“Ya no hay vien­tos fa­vo­ra­bles en el Sur”

La Vanguardia - Dinero - - EN PORTADA - A.R.

Las gran­des emer­gen­tes se­gui­rán cre­cien­do mu­cho más rá­pi­do que las eco­no­mías avan­za­das? No. Ya no hay vien­tos a fa­vor. Aun­que se evi­te otra cri­sis en el Nor­te, las eco­no­mías en desa­rro­llo no van a te­ner el mis­mo en­torno glo­bal fa­vo­ra­ble co­mo an­tes de la Gran Re­ce­sión y pue­de que sea in­clu­so peor que du­ran­te la re­ce­sión, ya que ha­brá me­nos flu­jo de ca­pi­ta­les y ba­ja­rá el pre­cio de las ma­te­rias pri­mas. ¿Pe­ro no se in­sis­tía en que el éxi­to de las emer­gen­tes era el re­sul­ta­do de sus acier­tos ma­cro­eco­nó­mi­cos? Pe­ro, en reali­dad, lo­grar me­tas ma­cro­eco­nó­mi­cas –más que el re­sul­ta­do de bue­nas po­lí­ti­cas–, era la con­se­cuen­cia de una se­rie de shocks po­si­ti­vos. Las subidas de pre­cios de las ma­te­rias pri­mas y las fuer­tes en­tra­das de ca­pi­ta­les ya no son sos­te­ni­bles. ¿El fin de los es­tí­mu­los mo­ne­ta­rios en EE.UU. se­rá gra­ve pa­ra las eco­no­mías emer­gen­tes? Sí. Muy gra­ve. Aun­que el ta­pe­ring se pro­du­ce len­ta­men­te, ha­brá una subida de ti­pos a lar­go. Es­to se­rá ma­lo pa­ra las eco­no­mías en desa­rro­llo, que son ca­da vez más de­pen­dien­tes de emi­sio­nes de deu­da en mer­ca­dos in­ter­na­cio­na­les. ¿Y el im­pac­to de una des­ace­le­ra­ción en Chi­na? Creo que el cre­ci­mien­to chino ba­ja­rá al 6%-7%. Aun­que Chi­na se­gui­rá ce­rran­do la bre­cha con las eco­no­mías avan­za­das, el cre­ci­mien­to no se tra­du­ci­rá en el fu­tu­ro en au­men­tos rá­pi­dos de de­man­da de ma­te­rias pri­mas co­mo en el pa­sa­do, ya que el cre­ci­mien­to se ba­sa­rá en el con­su­mo in­terno, que tie­ne un con­te­ni­do de im­por­ta­cio­nes muy ba­jo. Pue­de que ha­ya una ace­le­ra­ción de la de­man­da de ali­men­tos pe­ro eso no be­ne­fi­cia­rá a Bra­sil, Ru­sia y Áfri­ca del Sur tan­to co­mo el au­men­to de de­man­da de pe­tró­leo, me­ta­les y mi­ne­ra­les que se ha pro­du­ci­do en los úl­ti­mos años. ¿Qué es­ce­na­rio prevé, pues? El que veo co­mo más pro­ba­ble es una caí­da fuer­te de su cre­ci­mien­to ten­den­cial com­pa­ra­do con las ta­sas de do­bles dí­gi­tos an­te­rio­res. Y es­to no se­rá na­da bueno pa­ra ex­por­ta­do­res de ma- te­rias pri­mas co­mo Bra­sil, Ru­sia y Su­dá­fri­ca. ¿En­ton­ces el mo­de­lo de desa­rro­llo bra­si­le­ño es­tá en cues­tión ya? Bra­sil es muy de­pen­dien­te de las ex­por­ta­cio­nes de ma­te­rias pri­mas a Chi­na y las en­tra­das de ca­pi­ta­les. Al igual que en los años se­ten­ta y ochen­ta, ha fra­ca­sa­do en su in­ten­to por tra­du­cir es­te boom en in­ver­sión y me­jo­ra de pro­duc­ti­vi­dad en el sec­tor ma­nu­fac­tu­re­ro, pa­ra man­te­ner ex­por­ta­cio­nes y cre­ci­mien­to cuan­do aca­ben es­tos dos subido­nes pro­vi­sio­na­les. Esa fue la raíz de la cri­sis de la deu­da en los ochen­ta, cuan­do la Fed subió ti­pos y ca­ye­ron en pi­ca­do los pre­cios de las ma­te­rias pri­mas. Aho­ra una des­ace­le­ra­ción en Chi­na y el fin de las po­lí­ti­cas ex­pan­si­vas de la Fed crea­rá fuer­tes ries­gos pa­ra Bra- sil. Su ba­ja in­ver­sión y pro­duc­ti­vi­dad es un pro­ble­ma vie­jo y