosc en flames. La governadora de l’FMI va alertar el president que el comerç mundial es reduiria i que en aquelles guerres tots perden.

TheEconomist va dedicar la portada a La pròxima recessió. Nosabemquan, però, si arriba, els bancs centrals podrien tenir

Efectes Quan Wall Street pateix un refredat, les grans borses europees contreuen una pulmonia

pocsrecursos per atacar-la. El virus podria encomanar-nos, però els antibiòtics no són eficaços. Ho pressenten, els inversors? A Espanya i altres països alguns d’ellsvanvendre les seves carteres d’accions. Potservan pensarqueara comara ésmillor tenir liquiditat per comprarbarat mésendavant. Allarg termini la borsasemprees recupera i els guanys s’ obtenen comprant en el millormoment. Algunsvan compraraccions anticícliques i al Japó, Alemanya, Itàlia iSuïssa les accionsdels fabricantsde robots es van revaloritzar davant les pèrduesd’altres indústries.