¿Emergentes?

Hay que ser selectivos en la selección

“Hay nerviosismo respecto a los mercados emergentes a corto plazo. La disminución gradual de apoyo monetario de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) puede implicar un aumento de costes de financiación exterior, de manera que los inversores los están castigando”, afirma Gonzalo Rengifo, director general de la gestora suiza Pictet para las regiones península Ibérica y Latinoamérica.

Los países emergentes se han convertido, desde el estallido de la crisis argentina, en un quebradero de cabeza para los inversores y también para los gestores de fondos de inversión, que no han logrado elu- dir las pérdidas en los dos últimos años. El comienzo del año 2014 no está siendo mejor. Aún así, Rengifo considera que “hay que ser selectivos con las inversiones en mercados emergentes”. “Por lo general –añade el experto–, las acciones de las compañías de estos países cotizan con un descuento del 30% respecto a los países desarrollados, cuando en el año 2010 sucedía lo contrario. La diferencia es que estos países pueden crecer al 4% en el año 2014 frente al 1% o como mucho el 3% en las economías desarrolladas”.

La actuación de la Reserva Federal reduciendo en 10.000 millones de dólares mensuales la compra de activos es un factor deter- minante. Además, habrá que ver “qué hacer con los activos que ha comprado y que siguen en su balance”, agrega Rengifo.

“Hay que tener en cuenta que los datos fundamentales a largo plazo siguen intactos en gran parte de estos países, como su menor deuda en relación con el PIB en comparación con la que tienen los países desarrollados”, ex- plica el experto. “Estos países, sobre todo Turquía, Sudáfrica y Brasil, pueden tener que financiar más caro su déficit corriente en el exterior, mientras la inflación y políticas monetarias necesariamente restrictivas limitan el crecimiento. No obstante, la perspectiva sigue siendo favorable en países como México, Filipinas, Corea y sobre todo China”.