Prevalece la aversión al riesgo
La inclinación por las inversiones de renta variable en los fondos españoles es modesta y la crisis de estos últimos años ha agudizado aún más el desplazamiento del ahorro. En las 23 mayores gestoras que hay en el mercado español, que en su conjunto copan el 88% del patrimonio total, las inversiones en renta variable representan tan sólo 9.836 millones de euros, lo que equivale al 8,61% del patrimonio total. Es más, en nueve de estas 23 grandes gestoras (cada una con un patrimonio total por encima de los 1.000 millones de euros), el peso de la renta variable no llega ni al 5% del patrimonio global.
La aversión al riesgo ha alcanzado cotas muy considerables en los últimos años, hasta el punto de que el tipo de fondos que representa de forma más genuina la actitud conservadora y defensiva de los inversores, los fondos garantizados, gestionan en la actualidad unos 52.215 millones de euros en estas 23 grandes gestoras, lo que supone un 45,68% del patrimonio conjunto de todas ellas. Es decir, el peso de las inversiones más conservadoras (fondos garantizados) es cinco veces superior al de las inversiones de riesgo.
Dentro de los fondos garantizados –que son aquellos que permiten al inversor no perder ni un euro de sus inversiones, aunque corra el riesgo de ganar más o menos o incluso nada–, los que tienen un rendimiento fijo garantizado son mayoría, más de 35.200 millones de euros sobre los 52.000 millones de los fondos garantizados. Los garantizados con rentabilidad variable –aquellos
Sólo un 8,61% del patrimonio de los fondos de inversión se encuentra en la renta variable
que pueden no ofrecer ningún rendimiento o tasas muy altas según el mercado o activo al que se referencian– manejan solamente 17.000 millones de euros. Es de- cir, en los fondos garantizados, dos de cada tres euros invertidos están en garantía fija y sólo el tercer euro asume algo de riesgo, aunque sin posibilidad de pérdida del principal.
Esta desproporción entre inversiones de riesgo y conservadoras es en realidad superior, ya que el refugio idóneo para los inversores de perfil conservador está repartido entre los fondos garantizados y los diversos tipos de fondos de renta fija.
Bestinver, BBK Gestión, Bankinter y Caja Laboral son las cuatro gestoras en las que la apuesta por la renta variable alcanza las cotas más altas, que en el caso de Bestinver llega a representar el 85% de su patrimonio total, porcentaje que puede ser algo superior dado que otros fondos que no son estrictamente de renta variable (como los mixtos o los globales, entre otros) también tienen acciones en sus carteras.