“España, más que nadie, necesita crecimiento”

¿España seguirá a Irlanda por el camino de la quiebra bancaria, de la quiebra soberana? Esto no quisiera decirlo porque no sé cual es la situación de cada banco. En España, más que en ningún otro país, el problema es el crecimiento. Con un paro del 23%, no hay forma de equilibrar un presupuesto por mucho que se recorte. El desempleo cuesta dinero y los parados no pagan impuestos. No puede seguir con estas políticas de austeridad durante cinco o diez años. ¿Hay suficiente demanda en la zona euro para que tantos países periféricos salgan por la vía de las exportaciones? No. Por eso, hace falta reasignar la demanda desde el núcleo hacia España y al mismo tiempo elevar la demanda agregada en general. España o Italia difícilmente pueden adoptar políticas de expansión en estas circunstancias. Lo único que puedes hacer es amortiguarlos con compras de bonos para que sus ajustes no sean excesivamente restrictivos. Pero necesitas más demanda en toda la zona euro y, para eso, hacen falta políticas monetarias más expansivas y estímulos fiscales (o al menos, una política de menor contracción) en el núcleo, en países como Alemania y Holanda. El FMI coincide en esto. ¿Hay formas de usar políticas fiscales para corregir los desequilibrios entre periferia y núcleo? Una idea interesante es la devaluación fiscal. En países como España e Italia se sube el IVA y se bajan los impuestos sobre el trabajo. Se hace el contrario en Holanda, Alemania y otros países. El impacto presupuestario es neutral, pero empieza a resolver el problema de asimetría.