no me­jo­ra. Bra­sil se ha desin­dus­tria­li­za­do aún más du­ran­te el úl­ti­mo ci­clo al­cis­ta de ma­te­rias pri­mas. ¿Exis­te un pe­li­gro de una cri­sis más am­plia en Amé­ri­ca la­ti­na? Sí. Exis­te ese pe­li­gro. Amé­ri­ca La­ti­na no ha ges­tio­na­do bien el do­ble boom de ma­te­rias pri­mas y flu­jos de ca­pi­ta­les. No lo ha con­ver­ti­do en una ma­yor in­ver­sión in­dus­trial y en una me­jor pro­duc­ti­vi­dad que les ca­pa­ci­ten pa- ra ge­ne­rar ex­por­ta­cio­nes ma­nu­fac­tu­re­ras en el ca­so de un co­lap­so de los mer­ca­dos de ma­te­rias. Es­to re­cuer­da bas­tan­te a los años se­ten­ta. ¿La re­cu­pe­ra­ción en EE.UU. no sal­va­rá a Amé­ri­ca La­ti­na? ¿Pe­ro en qué pue­de ba­sar­se una re­cu­pe­ra­ción sos­te­ni­ble en Es­ta­dos Uni­dos? ¿Más bur­bu­jas pri­va­das hin­cha­das por la deu­da pri­va­da?. Es­to crea­rá otro ci­clo de boom bust. ¿Qué de­ben ha­cer los paí­ses en desa­rro­llo ? Tie­nen que au­men­tar las in­ver­sio­nes pro­duc­ti­vas, ace­le­rar el cre­ci­mien­to de la pro­duc­ti­vi­dad e in­dus­tria­li­zar­se. La cri­sis en las eco­no­mías avan­za­das ha crea­do se­rios pro­ble­mas de in­fra­con­su­mo a es­ca­la mun­dial, de­bi­do a caí­das de sa­la­rios y a una con­cen­tra­ción ma­yor de la ri­que­za. ¿Co­mo se au­men­ta la in­ver­sión pro­duc­ti­va? Pues yen­do un pa­so atrás en el pro­ce­so de glo­ba­li­za­ción. El con­sen­so de Was­hing­ton aca­bó só­lo en re­tó­ri­ca. Hay que ser se­lec­ti­vo con las po­lí­ti­cas de glo­ba­li­za­ción y re­equi­li­brar las fuer­zas in­ter­nas y ex­te­rio­res de cre­ci­mien­to. De­ben re­du­cir la de­pen­den­cia del mer­ca­do ex­tran­je­ro y ac­ti­var la ac­tua­ción del Es­ta­do, ya que no se pue­de in­dus­tria­li­zar sin po­lí­ti­cas in­dus­tria­les ac­ti­vas. ¿Tur­quía es vul­ne­ra­ble? No es ni mu­cho me­nos tan vul­ne­ra­ble a una des­ace­le­ra­ción chi­na co­mo Bra­sil, Ru­sia o Su­dá­fri­ca por­que Tur­quía no ex­por­ta ma­te­rias pri­mas. Tur­quía tie­ne una in­dus­tria bas­tan­te com­pe­ti­ti­va, gra­cias a exi­gir ele­va­dos por­cen­ta­jes de com­po­nen­tes lo­ca­les y lo­grar una trans­fe­ren­cia de tec­no­lo­gía a em­pre­sas au­tóc­to­nas. Creo que es me­jor que los BRIC en es­te sen­ti­do. Pe­ro Tur­quía se ha vis­to be­ne­fi­cia­da por una can­ti­dad enor­me de di­ne­ro ba­ra­to en el sis­te­ma mun­dial gra­cias a las po­lí­ti­cas de ex­pan­sión mo­ne­ta­ria en EE.UU. Así que va a te­ner pro­ble­mas por la ba­lan­za de pa­gos. Y es muy vul­ne­ra­ble si los flu­jos fi­nan­cie­ros fre­nan. ¿La con­ver­gen­cia de Sur y Nor­te, pues, no se pro­du­ci­rá? Las eco­no­mías en desa­rro­llo se es­tán que­dan­do atra­pa­das en la tram­pa de la ren­ta me­dia en re­pe­ti­das oca­sio­nes. Han subido pel­da­ños en la es­ca­le­ra, re­du­cien­do la po­bre­za. Han au­men­ta­do la ren­ta per cá­pi­ta has­ta un ni­vel me­dio, pe­ro lue­go el cre­ci­mien­to eco­nó­mi­co se fre­na. So­la­men­te Co­rea del Sur y Tai­wán han se­gui­do ce­rran­do la bre­cha has­ta lle­gar a la ren­ta de las eco­no­mías avan­za­das.

AR­CHI­VO

Yi­lamz Ak­yuz, ase­sor eco­nó­mi­co es­pe­cial del South Cen­ter

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